8月7日02:00全球市场：油价仍涨逾2%，美股偏弱，收益率高位压制风险偏好

一眼结论

关键异动

• 美股：宽基和小盘股更弱，纳指基本横盘。标普 500 报 7,712.62，日内跌 0.14%；道指报 53,942.01，跌 0.75%；纳斯达克报 26,351.78，跌 0.04%；罗素 2000 报 3,008.12，跌 0.37%。与 01:00 版快照相比，道指由跌 0.70% 变为跌 0.75%，罗素 2000 由跌 0.28% 变为跌 0.37%，纳指仍在零轴附近；这更像风险偏好没有扩散，而不是科技股出现明确反攻。前半段为行情事实，后半段为作者基于两次快照的判断。1
• 亚欧股市：日股弱于英国股市，但报价不能做同期比较。日经 225 报 65,683.26，日内跌 0.93%；富时 100 报 10,867.89，跌 0.19%。两者与美股不在同一交易阶段，且本轮快照与 01:00 版显示相同数值，不能据此重建严格的一小时变动。1
• 利率与外汇：收益率高位，美元兑日元仍偏强。10 年期美债收益率报 4.6720%，页面日内变动 +1.19%，与 01:00 版相同；美元兑日元报 158.3720，日内涨 0.44%，低于上一版的 158.5010 和 +0.52%；欧元兑美元报 1.1527，跌 0.24%；英镑兑美元报 1.3458，跌 0.07%。这些是页面日内口径，不能当作严格的一小时汇率收益。1
• 商品：油强，金银没有同步走出避险行情。WTI 报 77.25 美元，日内涨 2.70%，低于上一版的 77.98 美元和 +3.67%；黄金报 4,305.40 美元，日内 0.00%，上一版为 4,298.90 美元、跌 0.15%；白银报 61.72 美元，跌 0.92%，上一版为 61.58 美元、跌 1.14%。当前商品表现更集中在航运和供应风险，而非所有避险资产一起上涨；最后一句为作者判断。1
• 加密资产：仍弱于股票。比特币报 63,925.97 美元，日内跌 1.40%；XRP 报 1.09 美元，跌 1.94%。两项数值与 01:00 版快照相同，因此只能说明本轮页面仍显示高波动资产偏弱，不能据此宣称过去一小时没有波动。1

催化因素

• 通行安排的执行成本仍高。路透称，方案涉及伊朗对进入波斯湾船只的控制；美国制裁限制相关付款，劳合社市场协会的战争险条款还规定，船舶若支付霍尔木兹通行费、通行税或其他费用，保险可能终止。报道还提到，伊朗方面讨论的费用约为货值 5%至 7%，阿曼约 3%，美国主张不收费。对油市而言，关键变量已经从「是否有外交表态」转向「付款、承保和航道能否同时落地」。最后一句为作者根据报道的判断。2
• 伊朗议会委员会释放偏收紧信号。路透页面在北京时间 01:07 更新称，伊朗议会委员会正在审议一项法案，拟禁止美国、以色列及其他被视为敌对的船只通过霍尔木兹，违规者最高可能被处以货物价值 20% 的罚款；法案仍处于审查阶段，尚未成为正式规则。这个消息提高了市场对未来通行条件和合规成本的敏感度，但不能等同于海峡已经改变通行状态。前半段为报道事实，后半段为作者判断。3
• 油价与收益率同时偏强，解释了股市的分化。WTI 页面日内仍涨 2.70%，10 年期美债收益率报 4.6720%，而标普、道指和罗素 2000 均为负；这组组合通常意味着市场在消化供应风险和利率压力，股指即使没有全面下跌，也难以形成广度修复。后一分句是作者基于当前资产组合的推断。1

下一小时看什么

1. 看霍尔木兹是否出现可执行的通行规则。重点是明确航道、付款方式和保险承保，而不是重复原则性表态。若三者仍有一项无法落地，油价的风险溢价可能继续高于股市的乐观预期。2
2. 看 10 年期收益率能否脱离 4.6720%附近。若收益率继续上行，同时道指和罗素 2000 的跌幅扩大，当前弱势会从个别板块扩散到更广的风险资产；若收益率回落，才更容易判断本小时的下跌是否只是局部整理。第一句为行情事实，第二句为观察框架。1
3. 看比特币能否停止跑输股票。当前比特币日内跌 1.40%，纳指跌 0.04%。若差距扩大，风险偏好仍局限在部分传统资产；若加密资产同步修复，才说明情绪回暖的范围有所扩大。后半段为作者基于资产表现的判断。1
4. 看非农前的利率预期是否重新定价。本轮没有统一绝对报价时间，下一小时应优先观察美元、收益率与美股期指是否同向变化，避免把不同市场的日内涨跌幅误读成同一时段的收益率。前半段是数据限制，后半段为观察建议。