月之暗面赴港上市前，前东家在追一笔可能超过 7 亿美元的旧账
路透社独家：月之暗面两名最高负责人正与老股东循环智能谈和解，后者索赔相当于月之暗面 10.5% 原始股份，按月估值可能超过 7 亿美元；本文把两家公司的关系、律师信的指控与各方回应摆清楚。
路透社 10 月 12 日发了一条独家，标题是《Moonshot execs in talks to settle dispute with shareholder ahead of planned IPO, people say》。1
新闻是：中国 AI 公司月之暗面（Moonshot AI）的最高层，正在与一名股东谈和解，希望在公司赴香港上市之前把这桩持续近两年的纠纷了结掉。1
要索赔的是循环智能（Recurrent.ai）和它的一部分投资者，他们要的金额相当于月之暗面原始股份的 10.5%。1
按月之暗面今年 6 月融资时 300 亿美元的估值算，这部分股份的价值可能超过 7 亿美元。1
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01｜谁在告谁，要多少
- 提索赔的一方是循环智能及其部分投资者，循环智能是一家做 AI 软件的公司。1
- 被指的一方是月之暗面 CEO 杨植麟与 CTO 张宇韬。1
- 索赔金额相当于月之暗面原始股份的 10.5%。1
- 循环智能在月之暗面成立时拿到的，是 9.5% 的原始股份。1
- 立案口径：这起纠纷自 2024 年起在香港仲裁。1
- 另一条战线：循环智能及投资者正考虑在开曼群岛对月之暗面总裁张予彤另行提起诉讼。1
- 信源：知情人士；路透社看到了一封循环智能律师 3 月 11 日发给月之暗面投资者的信。1
02｜两家公司是怎么连上的
杨植麟与张宇韬 2016 年一起创办了循环智能。1
七年之后，两人另行创办月之暗面，杨植麟任 CEO，张宇韬任 CTO。1
按公司登记记录，两人到今天仍是循环智能控股公司的董事。1
循环智能的创始团队里还有 CEO 陈麒聪；公司做的是面向企业的对话智能，服务营销与客服场景。4
月之暗面最初靠长文档处理能力做出名声，此后把 Kimi 产品线扩到编程、推理与智能体方向；出资方包括阿里巴巴、腾讯、美团与中国移动。1
这桩纠纷不是新事。2024 年 12 月，金沙江创投主管合伙人朱啸虎曾公开质疑月之暗面的分拆与股权安排，称张予彤获得 900 万股月之暗面股份、相当于初始股份的 14%，而循环智能只拿到 9.5%。5
03｜那封信指控了什么
指控有三条，都写在 3 月 11 日这封律师信里。1
第一条：杨植麟与张宇韬在没有得到循环智能董事会授权的情况下，创办了月之暗面。1
第二条：两人向循环智能的投资者作出虚假陈述，并以损害循环智能利益的方式为自己牟利。1
第三条：2023 年 4 月，存有重要大语言模型数据的服务器在未经授权的情况下，从循环智能转移到月之暗面的一家子公司；2024 年 9 月，另有一批关键数据按张宇韬的指示被删除。1
信里没有为这些指控提供证据。1
路透社写明，它无法独立核实信中指控的准确性；信里也没有披露循环智能投资者的姓名。1
关于张予彤的那一条是单独写的：信函称她 2022 年辞去循环智能董事职务后，「为个人利益」获得了月之暗面的可观股权，而这一事实被故意向循环智能的股东隐瞒。1
路透社无法证实这一说法。1
04｜当事人怎么回应
杨植麟与张宇韬都没有回复路透社的邮件置评请求。1
杨植麟此前否认过这些指控。1
据中文媒体报道，他在 2024 年的一条个人微信朋友圈里说，创办月之暗面已经与循环智能董事会成员达成协议，张予彤的回报是基于她的专业能力。4
路透社注明，它无法访问那条原始帖文。1
代表杨植麟、张宇韬与月之暗面的铭德律师事务所高级合伙人 David Morrison，2024 年 11 月对中国媒体表示，该案「既缺乏法律依据，也缺乏事实基础」，律所将提出抗辩。1
月之暗面拒绝置评；循环智能没有回复路透社的置评请求。1
张予彤同样没有回复。1
05｜为什么这桩旧账现在被翻出来
因为它撞上了上市。1
路透社 9 月报道，月之暗面已秘密递交香港上市申请，想借 Kimi 系列模型的热度上市。1
彭博社 10 月 6 日报道，这家公司已完成最后一轮私募融资，估值约 500 亿美元，计划明年第一季度在香港上市，并考虑在上市中募资至多 50 亿美元；它已开始安排与潜在机构投资者的早期接触会。3
路透社给这桩纠纷的位置是这样的：一名知情人士说，纠纷预计不会危及上市计划，但如果与循环智能的争端不解决，它会给潜在投资者带来治理、股权归属与信息披露上的疑问，并使上市流程更复杂。1
同一批知情人士说，他们不知道和解是否即将达成。1
港交所与香港证监会拒绝置评；中国证监会与中央网信办没有回复路透社的置评请求。1
本刊自制。节点与日期取自路透社该稿，以及中文媒体对 2024 年仲裁与 2024 年 12 月公开质疑的报道。
06｜原文引用
"Recurrent.ai, a developer of AI software, and some of its investors have accused Moonshot CEO Yang Zhilin and Chief Technology Officer Zhang Yutao of making false representations to Recurrent investors and enriching themselves at Recurrent's expense, according to a March 11 letter Recurrent's lawyers sent to Moonshot's investors, which was seen by Reuters."
译：据路透社看到的一封循环智能律师 3 月 11 日发给月之暗面投资者的信，AI 软件开发商循环智能及其部分投资者指控，月之暗面 CEO 杨植麟与 CTO 张宇韬向循环智能的投资者作出虚假陈述，并以损害循环智能利益的方式为自己牟利。引自路透社该稿。1
"The letter alleged, without providing evidence, that servers containing vital large-language-model data were transferred without authorisation from Recurrent to a Moonshot subsidiary in April 2023, and that some other key data was deleted in September 2024 at Zhang Yutao's instructions."
译：信函在未提供证据的情况下指控，2023 年 4 月，存有重要大语言模型数据的服务器在未经授权的情况下从循环智能转到月之暗面的一家子公司；2024 年 9 月，另有一部分关键数据按张宇韬的指示被删除。引自路透社该稿。1
"While the dispute is not expected to jeopardise Moonshot's IPO plans, an unresolved fight with Recurrent could raise governance, ownership and disclosure issues for prospective investors, and complicate the listing process, said one of the people with knowledge of the dispute."
译：一名知情人士说，这桩纠纷预计不会危及月之暗面的上市计划，但与循环智能未解决的争端，可能会给潜在投资者带来治理、股权归属与信息披露上的问题，并使上市流程更复杂。引自路透社该稿。1
"Recurrent and its investors are seeking compensation equal to 10.5 per cent of Moonshot's original shares, which could be worth more than $700 million ... based on Moonshot's $30 billion valuation in a June fundraising."
译：循环智能及其投资者正寻求相当于月之暗面原始股份 10.5% 的补偿；按月之暗面 6 月融资时 300 亿美元的估值计，这部分价值可能超过 7 亿美元。引自路透社该稿。1
07｜接下来看什么
| 看什么 | 为什么它能验证 | 出处 |
|---|---|---|
| 和解有没有达成 | 现在唯一的口径是「在谈」，只有和解协议或仲裁裁决能把它变成事实 | 路透社该稿 |
| 上市文件会不会把这桩纠纷写进去 | 招股文件是唯一一份必须把重大诉讼与股权争议写清楚的公开文本 | 彭博社 10 月 6 日报道 |
| 开曼群岛那一案会不会真的提起 | 目前只是「正考虑」；一旦立案，被告名单就会扩到月之暗面总裁 | 路透社该稿 |
| 月之暗面的上市时间表会不会变 | 彭博社给出的口径是明年第一季度；任何推移都会先出现在后续报道里 | 彭博社 10 月 6 日报道 |
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