腾讯涨5.02%、纳指连续两日创收盘新高：存储芯片接力，道指与金融股回落

港股：恒指冲高回落涨 0.18%，撑住指数的是腾讯与存储硬件

领涨：大型科网、存储半导体与传媒

• 腾讯控股是当天把指数拉红的主要力量。 腾讯盘中最高涨 7.77%，收盘涨 5.02%报 451.60 港元，全天成交 321.66 亿港元，居港股第一。5 市场把 Muse 的走红映射到腾讯身上：腾讯同时握着社交关系和支付、小程序这些高频入口，被看作「中国版 Muse」最有条件落地的载体；当天腾讯还发布了图像生成模型混元图像 3.5 预览版。5
• 阿里巴巴把云栖大会开进了盘面。 阿里巴巴盘中一度涨 5.06%，收盘涨 1.95%报 114.80 港元，成交 143.39 亿港元，居港股第二。5 当天在杭州开幕的 2026 云栖大会上，阿里巴巴 CEO 吴泳铭表示客户 AI 需求强劲，目标是到 2032 年阿里云运营的全球数据中心规模超过 20GW；平头哥发布新一代 AI 芯片真武 V900，公司称其算力是 5 月发布的真武 M890 的三倍，AI 芯片年出货量将大幅提升。7 阿里巴巴在会上给出的框架是覆盖芯片、云、模型服务与智能体应用的全栈体系。5
• 存储与算力硬件当天涨幅居前。 澜起科技涨 8.10%，广合科技涨 6.91%，腾讯音乐-SW 涨 5.56%，鸿腾精密涨 3.88%，天数智芯涨 3.18%，长飞光纤光缆涨 2.69%。8 恒生指数成分股里，联想集团涨 2.80%、中国人寿涨 2.13%，与腾讯一起位居涨幅前列；58 板块层面，软件服务、传媒与电气设备上涨，半导体板块到午后走低。9
• 光模块龙头当天走了一个来回。 中际旭创（03308）早盘一度创出上市以来的新高 1,322 港元，尾市走弱，收盘跌 2.48%报 1,219 港元。4

领跌：大模型概念、交运航运与有色金属

• 大模型概念股是当天最弱的方向。 智谱（02513）跌 6.55%，MINIMAX-W 跌 3.89%。8 资金与股价当天并不一致：智谱是南向资金净买入最多的个股，全天净买入 9.45 亿港元。6
• 交运与航运跌幅居前。 中远海能（01138）跌 6.42%，中通快递-W 跌 5.12%，极兔速递-W 跌 3.99%。8 中通快递的消息面是有报道称，阿里巴巴计划出售价值 5 亿美元的中通快递股票。5 中远海能下跌的时间点值得记一笔：当天晚间国际原油结算价再创两周新低，而港股在白天已经先跌。10
• 黄金与有色金属齐跌。 紫金黄金国际跌 5.10%，是当天跌幅居前的个股之一。48 同一时段伦敦现货黄金下跌 0.2%至 4,336.21 美元/盎司，方向一致。11
• 建材、造纸、交运与机械是板块层面跌幅居前的方向。 建材里的建滔积层板（01888）跌 5.33%，89 内房股走弱，金辉控股、融创中国跌超 4%，龙湖集团跌超 3%，富力地产跌超 1%。12 医药板块内部分化：创新药概念当天活跃，康希诺生物涨超 4%、晶泰控股涨超 2%，恒瑞医药则跌 4.21%；汽车与消费方向也有个股走弱，零跑汽车跌 4.09%、地平线机器人-W 跌 3.88%、李宁跌 3.51%。5812
• 当天的盘面形状值得记一句。 恒生指数成分股中 28 只上涨、61 只下跌，指数靠少数权重股收红，而不是靠普遍上涨。5 新股方面，纳真科技（09856）首日挂牌涨超 4%。8

美股：纳指连续第二个交易日创收盘新高，金融板块垫底

• 美债收益率当天基本走平。 10 年期美债收益率收于 4.959%，当天变动不到 1 个基点；2 年期下行 1 个基点至 4.743%，30 年期持平于 5.296%。15 芝商所 FedWatch 工具显示，市场对 10 月议息会议至少加息 25 个基点的定价为 53%，对 12 月加息的定价为 90%。111 当天有两位联储官员讲话：波士顿联储主席柯林斯撰文表示支持上周的加息，理由是通胀风险；芝加哥联储主席古尔斯比说他尤其关注服务业的高通胀，以及 AI 数据中心建设是否把总需求推高到经济无法消化的程度。115
• 布伦特原油结算价跌到每桶 99.25 美元，为两周新低。 布伦特 11 月合约结算价跌 1.09 美元、跌幅 1.09%至 99.25 美元/桶；西得州中质原油（WTI）10 月合约结算价跌 1.19 美元、跌幅 1.24%至 94.99 美元/桶。两个基准都是连续第五个交易日下跌，盘中布伦特一度跌破 98 美元，两个基准的盘中跌幅都超过 2 美元。1013 压低价格的是供应端的改善：沙特在 9 月 13 日遭袭后重启了东西向输油管道，可以恢复延布港出口；伊朗方面告诉路透社，如果美国降低军事压力并解除对伊朗港口的封锁，霍尔木兹海峡可以在七天内重新开放。10 当天特朗普在联合国大会上说，与伊朗的协议会在美国中期选举之后达成，油价随即收窄了跌幅。1013
• 黄金小幅收跌，白银走平。 现货黄金跌 0.2%至 4,336.21 美元/盎司，美国黄金期货结算价跌 0.2%至 4,376.40 美元/盎司；现货白银持平于 66.04 美元，铂金涨 1%至 1,816.22 美元，钯金跌 0.7%至 1,291.69 美元。11 道明证券的 Bart Melek 把金价承压归因于两点：市场仍在坚定地给联储加息定价，以及近几天美元偏强。11
• 市场宽度一般，成交明显放大。 标普 500 成分股中上涨与下跌的家数大致相当；标普 500 有 9 只个股创 52 周新高、16 只创 52 周新低，纳斯达克有 48 只新高、110 只新低。美股全天成交 179 亿股，高于过去 20 个交易日的日均 163 亿股。1

领涨：存储芯片与接入 Muse 的电商

• 存储芯片是当天最强的一条线。 美光科技（MU）涨 5%，闪迪（SNDK）涨近 7%。1 当天 Rosenblatt 首次覆盖闪迪并给出买入评级，目标价 2,400 美元，理由是新一批 AI 算力平台正在把 NAND 闪存从通用存储介质变成 AI 基础设施里更关键的一环。13
• 接入 Muse 的电商站到了应用端的赢家一侧。 Shopify（SHOP）涨近 7%，公司周一宣布与 Meta 的 Muse 打通 Shop Pay 一键结账，股价两天累计涨超 15%。13
• 其他个股的上涨各挂在自身的公告或交易上。 减肥药研发商 Viking Therapeutics（VKTX）涨 31%，公司公布 VK2735 的维持治疗数据：用药 21 周后患者体重下降 16%至 19%，与礼来、诺和诺德的同类药物处在同一量级。13 住宅建筑商 Lennar（LEN）涨超 4%，原因是伯克希尔披露买入了 270 万股以上；安进（AMGN）涨超 3%，公司公布 dazodalibep 治疗干燥综合征的 III 期试验积极结果；Grab（GRAB）涨超 7%，CEO 披露近期买入 1,040 万股；Capri（CPRI）涨近 10%，有报道称这家拥有 Michael Kors 与 Jimmy Choo 的集团可能被收购。13

领跌：金融、通信服务与被智能体盯上的消费股

• 金融板块是当天最弱的方向，跌幅 1.68%，其中的券商跌幅更大。 标普 500 银行指数收跌 3%，嘉信理财（SCHW）跌 6.1%，Ameriprise 跌 4.4%，Raymond James 跌超 3%，摩根大通（JPM）与富国银行（WFC）各跌超 3%。12 路透社采访的 Gabelli Funds 基金经理 Macrae Sykes 说，Muse 进入 iPhone 免费应用下载榜第一之后，投资者开始担心财富管理行业会遇上 AI 带来的竞争；同一个采访里，他还提到短端与长端利差正在走平，这会压缩银行的盈利空间——当天 2 年期与 10 年期美债收益率之差一度收窄到 17.90 个基点，是 2025 年 3 月以来最平的水平，而 8 月 18 日这个数字还是 55.5 个基点。2
• 通信服务板块跌 0.8%，是当天第二弱的方向。1 十一个板块中有六个收跌。1
• 被看作可能被智能体取代的一组股票同向下跌。 优步（UBER）与 Lyft 各跌超 1%，爱彼迎（ABNB）跌 3%；此前亚马逊在周一封禁了 Muse 在其平台上购物。1 Argent Capital Management 的基金经理 Jed Ellerbroek 对此的说法是：当天有很多科技股因为各种与 Muse 相关的担心下跌，人们担心 Muse 会被用来打理保险、订机票、找东西买。1
• 礼来与诺和诺德各跌约 1%，与 Viking 的新数据有关。 罗氏也公布了自己的减肥药 enicepatide 在 2 型糖尿病患者中的 II 期数据，48 周体重下降 15.5%。13 皇家加勒比（RCL）尾盘跌超 5.5%，有报道称公司接近以 30 亿美元收购度假村运营商 Sandals Resorts International 的 50%股权。13
• 本周还有一件两地都会定价的事。 特朗普与习近平预计本周四在华盛顿会面，议题包括人工智能、伊朗战争、关税与稀土；路透社的报道说，投资者正在 AI 这条线的两端同时下注。213

两地市场在交易什么

1. 同一个 Muse，两地定价的是两个不同的问题。 港股白天涨的是「谁来做」：腾讯涨 5.02%、阿里巴巴涨 1.95%，理由分别是腾讯被当作中国版智能体的落地入口、阿里把真武 V900 芯片与 2032 年 20GW 数据中心摆上台面。513 美股当晚定价的是「谁来跑、谁被挤掉」：跑智能体的硬件里，美光涨 5%、闪迪涨近 7%；可能被智能体替代的券商、出行与住宿股下跌，嘉信理财跌 6.1%。1
2. 两地收盘之间隔着五个半小时，两段行情吃的是不同的输入。 港股在香港时间 16:00 收盘，这段时间它定价的是隔夜美股与当天上午开幕的云栖大会；当晚美股定价的是债市与油价——10 年期美债收益率收在 4.959%，布伦特结算价跌到 99.25 美元，标普 500 因此基本收平，纳指靠芯片继续收高。31015
3. 同一桶原油，两地读出的方向并不相同。 港股那边，油价走弱与霍尔木兹海峡通行改善压住了航运与油气链，中远海能跌 6.42%；810 美股那边，油价连续第五个交易日下跌意味着通胀压力松了一点，这一点与收益率走平一起，成了当天大盘的支撑。1013
4. 黄金在两个市场同时承压，指向的是同一组变量。 港股紫金黄金国际跌 5.10%，美股时段现货黄金跌 0.2%至 4,336.21 美元/盎司。811 两边对应的是同样两件事：市场对 10 月加息 53%、12 月加息 90%的定价，以及近几日偏强的美元。111

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