国轩与大众三国合资、腾讯租用海外算力与思璞锐 4 亿美元首付款：中国公司出海一周观察
覆盖 2026 年 9 月 28 日至 10 月 4 日：国轩高科与大众汽车在西班牙、斯洛伐克、摩洛哥组建三家合资公司，腾讯与甲骨文的约 70 亿美元海外算力租赁，思璞锐把临床前分子授权给默沙东拿到 4 亿美元首付款，以及华联控股在加拿大遇阻、小鹏出售碳积分与 G20 贸易部长会议，写清这些动作如何改变中国企业的市场准入与本地化路径。
本期周报覆盖 2026 年 9 月 28 日至 10 月 4 日（Asia/Shanghai）中国公司在海外市场的新动作。10 月 1 日至 7 日为国庆假期，A 股休市，上市公司的对外投资与合同公告集中在前三天；10 月 1 日之后，新信息主要来自部委发布、海外媒体报道与月度销量数据。
三条主线贯穿这一周。第一条，中国电池产能的出海形态换了一种：国轩高科与大众汽车集团在西班牙、斯洛伐克、摩洛哥一次性组建三家合资公司，双方交叉持股、互相参股对方的项目，总投资约 32.22 亿欧元。第二条，同一类先进能力正被不同的规则分别定价：腾讯把约 10 万枚先进 AI 芯片留在东南亚的境外数据中心、只跨境调用算力；华联控股在阿根廷的锂盐湖收购进入加拿大国家安全审查的下一道程序。第三条，创新药对外授权的首付款口径继续前移：思璞锐把一个还没有人体数据的临床前分子授权给默沙东，首付款 4 亿美元。
本周速览
| 公司 / 机构 | 动作方向 | 目标市场 | 推进阶段与关键事实 | 核心含义 |
|---|---|---|---|---|
| 国轩高科 × 大众汽车集团 | 合资建厂 | 西班牙 / 斯洛伐克 / 摩洛哥 | 9 月 28 日晚公告，拟组建三家合资公司，总投资约 32.22 亿欧元，国轩方出资约 15.98 亿欧元，尚需股东会审议与境内外审批 | 中国电池厂从供货方变为大众欧洲产能的合资伙伴 |
| 宁德时代 | 本地化产能 | 匈牙利 | 9 月 29 日举行德布勒森电芯工厂投产仪式，基地总投资约 73.4 亿欧元、规划 100GWh（上期已报 9 月 22 日试产） | 中国海外最大电池基地进入出产品阶段 |
| 博迈科 | 海工装备订单 | 南美（部署地） | 9 月 29 日公告，子公司与 SBM 签 FPSO 上部模块建造合同，金额 16 亿—21 亿元，2028 年下半年完工 | 单笔订单接近公司 2025 年全年营业收入 |
| LNG Canada 合资方（含中石油） | 能源投资 | 加拿大 | 9 月 28 日宣布二期最终投资决定，产能由约 1400 万吨/年翻倍至约 2800 万吨/年 | 中石油以既有股东身份参与北美 LNG 扩产 |
| 腾讯 | 海外算力 | 东南亚（甲骨文数据中心） | 据《金融时报》9 月 30 日报道，五年期租赁约 10 万枚先进 AI 芯片，交易估值约 70 亿美元、预付约 30% | 芯片不入境，算力跨境调用 |
| 华联控股 | 对外投资审查 | 加拿大 / 阿根廷 | 9 月 29 日公告，收到加拿大 FIRES 依据《加拿大投资法》第 25.3 条的通知，拟对阿里扎罗锂盐湖收购展开进一步审查 | 资源类收购撞上第二道国家安全审查 |
| 人民银行等八部门 | 金融政策 | 全球（服务出海） | 9 月 28 日印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》，提出 19 条举措，含跨境结算一体化、鼓励人民币计价结算 | 出海服务业的跨境资金与结算便利化 |
| 思璞锐 × 默沙东 | 创新药授权 | 全球 | 9 月 28 日宣布 SPR2015 全球独家授权，首付款 4 亿美元，潜在总额最高 21.3 亿美元 | 临床前资产首付款创下新高 |
| 恩华药业 × Somnivera | 创新药授权 | 中国境外 | 9 月 29 日公告，NH600001 海外独占许可，首付款 1050 万美元、里程碑最高 5.07 亿美元，另获对方 15% 股权 | 中枢神经管线首次以自研资产出海 |
| 健友股份 | 产品注册 | 美国 | 9 月 29 日公告，子公司阿达木单抗注射液补充申请获 FDA 批准，与修美乐可互换 | 美国生物类似药适应症范围扩大 |
| 小鹏汽车 | 碳资产与合规 | 欧盟 / 英国 / 澳大利亚 | 9 月 29 日披露，与保时捷等国际主机厂达成碳积分交易，总交易收入预估超 10 亿元，2026 年内预计超 5 亿元 | 海外纯电销量转化为合规盈余收入 |
| 比亚迪 / 吉利 / 长城 | 出口与海外销量 | 全球 | 9 月比亚迪海外销量 18.07 万辆、同比增 153.59%；吉利出口 10.67 万辆、同比增 162.35%；长城海外 6 万辆、同比增 19.40% | 海外市场仍是增量的主引擎 |
合规与监管
G20 贸易部长会议：三条议题未形成成果文件
2026 年 9 月 30 日至 10 月 1 日，二十国集团贸易部长会议在美国威斯康星州密尔沃基举行。商务部新闻发言人 10 月 4 日就此答记者问：会议围绕主席国美方设置的反对粮食武器化、应对产能过剩、消除强迫劳动、调整最惠国待遇原则等议题交换意见，就粮食议题达成联合声明，其余议题未形成成果文件1。
三条没谈成的议题里，有两条直接指向中国企业。中方的表述是：产能过剩、强迫劳动等议题从设置之初就有很大争议，当前 G20 成员普遍被加征强迫劳动 301 关税，也多为产能过剩 301 调查的对象；对调整最惠国待遇原则，包括中方在内的绝大多数成员强调该原则是多边贸易体制的基石，一旦被动摇将严重损害其根基1。答问还提到，美方会后发表主席声明，称其会同 2 个 G20 国家在 G20 框架外发表了有关强迫劳动问题的声明1。
对做出口的企业来说，这次会议的价值在"没谈成"这三个字上：议题没有进成果文件，意味着接下来更可能走单边工具而不是多边规则。企业能确定的只有时间表——下一站是 G20 迈阿密峰会，中方表示愿与主席国及各成员共同推动峰会经贸成果1。
对从业者： 涉及强迫劳动审查的供应链（纺织、光伏、汽车零部件）需要按"301 关税常态化"做准备，把产地与用工尽职调查材料提前备好，而不是等联合声明落地。
华联控股阿根廷锂盐湖收购进入加拿大进一步审查
9 月 29 日，华联控股公告，公司收到加拿大外国投资审查及经济安全主管机构（FIRES）根据《加拿大投资法》第 25.3 条发出的通知，告知其意图对公司收购 Argentum Lithium S.A. 100% 股份的交易展开进一步审查2。这笔交易对应阿根廷阿里扎罗锂盐湖项目，公司拟通过收购取得项目 80% 权益3。
这是一个已经走了两步的程序。公司 8 月 14 日已公告收到 FIRES 通知函，当时的口径是"可能影响加拿大国家安全，可能在通知函发出之日起 45 日内启动进一步审查"；9 月 29 日的通知，就是那 45 天窗口结束后的正式动作2。公司表示正与卖方继续与 FIRES 沟通，并考量可行的选项或救济措施；交易目前仍在履行加拿大审查与中国境外投资（ODI）申报审批程序2。
值得注意的结构是：标的资产在阿根廷，审查机关在加拿大。收购方是加拿大上市体系下的公司架构，因此这笔南美资源收购落到加拿大《投资法》管辖里。资源类交易的风险点，除了价格和品位，还有管辖区。
对从业者： 用多层持股或境外主体收购海外资源时，先画一张"哪些辖区有权说不"的图；救济措施（剥离、限制治理权、承诺本地投资）通常要在提交阶段就设计好，进入进一步审查后再谈空间会小很多。
八部门发文：服务出海企业可用的人民币跨境工具被写进政策
9 月 28 日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、商务部、文化和旅游部等八部门联合印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》，从提升金融机构专业能力、加大对生产性和生活性服务业的金融支持、做强做优金融服务业三方面提出 19 项举措4。
与出海直接相关的内容集中在跨境金融服务一段：深化跨境贸易和投融资便利化措施，鼓励服务业经营主体优先使用人民币进行计价结算；优化跨境结算、汇率避险、跨境融资、对外担保等"一体化"服务，支持企业"走出去"；持续完善并推广应用多边央行数字货币桥与"数币达"（CBETS）跨境结算综合服务平台5。文件另提出围绕健全海外综合服务体系优化跨境金融服务，支持跨境电商等新业态，以及涉外法律、会计、咨询、人力资源、语言服务等企业拓展国际市场5。
这是政策方向而非即时生效的便利。判断它对一家企业有多大用，要看费用结构里跨境结算、汇兑和担保占多少比重：这三项占比越高，人民币计价结算与"一体化"服务的可用性就越值钱。
对从业者： 与银行谈出海服务方案时，把跨境结算、汇率避险、跨境融资和对外担保打成一个包来谈，比逐项比价更接近文件设计的口径。
本地化产能、供应链与交付
国轩高科与大众汽车集团共建三家海外合资公司，总投资约 32.22 亿欧元
9 月 28 日晚，国轩高科公告，公司及全资下属企业与大众汽车股份公司及其全资下属企业拟签署《投资协议》，分别在西班牙瓦伦西亚、斯洛伐克苏拉尼、摩洛哥肯尼特拉组建三家合资公司，投资建设锂电池和正极材料生产基地，预计项目总投资金额约 32.22 亿欧元，其中国轩方合计投资约 15.98 亿欧元、大众方合计约 16.24 亿欧元，国轩方出资来源为自有资金及自筹资金67。
三家公司的分工和股权是交叉的。瓦伦西亚项目年产 29.1GWh 锂电池，总投资约 22.62 亿欧元，完成后国轩方占 49%、PowerCo 方占 51%，由大众方控股；苏拉尼项目年产 8.4GWh 锂电池，总投资约 4.8 亿欧元，国轩方占 51% 并控股；摩洛哥项目年产 10 万吨磷酸铁锂正极材料，总投资约 4.8 亿欧元，国轩方占 51% 并控股6。产能消纳的安排是：苏拉尼和瓦伦西亚生产的电芯优先支持大众汽车在欧洲的市场需求，摩洛哥生产的正极材料优先供应上述两个合资公司7。
同一天，公司还审议通过一项关联交易：全资子公司 Gotion Spain Green Energy 拟与 PowerCo Spain 分别签署瓦伦西亚项目"一期干燥房总承包合同"和"二期工程总承包合同"，合同总金额 10.94 亿欧元，其中一期 2.95 亿欧元、建设周期自开工日后 472 天，二期 7.99 亿欧元、建设周期 1181 天，均为固定总价7。也就是说，国轩在这笔合作里同时是股东和总承包商。
需要标清的几点。大众汽车（中国）投资有限公司持有国轩高科 24.28% 股份，是公司第一大股东，因此上述两项事项均构成关联交易，关联董事已回避表决，尚需提交股东会审议并履行境内外政府审批程序6。本次投资前，瓦伦西亚合资公司已获得西班牙相关政府部门授予的 1.52 亿欧元现金补贴；为覆盖补贴未按规定使用需返还的风险，已由一家欧洲银行出具银行保函，大众汽车集团向该银行提供母公司担保7。此外，合肥市建设投资有限公司拟受让大众汽车（中国）投资有限公司持有的公司 5.30% 股份8。
对从业者： 这类"客户既是股东、又是总承包发包方"的结构，对供应商是好消息也是筛选器——能进去的供应商要同时满足大众的采购体系和国轩的成本口径；盯紧股东会与两国审批的节点，比盯 32.22 亿欧元这个总额更有用。
博迈科获南美 FPSO 上部模块建造合同，金额 16 亿—21 亿元
9 月 29 日盘后，博迈科公告，全资子公司天津博迈科海洋工程有限公司与 Single Buoy Moorings Inc.（SBM）签署海上浮式生产储卸油船（FPSO）上部模块建造合同，合同金额约 16 亿元至 21 亿元；该 FPSO 建造完成后将部署于南美海域，主要工作范围涵盖上部模块的设计、材料采购与建造，计划 2028 年下半年完工，合同已于 2026 年 9 月 24 日双方签字生效10。
金额要按区间和口径读。合同金额由固定价格部分加基于当前预估工作量计算的可变价格部分组成，最终以合同结束时双方确认的实际完成工作量核算10。对照公司自身规模：订单体量基本持平公司 2025 年全年营业收入 19 亿元11。交付方式为 FOB（公司码头船上交货），模块在天津临港的建造基地完成；合同适用英格兰和威尔士法律，争议提交伦敦国际仲裁院，延迟违约赔偿金最高不超过合同额的 10%12。
SBM 是荷兰海上油田服务公司 SBM Offshore 在瑞士设立的全资公司，是博迈科的长期合作方，双方此前已联合交付多个 FPSO 上部模块项目11。这条路线的特点是订单来自国际总包方、产能在国内：中国海工吃的是模块化建造的工艺与工期，而不是海外资产。
对从业者： 交付地在国内、客户在海外的重型装备订单，汇率与钢材价格才是利润的主要变量；签约时把可变价部分的计价基数写清楚，比争固定价的几千万元更关键。
上期跟进：宁德时代德布勒森电芯工厂举行投产仪式
上期已报，2026 年 9 月 22 日宁德时代匈牙利德布勒森工厂启动电芯试生产。本周的新进展是 9 月 29 日工厂举行电芯工厂投产仪式13。随仪式披露的量级口径：该基地总投资约 73.4 亿欧元，占地约 221 公顷，规划产能 100GWh，规划雇佣约 9000 名员工，目前已与当地 300 多家企业开展合作；项目 2022 年 8 月宣布，2024 年秋季先行生产电池模组、累计产量 53.7 万套14。基地与宝马集团德布勒森整车工厂毗邻，宁德时代是该工厂"新世代"车型的核心动力电池供应商之一14。
对从业者： 从试产到量产之间是产能爬坡与客户认证，设备、材料与物流供应商的订单窗口就在这段；要盯的是爬坡节奏，不是 100GWh 的规划数字。
中石油以股东身份参与 LNG Canada 二期扩产
9 月 28 日，LNG Canada 宣布其合资方就二期扩建项目作出最终投资决定（FID），产能将从每年约 1400 万吨翻倍至约 2800 万吨；合资方为壳牌、马来西亚国家石油公司（PETRONAS）、中石油、三菱商事和韩国天然气公社（KOGAS），五方均出席了 9 月 29 日在温哥华的发布活动15。
二期将在既有基蒂马特基地内新增两条液化生产线，并增加储罐、凝析油罐、装船泊位与配套公用工程；同时与 Coastal GasLink 签署商业协议，在既有约 670 公里管道上新建 5 座压气站15。LNG Canada 称，二期建设高峰期可为基蒂马特提供最多 4000 个施工岗位，压气站建设另有约 2100 个岗位；码头与海上设施施工已经开工，水处理池工程 10 月启动，地基打桩计划 2027 年 1 月开始15。
把这条读准的关键是别把合资方合计规模当成中资项目规模：中石油是五个合资方之一，公告的主体是合资公司，不是中石油新增一笔出海投资。它的意义在于中资石油公司在北美上游液化产能里继续持有长期头寸。
对从业者： 这类项目对设备、管道、模块和工程服务的采购会随着施工节点分批释放，2027 年 1 月的打桩是下一个可跟踪的时点。
进入新市场与产品落地
腾讯与甲骨文签五年算力租赁，约 10 万枚先进 AI 芯片
据《金融时报》9 月 30 日报道，腾讯与甲骨文签署其迄今最大规模的海外算力租赁协议：五年期内使用甲骨文位于东南亚多个数据中心的算力，涉及约 10 万枚在中国境内无法采购的先进 AI 芯片，交易估值约 70 亿美元，预付款比例约 30%；腾讯计划将这部分算力用于推进大模型和智能体工具的开发，双方均未对报道置评1617。
这笔交易的结构是"芯片不入境、算力跨境调用"：硬件所有权留在甲骨文手里，部署在东南亚机房，腾讯远程使用17。报道称这类租赁在美国现行规则下被允许，字节跳动与阿里巴巴仍是东南亚数据中心的最大客户17。花钱的规模可以对照公司自己的账：腾讯 2026 年第二季度资本支出同比增长 176% 至 530 亿元人民币，用于 AI 基础设施和算力资源预付款17。
这条新闻的价值不在 70 亿美元，而在它示范了一条合规路径：当设备受出口管制、服务不受同等约束时，企业会买服务而不是买设备。这也意味着风险从"买不买得到"转移到"这条通道会不会被规则收紧"。
对从业者： 出海交付 AI 产品的团队，可以按"算力在哪、数据过不过境、训练数据落在哪套司法管辖下"三个问题做架构决策；境外算力是补充，不是可以长期锁定成本的方案。
健友股份阿达木单抗注射液补充申请获美国 FDA 批准
9 月 29 日，健友股份公告，公司全资子公司 Emerge Bioscience Pte. Ltd. 收到美国 FDA 签发的阿达木单抗注射液（40mg/0.4mL、80mg/0.8mL）批件（BLA 号 761216），相应补充申请（Prior Approval Supplement）获得批准18。该产品作为生物类似药于 2021 年 12 月 17 日获美国 FDA 批准上市、商品名 YUSIMRY，原由 Coherus BioSciences 持有；本次获批后与在美国上市的修美乐（Humira，阿达木单抗原研药）注射液具有可互换性18。
本次补充申请扩大了适应症范围，涵盖类风湿关节炎、多关节型幼年特发性关节炎、银屑病关节炎、强直性脊柱炎、克罗恩病、溃疡性结肠炎、慢性斑块型银屑病、化脓性汗腺炎与非感染性葡萄膜炎18。截至公告日，公司在该项目上已投入研发费用约 1.39 亿元。公司提示，新批准产品将丰富国际市场产品线，若后续推进美国市场上市销售，有望对经营业绩产生积极影响19。
许可不等于销售。"可互换性"决定的是药房能否直接替换，价格与渠道决定能拿多少份额，两者都不是批件本身能回答的。
对从业者： 判断生物类似药出海的价值，看的是可互换资格加当地的支付与渠道安排；把它当产品线扩容而不是收入承诺。
竞争格局与资本市场
小鹏向保时捷等主机厂出售碳积分，总交易收入预估超 10 亿元
9 月 29 日，小鹏集团披露已与保时捷及其他数家国际主机厂分别就欧盟、英国、澳大利亚等市场的碳排放法规达成碳积分交易协议，总交易收入预估超 10 亿元，其中 2026 年内预计获得超 5 亿元；公司副总裁回应媒体称属实2021。
收入的基础是销量：2026 年第二季度小鹏海外销量首次突破 2 万辆、同比增长 81%，上半年海外业务收入占公司营收比重超 25%，海外车型平均售价超 4 万欧元20。机制上，欧盟等地区为轻型车设定平均碳排放上限，允许不同制造商组成"碳排放池"合并计算排放量，超额完成减排目标的企业可以把盈余积分卖给未达标的"负积分"企业；汽车制造商需在每年 12 月 31 日前向欧盟委员会申报碳积分交易协议22。
读这笔收入时要注意口径：超 10 亿元是相关协议的总交易金额，不是 2026 年单一年度收入；公司预计的年度内金额是超 5 亿元21。
对从业者： 在欧盟或英国卖纯电车的企业，碳积分是随销量自动产生的第二本账；决定这本账值多少钱的是销量规模、车型排放水平与申报节奏，可以在年度预算里单独列一行。
思璞锐与默沙东：4 亿美元首付款买一个临床前分子
9 月 28 日，上海思璞锐医药科技有限公司与默沙东共同宣布，就在研口服 KRAS G12D(ON) 抑制剂 SPR2015 达成全球独家授权协议：默沙东获得在全球范围内开发、生产及商业化的独家权利，思璞锐获得 4 亿美元首付款，并有资格获得与多个适应症相关的特定里程碑付款，包括首付款在内的潜在总价值最高可达 21.3 亿美元，交易已完成交割2324。
交易的分量在首付款比例，而不是总额。SPR2015 目前仍处于 IND 申报支持阶段，尚未进入人体临床；对一款还没有人体数据的资产先付 4 亿美元，占潜在总额约 19%25。做一个对照：2023 年同靶点、同样处于临床前阶段的中国资产（祐森健恒 UA022 授权阿斯利康）首付款为 2400 万美元、总交易额 4.19 亿美元25。不到三年，同靶点临床前资产的首付款抬高了 15 倍以上，定价前移是行业性的，不是单笔溢价。
对从业者： 谈授权时把首付款、里程碑触发条件与股权或分成条款拆开谈；一款临床前资产能拿到多少首付款，取决于靶点热度与平台可复制性，而不是管线数量。
恩华药业首单自研资产出海授权：首付款 1050 万美元，另获对方 15% 股权
9 月 29 日，恩华药业公告与 Somnivera Inc. 签署独占许可协议，授予对方在除中国大陆、港澳台地区外的全球范围开发、生产和商业化一款在研药物的独家权利；该药为公司自主研发、具有自主知识产权的 1 类创新药，拟用于治疗睡眠障碍，已获国家药监局《药物临床试验批准通知书》26。
对价结构是这样的：协议生效后 Somnivera 支付首付款合计 1050 万美元；按约定的研发、注册及商业化里程碑，恩华药业有权获得最高 5.07 亿美元里程碑付款，以及按净销售额计算的、一位数至低双位数百分比的分层特许权使用费；若对方就该项目达成特定再许可交易，公司还有权获得再许可收入分成；作为对价的一部分，公司通过全资子公司香港恩华取得 Somnivera 15% 股权2627。
同一周的两笔授权，正好是两种定价方式：思璞锐拿现金首付款，恩华拿小额首付款加对方股权。判断哪笔更有利，要看标的所处阶段——恩华的资产已进入临床，但中枢神经领域的估值长期低于肿瘤，股权对价等于把上行空间留在了自己手里。
对从业者： 首付款小、股权或分成比例高的交易，对现金流的即时改善有限，但能分享后续再许可收益；选择现金还是股权，取决于公司自身的现金状况与对标的的信心。
9 月海外销量：出口仍是中国车企的增量主引擎
10 月 1 日起，主要车企陆续披露 9 月产销数据。比亚迪 9 月销售新能源汽车 463,561 辆，同比增长 16.98%，其中海外销量 180,700 辆、同比增长 153.59%、环比 8 月下降 4.63%，占当月新能源汽车销量的 38.98%28。吉利汽车 9 月出口 106,685 辆、同比增长 162.35%，但环比 8 月的 110,094 辆下降 3.10%，结束了此前连续 8 个月的出口创纪录29。长城汽车 9 月海外销量 60,019 辆、同比增长 19.40%，为其今年最慢的海外增速，占当月总销量 52.22%，1—9 月海外累计 475,977 辆、同比增长 42.43%29。
三组数字的读法不同。比亚迪的海外销量已接近总销量的四成，海外是中国车市降温时的对冲；吉利出口同比翻倍以上、但环比首次回落，说明高基数阶段开始了；长城海外占比最高、增速最低，暴露的是海外市场本身的竞争在加剧。三家合起来看，出口仍是增量主引擎，但"同比翻倍"这种增速不会一直是常态。
对从业者： 看友商的海外数据，别只看同比；环比、海外占比和累计增速三个一起看，才能判断这家企业是在抢份额还是在吃去年的低基数。
本周还有
- 正大天晴×STADA：9 月 28 日，中国生物制药旗下正大天晴与欧洲药企 STADA 达成生物类似药战略合作，首个产品为帕博利珠单抗生物类似药 TQB3570；正大天晴将获首付款，并有权获潜在开发、监管及销售里程碑付款合计最高 5300 万欧元，同时就 TQB3570 在授权区内的利润享有双位数分成；授权区域为欧盟、瑞士、英国及独联体，STADA 另获美国与海湾合作委员会成员国市场的选择权3。
- 迪哲医药：公司公告已收到阿斯利康支付的 6 亿美元首付款，双方此前签署的许可协议于 8 月 31 日正式生效13。
- 科兴控股×埃及 GENNVAX：9 月 28 日，北京科兴控股（集团）与埃及 GENNVAX 在北京启动 Sabin 株脊髓灰质炎灭活疫苗（sIPV）技术合作项目，双方将分阶段推进生产工艺衔接、质量管理和人员培训，以在埃及实现本地化生产3。
- 瑞幸咖啡：9 月 29 日，新加坡滨海湾金融中心门店开业，成为其在新加坡的第 100 家门店13。
- 品茗科技：公司分阶段收购新加坡 ZLX 公司 100% 股权，首期 51% 股权已完成交割并支付相应价款13。
- 三友联众：拟将越南子公司投资总额由不超过 2 亿元提高至不超过 3.2 亿元，用于当地生产基地建设及业务发展，事项尚需履行境外投资备案等程序13。
- 朝阳科技：披露 2026 年度向特定对象发行 A 股股票预案，拟募资不超过 5.6 亿元，用于越南朝阳智能智造扩建项目、智能硬件生产建设项目、智能硬件研究院升级建设项目及补充流动资金13。
- 东方电气：与哈萨克斯坦 AMF 集团签署 2 台"东方曙光"1 号（G50）燃气轮机及配套发电机组供货合同，项目位于哈萨克斯坦阿克托别州穆加尔扎尔区，东方电气将提供设备供货与安装调试指导13。
- 美国财政部制裁：10 月 1 日，美国财政部在"经济弃儿行动"下制裁伊朗汽车、轨道等工业网络，其中两家香港公司——Hessenberg Co., Limited（又名 Jedburgh Co., Limited）与 Tanex Global Trading Hong Kong Limited——因向伊朗最大汽车制造商 IKCO、SAIPA 供应汽车零件被列入制裁名单30。
编辑观察
以下为编辑对本周事实的推断，与前面的事实记述分开。
第一，中国电池产能的出海形态，正在从"独资建厂"变成"与客户合股建厂"。 支撑这一判断的是三件事：国轩高科与大众在西班牙、斯洛伐克、摩洛哥组建三家合资公司，双方在三个项目里交叉持股，大众控股电芯主力厂、国轩控股另外两处；宁德时代德布勒森基地是独资，但紧邻宝马整车工厂、为其"新世代"车型供应电池；宁德时代与 Stellantis 在西班牙萨拉戈萨合资产能约 41 亿欧元。三件事的共同点是产能与客户绑定——电芯厂建在整车厂旁边，股权在上下游之间对调。这种结构的直接好处是产能消纳有约定，代价是决策权被分摊：国轩在最大的瓦伦西亚项目里只有 49%，且该项目 1.52 亿欧元补贴的返还风险要按 49% 分摊赔偿。判断一家电池企业欧洲布局的成色，看的不只是规划 GWh，还有它在每个项目里占多少股、产能卖给谁。
第二，同一类先进能力，正在被不同的规则分别定价。 本周有两件事可以并列看：腾讯把约 10 万枚先进 AI 芯片放在东南亚的甲骨文数据中心，只跨境调用算力，硬件不入境；华联控股在阿根廷的锂盐湖资产，因为收购主体落在加拿大管辖内，被加拿大 FIRES 推进到进一步审查。两件事形态不同——一个是买服务、一个是买资产——但企业面对的是同一个问题：把合规成本内部化。前者的成本是预付款（约占交易估值 30%）与政策不确定性，后者的成本是审查周期与可能的救济措施。对照上期商务部公布的 2025 年对外直接投资公报（流量 2135.8 亿美元、境外企业 5.8 万家），当出海存量足够大，新增量就不会只出现在"哪里成本低"，而会更多出现在"哪里规则允许"。
第三，大额数字继续按口径读。 本周至少四类数字容易被混读：博迈科的 16 亿—21 亿元是"固定价+预估可变价"的区间合同，最终按实际完成工作量结算；LNG Canada 二期是五个合资方的合计项目，中石油只是其中一方，不能记成中石油的新增投资；思璞锐的 21.3 亿美元里首付款 4 亿美元，其余是尚未触发的里程碑；恩华的 5.07 亿美元是里程碑上限，首付款只有 1050 万美元，另加对方 15% 股权。四个数字都真实，但按它们安排产能、估值或现金流的风险完全不同。
下期关注
- 国轩高科三家合资公司的股东会审议与境内外审批节奏，以及合肥市建设投资受让大众中国所持 5.30% 股份的进展。
- 华联控股阿根廷阿里扎罗锂盐湖收购在加拿大 FIRES 进一步审查中的结果，以及公司选择的救济措施。
- 9 月汽车出口数据在中汽协与乘联会口径下的确认，以及欧盟"中国电动车市场份额上限"讨论的走向。
- 假期结束后恢复披露的上市公司出海公告（A 股 10 月 8 日复市），以及宁德时代西班牙萨拉戈萨合资工厂年底投产计划、德布勒森电芯产能爬坡节奏。
- G20 迈阿密峰会前的经贸议题动向，特别是产能过剩与最惠国待遇原则是否重回议程。
References
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- 6国轩高科：拟与大众汽车集团共同投资约32.22亿欧元建设三家合资公司
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