马斯克动态简报｜特斯拉毛利率回到 19.6%、经营利润少了一半，13 亿股 SpaceX 今天解禁，和他把一天给了得州选战
特斯拉三季度毛利率回到 19.6%，经营利润却少了 56%；同一天他说人们买的是 FSD，而公司把车主自己的无监督驾驶推到 2027 年二季度，最多 13 亿股 SpaceX 也在今天转为可卖。
本期覆盖北京时间 10 月 21 日 20:00 至 10 月 22 日 20:00，追踪对象是 @elonmusk 的 X 账号。窗口内逐条核对到 94 条帖子，最早一条发于 21 日 22:15，最晚一条发于 22 日 18:17。
这一天从凌晨算起。特斯拉 21 日美股盘后交出三季度财报，电话会开到北京时间 22 日清晨。
他直到 04:49 才在 X 上提到这份季报：「Great progress by the Tesla team!」——特斯拉团队进展很大，127 万次浏览 1。
另一个日期压在今天开盘之前：最多 13 亿股 SpaceX 转为可卖。
先看结论
| 信号 | 关键事实 | 影响路径 | 待验证指标 |
|---|---|---|---|
| 营收走平、利润腰斩 | 营收 280.46 亿美元，同比 0%；经营利润 7.18 亿，同比 -56% 2 | 费用增速快过毛利修复 | 四季度经营利润率能否回到 5% |
| 毛利率止跌 | 总毛利率 19.6%，环比升 280 个基点；汽车剔除积分 18.1% 2 | 车型结构与 FSD 订阅抬价，均价仍在降 | 均价下滑会不会再吃掉修复 |
| 他给的一句话 | 「人们买的是 FSD，车是附带的」3 | 把估值锚从卖车挪到卖软件 | 订阅口径与续费率 |
| 同一场会的时间表 | 车主自己的车无监督驾驶：2027 年二季度，且只在 Robotaxi 运营区内 4 | 承诺与产品形态同时收窄 | 加州无人驾驶部署许可 |
| Optimus | Fremont 的 100 万台年产能已装好大部分，AI 与可靠性「明年底」解决 5 | 演示在两个月内，另两个日期在 2027 年 | 一两个月内的 V3 演示 |
| 今天解禁 | 最多 13 亿股，占锁定池 28%，上市以来单笔最大 6 | 供给冲击与 12 月的指数基金买盘对撞 | 135 美元发行价是否失守 |
| 政治两条线 | 一天七条点名 Talarico；对民主党调查报道回「Live by the sword」7 | 11 月 3 日决定谁发传票 | 提前投票 10 月 30 日结束 |
特斯拉：毛利率回来了，利润没回来
营收 280.46 亿美元，去年同期 280.95 亿，环比从 282.36 亿微降 2。
摊到每股，non-GAAP 收益 0.48 美元，高于市场预期的 0.45；GAAP 净利 7.87 亿，同比 -43%，折每股 0.22 美元 2。
两个数字之间隔着 9.1 亿美元：non-GAAP 口径把 11.7 亿美元的股权激励加回去了。经营利润 7.18 亿美元，同比 -56%，经营利润率 2.6%；去年同期是 5.8%，二季度只有 1.4% 2。
唯一同比改善的主项是毛利率。总毛利率 19.6%，去年同期 18.0%，二季度 16.8%；汽车业务剔除监管积分后 18.1%，去年同期 15.4% 2。
监管积分只剩 1.13 亿美元，同比 -73%。所以这 1.6 个百分点的同比回升来自车本身：区域与车型结构改善，加上 FSD 订阅收入的占比上升，被均价下滑部分抵消 2。
吃掉它的也是同一张表。经营费用 47.76 亿，同比 +39%；研发 27.6 亿，同比 +69%；含 2025 年 CEO 薪酬方案在内的股权激励 11.7 亿，去年同期 6.63 亿 2。
资本开支 47.32 亿美元，一年前是 22.5 亿。自由现金流 15.31 亿，去年同期 39.9 亿 2。
这里有一处需要盯住的裂缝：前九个月资本开支合计 130.1 亿，而管理层今年给的指引是 250 亿美元以上 2。
要在四季度补齐，单季得花约 120 亿美元，是它历史上最重一个季度的两倍多。要么四季度开支突然放大，要么这份计划滑进 2027 年 2。
两个分部往相反方向走。能源收入 28.81 亿，同比 -16%，公司归因于关税相关的客户退款，部署量反而升到 13.7 GWh；服务与其他收入 46.05 亿，同比 +33%，毛利 7.34 亿创下历史最高 2。
交付 48.65 万辆，同比 -2.1%；产量 46.44 万辆，库存降到 11 天供应。公司把销量走平归到电池：电池供应仍是全球扩产速度的限制项 2。
「人们买的是 FSD，车是附带的」
04:54，他引用 @SawyerMerritt 列的财报要点，写下一句：People are buying FSD with a car attached, not the other way around——人们买的是 FSD，车是附带的。166 万次浏览 3。
这句话有两个可核对的事实撑着。FSD 活跃订阅 174 万，同比 +67%；北美新车交付的附加率超过 75% 2。
到三季度末，FSD 已在九个欧洲国家上线，超过 10 万用户累计跑了 1.6 亿公里 8。
需要看清的是口径。这 174 万含一次性买断，按马斯克 2025 年薪酬方案里的定义计 4。
同一场电话会上，AI 负责人 Ashok Elluswamy 给出了另一半答案。车主自己的车做无监督驾驶，时间是 2027 年二季度 4。
而且形态收窄了：车主把车加进特斯拉自己的 Robotaxi 车队，无监督只发生在特斯拉已运营的区域内。
Robotaxi 目前跑在 6 个美国都会区，多数只覆盖城市的一小块。区域内以低速路线为主，避开高速；湾区仍有安全员，因为加州要求 L2 以上的系统提交数据 4。
到三季度末，累计无监督里程接近 200 万英里，环比增 8 倍 8。Cybercab 一个月前才加入奥斯汀车队。
把这两半放一起：「车能自己开」是卖出去的话，「车能在我们的地盘里接单」是交出来的东西。中间隔着一道日期。
Optimus：产线装好了，AI 还没好
05:47，他转出一段电话会原话：「我们已经开始早期生产。Optimus 的增长是 S 曲线，但起步这一段坡度很浅。」5
他接着说，Fremont 的 100 万台年产能「绝大部分已经装好」，设计还有一些要调，机器人的 AI「还有相当多工作要做」5。
关于时间：「AI、机电设计、可靠性、使用寿命，我预期这些问题在明年底之前解决。我一再提醒，我们还有很多要过，大约要一年。」5
12:53 又转了一条，讲 V3：「我们大概一两个月内可以放一段视频。我想放一段 Optimus 做没有预编程的事的视频，一段你能相信的演示。」9
同一个回答里还有一个日期：Optimus 装上 AI5 芯片是 2027 年 4 月 9。
把三个时间点排一下：演示在一两个月内，可靠性到明年底，AI5 在 2027 年 4 月。他自己先说了 S 曲线前段很浅。
09:34，他还转了一条解释 Optimus 为什么得像幼儿一样学：靠玩、靠犯错、靠一次次修正，50.5 万次浏览 10。
今天开盘前，13 亿股 SpaceX 可以卖了
今天是 SpaceX 6 月 12 日上市以来单笔最大的一次解禁：最多 13 亿股转为可卖，占锁定池的 28%，不带任何价格条件 6。
它的锁定期按财报日分批打开，不按日历。8 月首份季报后放出 20%，此后每隔一段时间放 7%，今天这一批一次放了 28% 6。
| 日期 | 这一批的股数 | 占锁定池 |
|---|---|---|
| 8 月 6 日 | 最多 9.12 亿股 | 20% |
| 8 月 20 日 | 约 3.19–3.28 亿股 | 7% |
| 9 月 9 日 | 约 3.28 亿股 | 7% |
| 9 月 24 日 | 约 3.28 亿股 | 7% |
| 10 月 9 日 | 约 3.28 亿股 | 7% |
| 10 月 22 日 | 最多 13 亿股 | 28% |
| 10 月 26 日 | 最后一批 | 7% |
| 12 月 8 日 | 剩余约 7.98 亿股 | — |
前六次的解禁当日，股价变动依次是 +6.1%、-4.0%、-3.9%、+0.4%、-0.2%、+1.2% 6。
第一次最大，8 月 6 日当天跌 13.6%，第二天涨 15.8%。10 月 9 日那一批之后，五个交易日跌了 10% 6。
可卖与会卖是两件事。8 月以来累计 22.7 亿股转为可卖，内部人申报里只有一笔卖出：总裁 Gwynne Shotwell 9 月按预设计划卖了 34.2 万股 6。
对面有买盘在排队。SpaceX 7 月 7 日经快速通道进入纳斯达克 100，初始权重约 1%；9 月 21 日的季度调整把它抬到 2.8%，摩根大通估算由此而来的指数基金买入约 155 亿美元 6。
今天与 10 月 26 日放出的股份，会按 11 月 30 日的参考日计入 12 月 21 日的再平衡。谁在这个季度卖出，谁就在替指数基金加仓 6。
他自己的那部分不参与：最多 64 亿股锁到 2027 年 6 月 12 日，没有提前释放 6。这也是他承诺明年给孩子发股票只能定在明年的原因。
可观察的判据只有一个价格：135 美元的发行价。收盘跌破它，说明卖方多过 12 月等着的买方 6。
21 日 SPCX 收 159.31 美元，涨 7.79%，成交 2.19 亿股；盘中最高 166.18，涨幅一度超过 12%，收盘收窄 11。22 日盘前报 155.98 美元，跌 2.09% 11。
他把一天给了得州的一场选战
从 21 日深夜到 22 日下午，他连发七条点名民主党参议员候选人 James Talarico 的帖子。
23:51 一条：「There is something deeply wrong with Talarico」——Talarico 身上有很不对的地方，686 万次浏览 12。
00:22 一条只写了五个词：「Talarico is a creep」，2605 万次浏览。他引用 @america 的一段短视频，Talarico 被问「除了家人和朋友，你爱什么」，答「跨性别的孩子」13。
01:24 再引一段 27 个片段、4 分钟的剪辑，写「Talarico，这个猥琐的人，用他自己的话」，2171 万次浏览 14。
01:48 是他今天浏览量最高的一条：「Talarico 会投票夺走你的孩子并让他们变性，不只在得州，是全美。纯恶。」4202 万次浏览 15。
09:21，他直接回复 Talarico 本人，只写「用你自己的话……」，65 万次浏览 16。
09:33 一条「Talarico hates Texas」——他恨得州，1208 万次浏览。引用的片段讲的是 Talarico 支持给非法移民一条入籍路径 17。
16:39 又一条「Something deeply wrong with Talarico」，引一个政治行动委员会关于 11 岁变装表演的帖子，103 万次浏览 18。
据 CNN 10 月 16 日报道，他为反对 Talarico 投入超过 1.5 亿美元 19。
选举的时间表是固定的：提前投票 10 月 19 日开始、10 月 30 日结束，选举日 11 月 3 日。首日多个县创下中期选举的投票纪录，哈里斯县破了首日纪录，达拉斯县是史上最高 20。
民调仍是贴身距离。ActiVote 在 10 月 17 日至 21 日问了 400 名可能选民，Talarico 51%，共和党对手、州检察长 Ken Paxton 49% 21。
另一条线是调查。Politico 10 月 20 日发了一篇《Capitol agenda: Dem gavels are coming for Elon Musk》，写众议院民主党打算在夺回多数后查他在政府效率部的那段、查星链对乌克兰的限速，以及 SpaceX 与特斯拉拿到的联邦合同与补贴 19。
23:38，他写了一条更短的：「Some fools still think the legacy news is real. Amazing.」——还有些傻子以为传统媒体是真的，真神奇。2090 万次浏览 22。
《华尔街日报》记者 Alexander Ward 在这条下面问他，这是不是他对该报报道的回应，并贴出《Musk Ordered Starlink Slowdown That Blindsided Ukraine》一文 19。路透社 10 月 20 日转述了这篇报道 23。
23:45 他又引 Kara Swisher 在 The Bulwark 的一段访谈。Swisher 说若哈里斯当选他可能已经在狱里，并说「他在那份名单的最上面」。他回：「听起来 Swisher 很想去坐牢。」63 万次浏览 24。
00:22，他回了 Politico 那一篇：「Live by the sword, die by the sword. 那些跟我开战的人要明白，我会查出真正在背后牵线的是谁，然后冲着他们去，不只是他们的木偶……」852 万次浏览 7。
这两条线最后撞在同一张日历上。参议院归谁，决定 FAA、FCC、SEC 与反垄断部门由谁主持；众议院归谁，决定传票发不发得出来。
行情与加密
10 月 21 日美股收盘：特斯拉 386.47 美元，涨 3.41%，区间 380.51 到 388.84，成交 4478 万股 25。
SpaceX 收 159.31 美元，涨 7.79%；纳斯达克综合指数 26702.86，涨 1.05%；标普 500 报 7757.17，涨 0.58% 11。
财报是在这个收盘之后发的，所以 386.47 这个价里没有一点季报信息。
盘前的跌幅还有宏观的一半。纳指 100 期货跌 1.67%，标普 500 期货跌 1.00%，布伦特原油 111.90 美元、涨 2.83%，10 年期美债收益率 5.146%（以上为北京时间 20:15 前后）26。
油价这一段有具体原因：沙特阿美 Shaybah 油田遭无人机袭击、两人死亡，美方让部分驻沙特使馆人员与家属撤离 26。
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加密方向今天仍然没有他本人的表态。公开可见的最近一次相关说法，停在 2025 年 10 月 14 日那条把比特币价值归到能源上的帖子。
财报里倒是又出现两个数字：三季度的 GAAP 净利含 2.88 亿美元比特币持仓未实现收益，以及 1.42 亿美元 SpaceX 股权未实现亏损 2。
这是公司资产负债表的科目，与他本人的表态是两件事。要说它构成信号，还差一句他自己的话。
其他几条
Grok Bot 的推销日。23:31 他转了一条产品更新：X 的 Spaces 与 Lists 已经接进 @bot 27。
00:19 与 01:57 两条同句：「Send 𝕏 links to your friends so that they know what's really going on」，把 X 链接发给朋友，让他们知道到底在发生什么。前一条 2441 万次浏览，是他今天浏览量第四高的一条 28。
01:58 一条讲信用记录：「Grok Bot 可以帮你保护和修复信用评分，直接叫它做就行。」874 万次浏览。被引帖说一位朋友被冒名背上 6.5 万美元坏账 29。
04:51 一条「Try Grok @Bot, you will love it!」，3602 万次浏览，是他今天浏览量第二高的一条 30。被引的是科技博主 Robert Scoble 的长帖：他把 X 的 lists 接进 Grok Bot，每小时生成一份自己的新闻页，替代每月 6000 美元的 API 账单 31。
星链的两个落点。00:54 一条「Starlink moves the needle」——星链能改变局面，191 万次浏览，引的是联合航空 CEO 说已经有客人因为星链从别家换过来 32。
17:09 转一条智利的消息：Ñuble 卫生服务把 14 个市镇的 38 家乡村诊所接上星链，安装与开通费用由卫生部地方管理支持计划出 1200 万智利比索 33。
欧洲九月销量。15:55 与 15:57 连转两条：德国 9 月 Model Y 注册 8,038 辆，超过大众高尔夫的 6,580 辆，而高尔夫从 1981 年起一直是德国年度最畅销车型 34。
欧洲整体 9 月，Model Y 40,971 辆第一、Model 3 25,057 辆第二，高尔夫 18,088 辆第三 35。
欧洲汽车制造商协会的口径是：9 月特斯拉在欧盟、欧洲自由贸易联盟与英国合计注册 68,776 辆，同比 +72.5%，份额 5.0% 36。
几条小的。22:25 转了一条谷歌的进展：Gemini 4 Argon 上线 72 小时处理约 25 万亿 token 37。
01:59 转一条 Neuralink 的采访剪辑：Blindsight 视觉植入「即将到来」，第一版是低分辨率视觉，长期目标是红外、紫外与雷达 38。
06:53 一条「Counting bumblebees one-by-one 😂」，164 万次浏览。被引帖说加州高铁迟迟建不成，是因为环评堆了 13 万页，包括逐只数熊蜂、给林鼠重建树枝窝、请专门嗅蜥蜴粪便的狗 39。
15:59 转一条：「因为 SpaceX，美国送入轨道的累计质量终于超过了俄罗斯。」50 万次浏览 40。
17:08 转了一条教人怎么分享 X 链接的帖子 41。
18:15 转一条对比：七年前 Starhopper 刚离地，今天星舰已到太空 42。
值得持续关注的议题
- 今晚 21:30 美股开盘。 特斯拉盘前 371.15，看它能不能站回 380；SpaceX 盘前 155.98，看今天这批解禁的成交与它离 135 美元还有多远。
- 10 月 26 日，SpaceX 最后一批 7% 解禁。 这一批之后可流通股约到 34%，12 月 8 日之后约到 40%。
- Optimus V3 的演示视频，一两个月内。 他自己设的判据是「做没有预编程的事」，这条视频是唯一能验证它的话。
- 2027 年二季度，车主自己的车进 Robotaxi 车队。 前置条件是加州的无人驾驶部署许可，而特斯拉现在拿的还是带安全员的测试许可。
- 四季度资本开支。 全年 250 亿美元以上的指引，前九个月只花了 130.1 亿，缺口压在最后一个季度。
- 10 月 30 日提前投票结束，11 月 3 日开票。 参议院归属决定接下来两年谁主持 FAA、FCC、SEC 与反垄断部门。
- 12 月 21 日，纳斯达克 100 再平衡。 指数基金按 11 月 30 日的参考日买，这个季度的减持会变成那时的加仓。
References
- 1马斯克原帖：特斯拉团队进展很大
x.com
- 2Electrek：特斯拉发布 2026 年三季度财报
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- 4Electrek：特斯拉把无监督 FSD 推到 2027 年二季度
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- 6FXStreet：决定 SpaceX 下一个月的是解禁
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- 8特斯拉原帖：三季度股东更新要点
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- 11StockAnalysis：SPCX 行情
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- 14马斯克原帖：用他自己的话
x.com
- 15
- 16马斯克原帖：用你自己的话
x.com
- 17马斯克原帖：Talarico 恨得州
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- 19Mediaite（雅虎转载）：马斯克在民主党威胁调查时连发帖
yahoo.com
- 20得州论坛报：提前投票首日数据说明了什么
texastribune.org
- 21Newsweek：三份参议院民调
newsweek.com
- 22马斯克原帖：还有些傻子以为传统媒体是真的
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- 23路透社：WSJ 称马斯克下令放慢乌克兰所用星链
reuters.com
- 24马斯克原帖：Swisher 很想去坐牢
x.com
- 25StockAnalysis：TSLA 行情
stockanalysis.com
- 26TradingEconomics：布伦特因沙特油田遇袭上涨
tradingeconomics.com
- 27
- 28马斯克原帖：把 X 链接发给朋友
x.com
- 29马斯克原帖：让 Grok Bot 修信用
x.com
- 30马斯克原帖：试试 Grok Bot
x.com
- 31
- 32马斯克原帖：星链能改变局面
x.com
- 33
- 34
- 35马斯克转发：特斯拉拿下欧洲前两名
x.com
- 36TeslAnt：特斯拉拿下欧洲九月最畅销的两款车
teslant.com
- 37
- 38
- 39马斯克原帖：逐只数熊蜂
x.com
- 40马斯克转发：美国入轨累计质量超过俄罗斯
x.com
- 41马斯克转发：怎么分享 X 链接
x.com
- 42马斯克转发：Starhopper 与星舰
x.com
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