8月7日03:00全球市场：霍尔木兹通行仍难落地，油价涨近3%，美股分化

一眼结论

关键异动

• 股指：宽基没有全面修复。纳指从 02:00 版的日内下跌 0.04%回到上涨 0.02%，但道指仍跌 0.75%，罗素 2000 跌 0.42%。标普 500 的跌幅收窄至 0.06%；这组快照更接近「科技股暂稳、市场广度仍弱」，不是风险偏好已经全面回暖。后半句为作者基于快照的判断。1
• 亚欧：日股和英国股市不在同一交易阶段。日经 225 报 65,683.26 点，日内跌 0.93%；富时 100 报 10,867.89 点，跌 0.19%。两项数值与 02:00 版快照相同，不能据此重建严格的一小时变动。1
• 商品：上涨集中在原油。WTI 日内涨幅由 2.70%升至 2.91%，而黄金由持平转为跌 0.10%，白银仍跌 0.87%。市场定价更像是在交易海运和供应约束，而不是所有避险资产同步走强；后半句为作者判断。1
• 外汇与加密：美元兑日元偏强，比特币继续跑输。美元兑日元报 158.3100，日内涨 0.40%；欧元兑美元跌 0.23%，英镑兑美元跌 0.06%。比特币日内跌 1.40%，纳指则接近零轴，风险偏弱仍集中在高波动资产。最后一句为作者基于快照的判断。1

催化因素

• 通行安排的瓶颈在执行，而不在表态。路透北京时间 01:56 的更新称，拟议安排可能让德黑兰干预进入海湾的船只，出境船舶则沿伊朗与阿曼之间的航线行驶，再由阿曼发放出口许可。报道还称，伊朗讨论的费用约为货值 5%至 7%，阿曼约 3%，美国要求不收费；美国制裁和劳合社市场协会的战争险条款，使付款可能触发资产冻结或保险失效。油价继续走强，反映的正是「航线、付款、承保」尚未同时落地。前半段为报道事实，末句为作者判断。2
• 收益率仍在压制股市估值。CNBC 在北京时间 01:42 更新的报道显示，10 年期美债收益率升至 4.672%，30 年期升至 5.212%，2 年期升至 4.25%；报道援引明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari 的表述称，政策制定者现在可以开始逐步加息。周五公布的 7 月非农和失业率可能继续给收益率施加上、下行压力。3
• 就业数据组合偏混合，非农前的利率交易还没有定论。Yahoo Finance 在北京时间 02:42 更新的就业汇总显示，7 月 ADP 私营部门新增就业 4.4 万，低于预期的 6.5 万和前值 9.5 万；截至 8 月 1 日当周初请失业金 19.9 万，低于预期的 20.5 万；续请失业金 180.1 万，高于预期的 178.9 万。该页面还列出 7 月非农新增就业预期 8 万、失业率预期 4.2%。这组数据一方面削弱了强就业推高收益率的单一叙事，另一方面初请仍不算失控，市场仍要等官方非农确认。前半段为数据及来源表述，后半段为作者判断。4

下一小时看什么

1. 看霍尔木兹是否出现可执行细则。重点不是再次出现原则性表态，而是航线、收费或付款方式、战争险承保能否同时明确。路透所述的合规和保险约束若没有解除，油价风险溢价就仍有支撑。2
2. 看 10 年期收益率能否离开 4.6720%附近。若收益率继续走高，同时道指和罗素 2000 跌幅扩大，当前的局部弱势可能向更广的风险资产扩散；若收益率回落，再判断纳指接近零轴是否能变成更广泛的修复。前半段为观察框架，数据来自本轮快照。13
3. 看美元和加密资产是否继续同向偏强或偏弱。美元兑日元日内涨 0.40%，比特币跌 1.40%，而纳指接近零轴；下一小时若这一差距扩大，说明风险偏好仍局限在少数传统资产，若同步修复，才是情绪范围扩大的证据。1
4. 看非农预期是否重新定价。在 7 月非农预期新增 8 万、失业率 4.2%的背景下，美元、10 年期收益率和美股期指的联动，比单一资产的日内涨跌更值得观察。4