长端美债收益率冲上二十余年高位：截至10月2日22:00三大指数周线齐跌

截至北京时间 2026 年 10 月 2 日 22:00，美股周五（10 月 2 日）刚开盘约半小时，全天涨跌仍未确立。本周的周度统计区间是 9 月 25 日收盘至 10 月 1 日收盘，共四个交易日；10 月 2 日的就业数据与盘面单独列出。三个指数本周同向下跌，压住它们的是冲到二十余年高位的美债长端收益率；周五一份明显走弱的 9 月就业报告，把市场对 10 月加息的押注从一周前的六成以上打到不足两成。

四个交易日里，道指有三天收跌，标普 500 跌了三天，纳指只跌了周一和周二两天。同一天内，三个指数对收益率的方向几乎同步：收益率上行时一起下跌，收益率回落时一起走平或收涨。差别落在成分权重上——道指里工业和金融类公司的权重更高，这两类行业对借贷成本的变化更敏感，道指因此是本周最弱的一个。

9 月和第三季度的收官坐标也一并给出：9 月标普 500 跌 0.5%、道指跌 4.3%、纳指涨 1.9%；第三季度标普 500 涨 2%、纳指涨 2.5%、道指跌 2.7%。2

周一（9 月 28 日），收益率跳升开局。10 年期美债收益率升破 5.2%，30 年期站上 5.5%，都处在本世纪以来的高位。道指跌 347.11 点（-0.67%）至 51,481.51 点，标普 500 跌 0.77%至 7,683.69 点，纳指跌 0.92%至 26,820.38 点。波音收跌近 7%，是当天道指最大的拖累：美国联邦航空管理局表示，在评估一项新的软件缺陷之前，不会认证 737 Max 10 客机。34

人工智能相关股票当天领跌，AMD 跌 3.6%、美光跌 2.6%、Meta 跌 4.8%；英伟达逆势涨 1.7%，公司宣布向股票回购计划追加 1500 亿美元，回购总额升至 2350 亿美元。35 油价当天先跌后涨，市场一边消化美国可能放松对伊朗制裁的消息，一边跟进沙特恢复经东西管道出口原油的报道，布伦特原油回到每桶 105 美元附近。3

周二（9 月 29 日），30 年期美债收益率盘中触及 5.613%，是 2002 年 6 月以来最高；10 年期升至 5.281%。银行股领跌，道指跌 131.59 点（-0.26%）至 51,349.92 点，标普 500 跌 0.16%至 7,670.84 点，纳指跌 0.09%至 26,797.54 点。6 纽约联储主席约翰·威廉姆斯当天在布法罗说，年内可能还需要一次加息，但"没有紧迫性"，可以等更多数据再判断。6

同一天，世界大型企业联合会的 9 月消费者信心指数下降 6.7 点至 81.9，市场原本预期升到 89；报告说消费者对当前商业状况的评估自 2024 年 9 月以来首次转负。6 政策面上，联邦住房金融局局长比尔·普尔特说，房利美和房地美将改用一张纳入 VantageScore 的单一贷款定价表，信用评分公司 Fair Isaac 当天跌超 26%。6

周三（9 月 30 日）公布的 8 月个人消费支出（PCE）价格指数明显降温：总体同比涨 3.4%，前一个月是 3.7%；剔除食品和能源的核心 PCE 同比涨 3.0%，前一个月是 3.3%。这是美联储最看重的通胀指标，两个数字都低于市场预期。7 同一天，ADP 的美国 9 月私营部门就业增加 9 万人，高于市场预期的 6.8 万人。8

收益率当天仍然收高：10 年期升约 4 个基点至 5.298%，30 年期报 5.642%。CME 的 FedWatch 工具显示，市场对 10 月加息的押注降到 35%，前一天约为 51%；高盛首席经济学家扬·哈祖斯说，10 月加息的可能性不大，把第二次加息的预测推到 12 月。9

指数当天涨跌互现：标普 500 跌 0.25%至 7,651.54 点，道指跌 443.87 点（-0.86%）至 50,906.05 点，纳指涨 0.24%至 26,861.06 点。9 美光在盘后公布第四财季业绩，营收增至上年同期的约四倍。10

周四（10 月 1 日），10 年期美债收益率盘中最高触及 5.344%，为 2002 年 4 月以来最高，30 年期同期也处在二十余年高位；此后收益率掉头向下，收盘时 10 年期和 30 年期分别下跌约 5 个和 3 个基点，2 年期跌约 10 个基点至 4.793%。2

收益率回落带动指数从盘中低点修复：道指微涨 20.51 点（+0.04%）至 50,926.56 点，标普 500 涨 0.19%至 7,666.45 点，纳指涨 0.04%至 26,871.60 点，小盘股罗素 2000 指数当天表现强于三大指数。2 个股方面，埃森哲第四财季营收和每股收益双双高于预期，收涨 18%；波音获得美国海军约 200 亿美元的第六代战机合同，涨 2%，竞争对手诺斯罗普·格鲁曼跌 3.5%。2

油价当天走高：有报道称美国向中东增派第三个航母打击群和最多 1 万名军人，布伦特原油涨 4.6%至每桶 102.55 美元，WTI 原油结算价 92.87 美元（+2.7%）。2 供应管理协会（ISM）的 9 月制造业指数为 54.5，略低于市场预期的 54.9，其中的价格指数升到 77.9。11 美联储副主席菲利普·杰斐逊当天说，判断下一步政策"可能需要更多时间"。2

周五（10 月 2 日）盘前，美国劳工统计局公布 9 月就业报告：非农就业只增加 2.9 万人，远低于市场预期的 8.4 万人；失业率升到 4.2%，市场原本预期持平在 4.1%；平均时薪环比涨 0.1%、同比涨 3.0%，同比涨幅是 2021 年 5 月以来最低。7 月数据从增加 2.1 万人下修到减少 1 万人，8 月从 16.2 万人下修到 13.3 万人，两个月合计下修 6 万人；劳动力参与率升到 61.8%。12

市场把这份报告读成加息压力缓解。CME 的 FedWatch 工具显示，市场认为 10 月 27 日至 28 日议息会议维持利率不变的概率升到 86%，前一天约为 76%，而一周前市场还在为 10 月加息定价，概率约 64%。13 杰富瑞首席美国经济学家托马斯·西蒙斯在报告后写道，对 10 月加息而言，这份数据"应该是棺材上的最后一颗钉子"。14

截至北京时间 22:00（美东时间上午 10 时前后），道指涨约 290 点（+0.57%）至 51,217.45 点，标普 500 涨 0.98%至 7,741.80 点，纳指涨约 1.3%；10 年期美债收益率下跌逾 5 个基点至 5.176%，2 年期降到约 4.75%。芯片股领涨，英伟达、CrowdStrike、Palo Alto Networks 和 AMD 盘中创出历史新高。1315

油价当天掉头向下：布伦特原油 12 月合约跌 2.5%至每桶 99.78 美元，回到 100 美元下方；WTI 原油 11 月合约跌约 3.8%至 89.40 美元。下跌的起因是路透社报道欧盟成员国在讨论法国提出的释放柴油储备方案，此前特朗普政府已就燃料价格向欧洲施压。16 个股方面，耐克因第一财季营收不及预期、中国业务下滑跌逾 10%；安森美半导体宣布以每股 123 美元现金收购 Synaptics，交易估值 57 亿美元。13

本周三个指数同向下跌，定价变量只有一个：长端美债收益率。10 年期收益率一度冲到 5.344%，30 年期最高 5.613%，都是二十余年的高位；把收益率推上去的，是居高不下的能源价格、偏热的景气数据和 9 月加息之后市场对政策路径的重新定价。周中 8 月 PCE 降温、周五 9 月非农只增 2.9 万人，市场对 10 月加息的押注从一周前的六成以上收敛到不足两成，收益率随之回落，指数在周五反弹。下周要继续盯住两个变量：长端收益率能不能从二十余年的高位继续往下走，以及 10 月 27 日至 28 日的议息会议是否真的按兵不动。