迪普科技：半年净利增39%，应用交付和网络产品拖住收入
迪普科技2026年上半年收入下降2.52%、扣非净利润增长43.59%，本期拆解网络安全主业、应用交付及网络产品下滑、费用收缩和现金流验证点。
迪普科技的半年报，先给出了一组很容易被标题带偏的数字：上半年收入 5.37 亿元，同比下降 2.52%；归属于上市公司股东的净利润 7241.33 万元，同比增长 38.86%；扣除非经常性损益后的净利润 6243.98 万元，同比增长 43.59%。2026 年半年度报告
利润在涨，收入却在跌。
AI 科技评论注意到，迪普科技的变化不是「AI 产品一发布，业绩就起飞」，而是高毛利的网络安全业务顶住了基本盘，应用交付和网络产品却拖住了总收入。
这是一份需要把利润表、产品结构和现金流放在同一张桌子上看的半年报。
01｜利润先回升，收入还没回升
8 月 4 日晚间，中财网披露了迪普科技 2026 年半年度报告，报告期为 1 月 1 日至 6 月 30 日。报告全文
公司把营业收入下降的主要原因写得很直接：应用交付及网络产品收入减少。
净利润的改善，则同时来自毛利结构和费用控制。
公司上半年销售费用同比下降 7.38%，管理费用下降 16.98%，研发投入下降 4.83%，财务费用下降 11.21%。新浪财经对半年报的交叉整理还显示，期间费用合计约 2.85 亿元，同比减少 2691.65 万元。财务指标与费用变化
扣非净利润增速高于收入增速，说明这次利润修复不只是补助或投资收益带来的数字变化。
但它也不是一份没有杂音的利润表。
半年报列示的非经常性损益合计约 997.35 万元，其中政府补助约 628.37 万元、委托他人投资或管理资产的损益约 520.50 万元，合计约占归母净利润的 13.8%。非经常性损益明细
更直接的约束在现金流：经营活动现金流净额为 -5751.49 万元，虽然比上年同期的 -9721.80 万元改善 40.84%，但仍没有转正。
迪普科技已经把利润做得更好看，却还没有把经营现金流做成正数。
02｜这是一家卖什么的公司
迪普科技成立于 2008 年，2019 年在深交所创业板上市，股票代码为 300768。
它卖的不是一个单独的安全软件，而是「硬件平台 + 融合操作系统 + 安全产品 + 网络及应用交付 + 服务」组合。
公司的销售模式是渠道销售与直签销售结合，生产环节则把自研软件系统烧录进自主设计的硬件设备，再通过方案交付进入政府、运营商、能源、金融、交通和教育等行业。经营模式与客户行业
安全产品包括安全检测、安全防护、安全分析，以及工控安全、数据安全和云安全产品。
网络及应用交付产品覆盖核心、汇聚、接入网络，以及园区网、工业互联网、数据中心和智算中心场景。
公司还在 2025 年推出了支持 RoCE 无损网络的高密 400G 国产化算力交换机，面向 AI 大模型训练集群、超算中心和智算中心。产品与解决方案
AI 产品目前主要落在安全运营智能体、数据分类分级智能体和数据安全运营智能体上。
这条路线和 Palo Alto Networks 的 Cortex、Fortinet 的 FortiAI 有一个共同点：AI 被放进威胁检测、告警研判、自动响应和网络运维里，先改变安全产品的工作方式，再等待客户把它纳入日常采购。Cortex FortiAI
AI 科技评论更关注下一步：这些智能体能不能改变客户的采购清单，而不只是改变产品发布会的词汇。
03｜业务结构才是矛盾所在
迪普科技的收入结构并不复杂。
公开资料列示的主营收入构成为：网络安全产品占 57.57%，应用交付及网络产品占 32.40%，安全服务及其他服务占 9.29%，其他业务占 0.73%。这是理解公司盈利结构的基础口径。主营收入构成与半年报数据
网络安全产品毛利率更高，也更接近公司的传统优势。
应用交付及网络产品则承担着把安全能力延伸到网络设备、负载均衡和算力网络的任务，但本次半年报明确指出，这条产品线收入减少，拖累了集团收入。
把两期数字并列起来，变化更清楚：
| 指标 | 2025 年上半年 | 2026 年上半年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 5.51 亿元 | 5.37 亿元 | -2.52% |
| 归母净利润 | 5214.81 万元 | 7241.33 万元 | +38.86% |
| 扣非归母净利润 | 4348.42 万元 | 6243.98 万元 | +43.59% |
| 经营活动现金流净额 | -9721.80 万元 | -5751.49 万元 | 改善 40.84% |
| 加权平均净资产收益率 | 1.56% | 2.06% | +0.50 个百分点 |
这张表说明了两件事。
第一，安全主业的盈利能力在修复，费用收缩也在起作用。
第二，应用交付、网络设备和算力网络这条增长线，暂时没有接住收入增量。
如果未来只是安全产品占比提高，利润率可能继续改善，但收入规模未必能同步扩张。
如果 400G 算力交换机、网络产品和应用交付重新放量，收入天花板会被抬高，但这也会带来硬件交付、存货和应收账款的资金占用。
迪普科技眼下的选择，不是要不要做 AI，而是要不要用更重的网络产品去换更大的收入空间。
04｜市值约 107 亿元，市场先在定价利润修复
按 8 月 4 日收盘价 16.68 元和半年报披露的约 6.438 亿股总股本粗算，迪普科技总市值约 107.4 亿元。
新浪财经同日报道按当日收盘价计算的市盈率约为 54.61 倍，市净率约为 3.03 倍。8 月 4 日行情与估值口径
这意味着市场已经给了利润修复一个不低的价格。
公司的资产负债表并不重，半年末总资产约 40.07 亿元，归属于母公司股东的净资产约 35.33 亿元；但应收账款、合同资产和存货仍然是网络设备业务需要盯住的地方。半年报资产负债数据
对一家硬件和软件混合的网络安全公司来说，市值不能只拿 AI 产品数量来解释。
它最终要由收入增长、毛利率、客户回款和研发效率一起支撑。
05｜后续观察什么
- 应用交付和网络产品能否恢复。 半年报已经给出收入下滑的直接原因，后续要看 400G 算力交换机、负载均衡和数据中心网络产品是否形成持续订单与收入确认。
- 经营现金流能否转正。 现金流虽同比改善，仍为净流出；应收账款、合同资产、合同负债和存货的变化，需要和收入确认放在一起看。
- 费用下降能否转化为长期效率。 销售、管理和研发投入同步下降，短期推高了利润，后续要区分一次性的费用基数变化与产品研发效率改善。
- AI 智能体能否进入客户日常。 安全运营、数据分类分级和数据安全运营智能体，下一步要看部署客户、续费、调用频率和服务收入，而不是继续累计产品名称。
- 安全主业能否维持高毛利。 如果利润增长主要靠安全产品占比提升，后续要观察应用交付和网络产品恢复后，集团毛利率是否仍能保持稳定。
迪普科技的半年报没有把故事写成一条直线。
安全产品托住了利润，应用交付和网络产品拖住了收入，现金流则提醒读者，账面修复还没有完成最后一步。
下一份报告真正要回答的，不是迪普科技有没有 AI，而是这家公司能不能让安全能力、网络设备和现金回款同时向前走。
本文仅作公司研究记录，不构成投资建议。
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