HYBE 单季做到 1.53 兆韩元、近一半来自演唱会，RESCENE 发行两小时登上 Melon 第一，JTBC 定在 11 月 9 日公开挂出拍卖公告：三份数字的有效期，差了一个数量级
HYBE 三季度卖到 1.53 兆韩元、近一半来自演唱会，RESCENE 新歌发行两小时后登上 Melon 第一，JTBC 拿到法院许可、11 月 9 日公开挂出拍卖公告——三份数字都很漂亮，有效期却分别是一个巡演季、一个四周竞价窗口和两小时。
本期覆盖北京时间 11 月 3 日 07:30 到 11 月 4 日 07:30。换成韩国时间是 11 月 3 日 08:30 到 11 月 4 日 08:30。
下文没有特别注明的时间都是韩国时间。
昨天一天里，韩国娱乐产业公布了三组很大的数字，而且三组的名目完全不同。
第一组是公司的账。HYBE 三季度营收 1 兆 5,257 亿韩元（韩国把「万亿」写作「兆」），营业利润 1,885 亿韩元，两项都是公司历史上的单季最高。1
第二组是一个组合的榜位。RESCENE 的新歌〈With〉在 3 日 18 时发行，两小时后的 20 时就登上 Melon TOP100 第一。2
第三组是一家电视台的价格。首尔回生法院 3 日批准了 JTBC 的出售公告方案，公司将在 11 月 9 日挂出公告，公开竞价。3
判断：这三份数字都很漂亮，但它们的有效期差了一个数量级——公司的账写在半年后的巡演终点上，榜位写在两小时里，电视台的价格写在一个约四周的意向书窗口里。谁把它当成年化趋势，谁就会算错。
| 线 | 窗口内确认的变化 | 口径与基线 | 读者该看的下一步 |
|---|---|---|---|
| 公司的账 | 3 日傍晚公布三季度：营收 1 兆 5,257 亿韩元、营业利润 1,885 亿韩元，均为单季最高。1 | 去年同期营业亏损 422 亿韩元；市场预期 1,660 亿韩元，实际高出 13.6%。4 | 4 日开盘的股价反应；追加场次公布的时间；明年上半年之后的安排。 |
| 电视台的价 | 回生法院当天批准出售公告方案与意向书提交指南，11 月 9 日发公告，公开竞争投标。3 | 约四周收意向书、11 月底预备投标；回生债权申报 11 月 6 日截止，回生计划案期限 2027 年 1 月 29 日。5 | 11 月 9 日的公告内容；买家是单一主体还是财团；广播媒体通信委员会的审批。 |
| 榜位 | 3 日 18 时发行、20 时登顶 Melon TOP100。2 | 同一天，BESTie 一首 2013 年的歌靠短视频挑战升到第 14 位。6 | 次日榜位能不能守住；有没有第二波内容接上。 |
一、HYBE 的 1.53 兆：近一半是演唱会，专辑与音源不到两成
财报在 3 日傍晚公布，公司自己也把这一季定性为「历史最高」。1
营收 1 兆 5,257 亿韩元，同比增 109.8%；营业利润 1,885 亿韩元，去年同期是营业亏损 422 亿韩元；净利润 113 亿韩元，同样转正。4
前三季累计营收 3 兆 6,740 亿韩元。按这个速度，HYBE 会成为韩国歌谣企划社里第一家年营收突破 4 兆韩元的公司。1
真正值得看的是它由什么拼成。
公司公布的三块里，演出 7,268 亿韩元，是单季最高；MD 与授权 3,346 亿韩元；专辑与音源 2,828 亿韩元。1
按这三块在 1 兆 5,257 亿里占的比重算，演出约 47.6%，周边与授权约 21.9%，专辑与音源约 18.5%。三项合计接近九成。
也就是说，这家被归类为「唱片公司」的企业，这一季一半的收入来自卖票，两成来自卖周边，卖唱片和音源排在第三。
支撑演出的是一场巡演：BTS 的欧美段每场动员约 7 万人。
此外 ENHYPEN 的美洲巡演，以及 LE SSERAFIM、&TEAM、BOYNEXTDOOR、TWS、ILLIT、KATSEYE、CORTIS 的巡演，都落在三季度。1
周边的数字更能说明这门生意的形状：北美巡演 45 天、12 个城市，约 100 万人次到过 MD 销售点，卖出 200 万件。1
公司自己的说法是，过去 MD 的销售集中在巡演初期，这次把它做成了「整段巡演持续消费、反复购买」的结构。1
然后是期限。公司说 BTS 的巡演会持续到明年上半年，之后成员的音乐工作和「多样的项目」会并行推进。4
代表理事李在相（이재상）在财报电话会上说，公司正在和成员讨论「ARIRANG」巡演之后的活动，会公布追加演唱会计划，也在准备巡演后的团体与个人活动。4
这两句话合起来，就是这份账本的到期日：三季度的高点绑在一场有终点的巡演上，明年上半年的追加场次是可见的增量，之后是「准备中」。
财报在收盘后公布，股价的第一个反应要等到 11 月 4 日开盘。1
二、JTBC：11 月 9 日，一家电视台公开挂出价格
昨天定下来的是另外三件事：日期、方式，和谁能买。
3 日上午，JTBC 向首尔回生法院提交出售公告方案与收购意向书（LOI）提交指南的许可申请。法院当天批准。3
公告定在 11 月 9 日，之后约四周接收意向书，11 月底进行预备投标。5
方式也换了。原定采用的斯托金霍斯（stalking horse，先定一个有条件的收购方、再公开竞价找更高价）被放弃，改成公开竞争投标，从一开始就放多个买家进场。5
日程本身也是一条读数：10 月 15 日那期记下的计划是上个月内发公告，实际推后了；3 日申请、当天获批之后，日期才定在 9 日。8
交易结构仍是「认可前并购」：在回生计划案获准之前先定下收购方，用收购款偿还债务；回生计划案的提交期限是 2027 年 1 月 29 日。5
然后是门槛。综合编成频道的单人持股上限是 40%；资产 10 兆韩元以上的大企业与日报、通讯社只能持有 30%；外资上限 20%。5
当前最大股东是中央控股，持股 25.01%；中央日报持有 4.99%。如果最大股东变更，还需要广播媒体通信委员会批准。5
这几条上限意味着，单一买家很难一次拿到控股权，财团是最现实的形态。5
走到今天这一步的起点很小：6 月 12 日，JTBC 未能偿还 206 亿韩元规模的到期债务（전단채，电子短期债券），宣布违约。7
随后，控股公司中央控股（중앙홀딩스）与 JTBC、Contentree JoongAng（콘텐트리중앙）、Megabox Central（메가박스중앙）、中央 P&I（중앙피앤아이）接连申请回生程序。9
院线连锁 Megabox 也在其中：同一轮回生申请里，电视台与影院两门生意一起被装了进去。9
6 月 30 日，法院对其中四家启动回生程序，对 JTBC 保留一个月、先走自主结构调整；8 月底自主程序终止，JTBC 正式进入回生程序。7
一笔 206 亿韩元的到期债务，走完了违约、回生申请、法院程序三步，现在停在一个四周的报价窗口前。
三、音源榜：两小时的第一，和十三年后的第十四位
3 日 18 时，RESCENE 发行第四张迷你专辑《PULSE》，主打〈With〉。10
两小时后，〈With〉登上 Melon TOP100 第一。2
本刊 11 月 3 日一期写过这个组合的背景：小公司 The Muse Entertainment，2024 年 3 月出道，今年靠「巨济 Yahoo」的短视频走红。
7 月 14 日，她们以〈Pretty Girl〉拿到音乐节目第一个一位；加上逆袭的〈LOVE ATTACK〉，今年合计六个一位。11
她们今年的钱记在另一个地方：便利店的联名面包一个月卖出 200 万个，买家七成在 30 岁以上，本刊 11 月 3 日一期已经写过。12
同一天，另一个方向的读数出现在同一张榜上。
2013 年出道、八年前解散的四人组合 BESTie，十三年前的〈Love Options〉一路升到 Melon TOP100 第 14 位。
它在 Apple Music 台湾榜拿到第 3，在韩国与越南榜拿到第 10。6
起点是七月下旬一支粉丝短视频：把这首歌和新人组合 Hearts2Hearts 当月在 KBS《音乐银行》的舞台剪在一起，两段编舞意外地合拍。6
视频扩散后，ZEROBASEONE、STAYC、RESCENE 等组合加入同一支挑战。
四名成员在 10 月 17 日重聚拍了一支编舞视频，10 月 31 日登上 MBC《Show! 音乐中心》，是四千多天来第一次回到电视音乐节目。6
那场舞台的视频到 3 日为止在 YouTube 约 475 万次播放。6
两件事放在一起，是同一台机器的两种用法。
一种用新内容推：发行、话题、粉丝动员，两小时内完成。另一种用旧内容推：一支挑战、一次重聚、一场电视舞台，用三个月把一首 2013 年的歌送回榜内。6
批评家林熙允给第二件事的解释是「声音的差异」：在由国际作曲家主导的趋势性歌曲占满榜单的时候，这类老派旋律反而显眼，年轻听众会觉得新鲜。
他同时提醒，这类回潮通常是短暂的。要变成 RESCENE 那样的现象，需要第二波、第三波内容接上。6
这也是榜位的性质：它记录注意力，不记录收入。RESCENE 的第一名和 BESTie 的第十四名，都不能直接换算成钱。
能换算成钱的那部分，发生在便利店、演出场和广告合同里。
同日其他读数
| 事项 | 窗口内的读数 |
|---|---|
| 一张迷你专辑的首周 | And2ble 第二张 EP《Sequence 02: Attraction》首周销量超过 80 万张，发行当天即过 50 万，超过出道作《Sequence 01: Curiosity》的 73 万；iTunes 专辑榜进入 15 个地区前十。13 |
| 第一个一位 | And2ble 以〈French Kissing〉在 3 日播出的《The Show》拿到出道后第一个音乐节目一位。14 |
| 一张单曲的海外榜 | BLACKPINK 智秀的个人单曲在 28 个地区的 iTunes 榜登顶。15 |
| 一次赛后道歉 | SHINee 珉豪 3 日就首尔马拉松引发的争议道歉：他以 3 小时 18 秒完赛，赛后讨论集中在比赛中是否接受了规则不允许的辅助。16 |
| 一份政府奖名单 | 文化体育观光部 3 日公布世界网漫大奖 10 部获奖作，《全知读者视角》在列，每部奖金 1,000 万韩元；专家评审与读者投票各占一半，大奖与评审奖 12 月 3 日在首尔三成洞星空图书馆公布。17 |
| 一位老歌手去世 | 民谣组合 Sorisae（소리새）成员金光锡（김광석，与 1996 年去世的民谣歌手同名、并非同一人）3 日上午去世，享年 70 岁；他 1981 年以三重唱「솔개」出道，〈아직도 못다한 사랑〉与〈그대 그리고 나〉是韩国 1980 年代的代表曲，出殡定在 4 日下午 1 时。18 |
| 一部剧的海外读数 | Netflix 剧集《꿀알바》10 月 30 日上线，三天 500 万次观看，进入 51 个国家的 Top 10。19 |
| 一次游戏与偶像的联名 | Krafton 公布 G-STAR 2026 展台，PUBG 展区以与 IVE 的合作为中心，设「IVE 之家」与「IVE Emote Stage」；展会 11 月 19 日在釜山开幕。20 |
| 一次线下开店 | NCT DREAM 将在首尔圣水开设快闪店，配合即将发行的正规六辑《DREAM AFTER DREAM》。21 |
| 一台日本年末节目 | aespa、ILLIT、Stray Kids、CORTIS 等将出演日本富士电视台的 FNS 歌谣祭。22 |
| 一份法律应对 | ENHYPEN 所属社就成员 Jay 遭跟踪一事宣布将采取法律措施。23 |
| 两首单曲 | Seventeen 的 Dino 3 日 18 时发行〈AUTOMATIC〉，本人参与词曲；金钟瑞同日发行重制单曲〈넌 빛날거야(다시 시작해)〉。24 |
七个镜头
| 镜头 | 今日读法 |
|---|---|
| 设计 | RESCENE 每一张作品都绑定一种气味，《PULSE》定的是麝香，说法是演出者与观众体温叠在一起的余温。气味和榜位一样，是把「听过」变成「记得」的设计。11 |
| 企划 | HYBE 把 MD 从「巡演初期的集中销售」改成「整段巡演持续购买」，45 天 12 城 100 万人次到过销售点、卖出 200 万件——企划动的是销售窗口的长度；商品本身没有换。1 |
| 产品 | 榜单不再只是作品质量的排序工具。一首 2013 年的歌由短视频挑战重新送进榜内，说明入口的开关握在平台内容手里。6 |
| 音乐 | 林熙允判断这类老派旋律之所以回潮，是因为今天的 K-pop 由国际作曲家主导、声音趋同；差异本身成了卖点。6 |
| 文化 | 「中小公司的奇迹」这个标签已经贴到 RESCENE 身上，甚至被叫「国民女团」；成员 May 的回应是「太抬举了」。标签先到，成绩随后，这是小公司最稀缺也最易碎的资产。11 |
| 经济 | 演出占 47.6%、周边 21.9%、专辑与音源 18.5%——收入重心已经移到现场。代价是这些收入绑在巡演日程上，日程一停，账本就要换结构。1 |
| 政治 | JTBC 的买家资格先于价格被规定：40%、30%、20% 三道持股上限，加上最大股东变更需广播媒体通信委员会批准。所有权规则决定了谁能进场，价格才在后面。5 |
明日可盯窗口
- 11 月 4 日开盘，HYBE 的股价怎么走。 财报在 3 日收盘后公布，超预期 13.6%，第一个交易日就是市场对「巡演到明年上半年为止」这句话的定价。4
- 11 月 6 日，JTBC 回生债权申报截止。 债权规模决定了这次出售要填多大的坑，也决定买方谈判的底价逻辑。5
- 11 月 9 日 JTBC 出售公告，之后约四周收意向书、11 月底预备投标。 公告里会写清出售范围（是否含制作子公司）与报价条件，那是第一次能读到的具体价格线索。3
- RESCENE〈With〉第二天的榜位。 首日两小时登顶通常由粉丝与话题推动，第二天开始的走势才看得出普通听众有没有接上。2
- BESTie 能不能留在榜内。 批评家说需要第二波、第三波内容接上，最直接的下一个读数是它下周是升还是掉。6
- 12 月 3 日，世界网漫大奖的大奖与评审奖。 政府把「网漫发源地」写进奖项定位，谁拿大奖会决定明年这类项目的资源流向。17
References
- 1
- 2리센느 신곡 '위드', 발매 첫날 멜론 '톱 100' 1위 직행
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- 3JTBC, 9일 매각 공고…매각공고안 허가받아 본격 절차(종합)
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- 5JTBC 9일 매각 공고...인수전 흥행 청신호
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