香港首宗「侧挂车」保险相连证券落地，新加坡把路演收进指定区域｜港新澳保险周报（10 月 12 日—10 月 18 日）
本期覆盖 2026 年 10 月 12 日至 10 月 18 日：人保财险经 Great Wall Re Limited 在香港发行首宗「侧挂车」保险相连证券，富卫买回保特保险（香港）25% 股权并把保联标准危疾定义接进旧单理赔，新加坡金管局把路演与商场摊位收进指定区域，澳门本周没有保险专属新增。
本期统计范围为 2026 年 10 月 12 日至 10 月 18 日（北京时间）。香港这一周把海上风电的承保风险卖给了资本市场。
澳门金管局当周发布三条消息，均不涉保险专属内容。本周没有可核实的保险新增，检索口径记在澳门一节5。
本期先看
| 地区 | 已核实新增事件 | 读者应关注的变化与行动线索 |
|---|---|---|
| 香港 | 人保财险经 Great Wall Re Limited 发行首宗「侧挂车」，1,200 万美元，10 月 14 日公布1。 | 内地保险人首次在香港以比例分出方式把组合承保结果让给资本市场。 |
| 香港 | 富卫以 2,072 万美元基础对价收购保特保险（香港）25% 股权，10 月 12 日公告2。 | 承保主体与现有保单不变；交割需保监局对控制人的批准或不反对通知。 |
| 香港 | 富卫香港推出「危疾全应援保险计划」系列，取得保联标准危疾定义参与标志；旧单理赔改用较有利定义6。 | 新产品、旧单、理赔话术三处同时受影响。 |
| 香港 | 金管局公布「ART」框架与新的负责任应用 AI 指引，10 月 15 日7。 | 适用对象是银行；保险公司可参照同一套问责、纪录与人工介入的写法。 |
| 新加坡 | 金管局公布公众招揽新保障：指定区域、事前说明来意并取得同意、指派合资格人员监督，10 月 12 日3。 | 路演与商场摊位的场地、人手与话术要跟着改；指引 2027 年发出，另有九个月过渡期。 |
| 新加坡 | Singlife 与诺和诺德新加坡、HMI 医疗推出体重管理慢病计划，每月 289 新元，10 月 15 日4。 | 减重治疗接进保单服务，健康改善会进入核保评估。 |
| 澳门 | 金管局当周三条发布（9 月外汇储备、8 月物业按揭统计、到访巴西），均非保险专属5。 | 本周没有面向保险业的新监管文件，也没有在澳险企的新增公告。 |
香港：第一次把海上风电的承保结果卖给资本市场
侧挂车：1,200 万美元，按比例分出
10 月 14 日，财经事务及库务局公布，中国人民财产保险股份有限公司（人保财险）在香港发行首宗「侧挂车」形式的保险相连证券1。
发行总额 1,200 万美元，约 9,400 万港元，以比例再保险方式为内地的海上风电保险业务提供保障1。
交易通过特殊目的保险人 Great Wall Re Limited 完成。这是人保财险在 2022 年设立的载体8。
保险业监管局同日发布新闻稿，确认这是香港首宗侧挂车，并称发行获国家金融监督管理总局的政策支持9。
侧挂车分担的是一个指定保险组合的承保结果。巨灾债券要等约定事件或损失门槛被触发才赔付10。
投资者的钱以股权或债务工具注入，例如优先股、票据，与保荐人按比例分担该组合的保费、赔付与承保业绩1。
对分出人来说，这条路把整块组合的一部分让给资本市场投资者，分出的比例与险种可以自行选定10。
支撑它的是 2021 年建立的保险相连证券专属规管制度，以及同期的资助先导计划1。
至今香港已发行七宗巨灾债券与一宗侧挂车，总额约 63 亿港元1。
此前由内地保险人发起的都是巨灾债券。中国再保险 2021 年的 Greater Bay Re 为 3,000 万美元10。
人保财险 2022 年的 Great Wall Re 为 3,250 万美元，太平再保险 2024 年 12 月的 Silk Road Re 为 3,500 万美元10。
内地监管一侧提供了推力。国家金融监督管理总局在 2025 年 9 月发布通知，支持有意愿的内地保险公司来港发行侧挂车，以丰富巨灾风险的分散渠道1。
保监局在同一日给出两项后续动作。行政总监张云正说，会持续推进以「受保护单元公司」作为发行架构11。
另一项是检视合资格保险相连证券投资者的现有定义，让交易市场更蓬勃11。
对做再保与另类资本的读者，这次的参照意义在底层风险。海上风电财产的承保风险此前很少出现在保险相连证券市场8。
富卫用 1.9 倍账面值买回保特保险（香港）25%
10 月 12 日，富卫集团（1828.HK）公告，全资子公司 FWD Limited 于 10 月 10 日签约，收购保特保险（香港）25% 已发行股本2。
基础对价为 2,072 万美元。交割时按标的资产净值、偿付能力比率与综合成本率调整，只能往下调2。
标的业绩刚翻转。2025 年税后亏损约 3,100 万港元，2024 年税后盈利约 200 万港元2。
2026 年上半年税后盈利约 2,100 万港元，截至 6 月底资产净值约 3.49 亿港元2。
以 2025 年底 3.36 亿港元的资产净值计，基础对价的隐含市账率约 1.9 倍2。
这个倍数落在七宗可比交易 1.5 至 2.8 倍、25 家可比上市公司 1.1 至 1.3 倍的区间内2。
这家公司原为富卫的一般保险业务，2020 年随 bolttech 分拆售出，卖方当年整体收购成本 7,680 万美元2。
交割有三项条件。保监局批准或书面不反对任何因交易成为「控权人」的人士；标的维持一般保险牌照；卖方就基本保证无违约2。
最后截止日为协议日期后九个月，可延长一次三个月2。
治理安排写明董事会最多九名董事，其中三名独立非执行董事；持股 10% 至 25% 的股东可委任一名董事2。
卖方是李泽楷的关联公司，交易属关连交易，须申报与公告，豁免股东批准。他已就批准决议回避表决2。
富卫把标准危疾定义接进旧单理赔
10 月 14 日，富卫香港推出「危疾全应援保险计划」系列，称其为全港首款取得保联「标准危疾定义」参与标志的危疾产品12。
差异出现在指明手术方式的条款上。富卫举了两个例子6。
金管局把 AI 治理写成框架
10 月 15 日，金管局公布「ART」框架，三个字母分别对应问责、韧性与可信7。
框架下有三件事。发出《负责任应用人工智能的监管指引》，其中包含第二期生成式 AI 沙盒的见解7。
与数码港及香港大学合作建设 AI 训练数据共享平台；就代理式 AI 治理发表讨论文件7。
代理式 AI 是这轮重点。第二期沙盒中超过 60% 的用例涉及这类系统，例如自动规划，以及在授权和受控范围内执行多步骤任务7。
讨论文件探讨三项安排：以「意图为本」的问责方式、重要 AI 代理纪录册、有效的人工介入机制7。
其他条目
| 机构 | 事项 | 日期 | 背景一句话 |
|---|---|---|---|
| Peak Re | 加入 Global Asia Insurance Partnership（GAIP）成为主要伙伴 | 10 月 15 日 | 总部在香港的再保险人服务 550 家分出人、63 个市场，按净再保费计在全球再保集团中排第 28 位14。 |
| AM Best | 上调大新保险的评级 | 10 月 15 日 | 财务实力评级升至 A（excellent），长期发行人信用评级同为 a（excellent）15。 |
新加坡：路演要进指定区域
公众招揽的四项要求
10 月 12 日，金管局公布公众招揽活动的新保障，回应了此前就这一范畴的公众咨询3。
四项要求分别是：活动只在商业场所的指定区域内进行；指派合资格人员现场监督代表的行为3。
这套规则与 2025 年 9 月的数字广告保障并列，覆盖线上与线下两条获客通道3。
对分销与合规团队，要动的是三处：场地申请与现场布置、监督人的资格与排班、代表开口第一句的话术3。
Singlife 把减重治疗做成按月收费的计划
10 月 15 日，Singlife 与诺和诺德新加坡、HMI 医疗推出慢病照护计划，先做体重管理，每月 289 新元（含消费税）4。
门槛写在临床指标上。治疗一般适用于初始 BMI 至少 30 的成人4。
BMI 在 27 至 30 之间、至少有一项体重相关共病的人也适用，并须配合控制饮食与增加运动4。
健康改善会回到承保环节。投保新保单或申请复核现有保单时，体重与整体健康的改善会纳入核保评估4。
公司给出的背景是肥胖率。新加坡居民肥胖率由 2019 至 2020 年的 10.5% 升至 2023 至 2024 年的 12.7%4。
金管局本周另有 10 月 14 日的货币政策声明等发布，均不涉保险专属内容17。
澳门：本周没有保险专属新增
10 月 15 日，金管局公布 2026 年 9 月外汇储备，资产总额初步统计为 2,450 亿澳门元，即 303.2 亿美元18。这个数字较 8 月经修订的 2,458 亿澳门元下跌 0.3%18。
三条都不涉保险监管，也不涉保险机构。
结论明确：本周澳门没有面向保险业的新监管文件，也没有澳门保险公司或行业机构的新增公告。
本周判断
富卫那两件事落在不同对象上。买回保特保险股权是资本动作，承保主体与保单不变，读者要等的是保监局对控制人的批准时点2。
新加坡这一周有一条监管动作和一条机构动作。招揽规则的时间表拉到 2027 年指引加九个月过渡，机构可以按年度节奏改动场地与话术3。
Singlife 那条是产品侧的试验，判断标准是月费能否覆盖药物成本、核保能否认定健康改善4。
以上几段是本文依据公开材料的推断，事实边界是财经事务及库务局、保监局、金管局的发布，以及富卫与 Singlife 的公告。澳门这一周的零可以核验，检索范围与返回条目数已在上文交代。
下周跟踪
- 保监局对富卫收购保特保险（香港）25% 所涉控制人的批准或不反对通知，以及交割时点。
- 受保护单元公司修例的立法时间表，与合资格保险相连证券投资者定义的检讨结果。
- 第二宗以内地风险为底层的侧挂车是否出现，以及规模与底层险种。
- 保联标准化危疾定义生效后的首轮执行情况：其他保险公司何时推出取得参与标志的新产品。
- 金管局更新后的《市场推广与分销活动操守标准指引》文本与九个月过渡期的起算点。
- 其他新加坡寿险公司是否跟随推出按月收费的慢病管理服务，以及药物成本的分担方式。
- 澳门金管局下一份与保险相关的统计或指引的发布时点。
References
- 1財庫局歡迎首宗「側掛車」保險相連證券在港發行
info.gov.hk
- 2
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- 6危疾保險｜富衛香港
fwd.com.hk
- 7金管局公布「ART」框架推动银行业负责任应用人工智能
hkma.gov.hk
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- 10Hong Kong's first ILS sidecar opens new route for mainland insurers
insurancebusinessmag.com
- 11財庫局及保監局歡迎人保財險在港發行首個側掛車形式保險相連證券
gbcode.rthk.hk
- 12富衛香港推出全新「危疾全應援保險計劃」系列
portal.sina.com.hk
- 13保聯推危疾定義標準化 新保單2026年9月起生效
inews.hket.com
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- 182026年9月外匯儲備數字及澳匯指數
gov.mo
- 192026年8月物業按揭貸款統計
gov.mo
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