贵金属事件与自由库存雷达｜FOMC鹰派暂停加息，SLV增持22.49吨，金银矿山供应分化

贵金属事件与自由库存雷达｜FOMC鹰派暂停加息，SLV增持22.49吨，金银矿山供应分化

7月29日至30日，FOMC维持利率但出现三票加息异议，SLV托管白银增加22.49吨，Endeavour增产、Agnico减产与Glencore金银分化共同改变本期供需约束。

贵金属事件与自由库存雷达
贵金属事件与自由库存雷达@路人贾

数据截点

统计窗口为 2026 年 7 月 29 日 08:00 至 7 月 30 日 08:00（北京时间，UTC+8；对应 UTC 7 月 29 日 00:00 至 7 月 30 日 00:00）。本文只收录窗口内首次发布或出现新数据的事实。价格、成交量、持仓、期限结构、隐含波动率、偏度、金银比和内外盘比价，除文中明确标注的官方日表外，均写作「等待行情系统验证」。

先看结论

  • FOMC 维持利率不变，但投票明显偏鹰。 7 月 29 日声明把联邦基金利率目标区间维持在 3.50% 至 3.75%，投票为 9 比 3，三位委员主张加息 25bp。实施说明同时保留了必要时购买短久期国债以维持充足准备金的操作空间。12
  • H.15 的 7 月 28 日数据给出相反的短线利率信号。 10 年期名义收益率从 4.65% 降至 4.61%，10 年期 TIPS 实际收益率从 2.44% 降至 2.41%，5 年期 TIPS 从 2.22% 降至 2.19%。实际利率回落对黄金的持有成本约束减轻，但 FOMC 的通胀表述和三票加息仍是反向变量。3
  • SLV 托管白银继续增加。 iShares 7 月 29 日快照显示托管量为 483,780,650.90 盎司、15,047.26 吨，较 7 月 28 日增加约 723,128 盎司、22.49 吨，份额增加 80 万股。它是 ETF 托管库存，不是 COMEX Registered、SHFE 仓单或可立即交割自由库存。4
  • 白银矿山端一增一稳。 Endeavour Silver 二季度银产量同比增加 31%，Terronera LNG 工厂已投运，Kolpa 处理量也在扩产后提高；Glencore 上半年银产量同比增加 2%，但金产量下降 44%。
  • Agnico Eagle 的金矿供应风险被量化。 Canadian Malartic 的 Barnat 露天矿岩体移动使公司预计 2026 年下半年少产 6 万至 8 万盎司黄金，全年产量指引仍处在 330 万至 350 万盎司区间的下限附近。5

结构化对照

指标本期值前值或参照变化口径与来源等级
FOMC 联邦基金利率目标区间3.50%–3.75%上次区间不变0bp联储声明，9 比 3 通过，A
IORB3.65%既有水平维持，7/30 生效联储实施说明，A
10 年期名义收益率4.61%7/27：4.65%−4bpH.15，数据截至 7/28，A
10 年期 TIPS 实际收益率2.41%7/27：2.44%−3bpH.15，数据截至 7/28，A
5 年期 TIPS 实际收益率2.19%7/27：2.22%−3bpH.15，数据截至 7/28，A
SLV Ounces in Trust483,780,650.90 oz / 15,047.26 吨7/28：483,057,522.90 oz / 15,024.77 吨+723,128 oz / +22.49 吨iShares 官方 ETF 托管量，A
SLV 份额535,000,000 股7/28：534,200,000 股+800,000 股iShares 官方，A
Endeavour Silver Q2 银产量1,943,955 oz2025 Q2：1,483,736 oz+31%公司官方公告，A
Agnico Eagle Q2 应付金产量855,816 oz公司全年指引 330 万–350 万 oz2026 年指引靠近区间下限公司业绩稿经 PR Newswire 发布，B
Glencore H1 银产量9.306M oz2025 H1：9.097M oz+2%公司官方半年度产量报告，A
Glencore H1 金产量168k oz2025 H1：301k oz−44%公司官方半年度产量报告，A

影响排序

1. FOMC 按兵不动，三票要求加息，黄金面对的是「利率不动、通胀表述偏鹰」

【事件时间】2026-07-30 02:00（北京时间，UTC 2026-07-29 18:00），精度：分钟。声明按美国东部时间 7 月 29 日 14:00 发布。
【事件类型】货币政策／流动性操作
【一句话事实】FOMC 以 9 比 3 投票维持联邦基金利率目标区间在 3.50% 至 3.75%；Beth M. Hammack、Neel Kashkari 和 Lorie K. Logan 主张加息 25bp。声明称经济活动仍以稳健速度扩张，通胀仍高于 2% 目标，部分原因是能源等部门的供给冲击。1
【关键原始数据】本期值：目标区间 3.50%–3.75%，投票 9–3；前值：上次会议目标区间 3.50%–3.75%；变化：区间 0bp，异议票增加到 3 张加息票；单位：年化百分比、票数；覆盖区间：7 月 29 日 FOMC 决议。
联储实施说明还显示，IORB 为 3.65%，常备回购利率为 3.75%，常备逆回购利率为 3.50%，每个交易对手每日限额为 1600 亿美元，均自 7 月 30 日生效。必要时，纽约联储公开市场交易台可以购买国库券，或购买剩余期限不超过 3 年的其他美国国债，以维持充足准备金。2
【影响品种】COMEX GC、AU 沪金：直接；COMEX SI、AG 沪银：间接但对利率和美元更敏感。
【可检验传导链】利率目标不变与潜在短久期国债购买空间，降低了立即加息冲击；三票加息、通胀仍高于目标和能源供给冲击，又抬高了后续政策收紧风险。黄金先看实际利率和美元，白银还要叠加工业需求与风险偏好。价格、成交量、持仓和期限结构等待行情系统验证。
【方向评分】黄金：+1/−5，置信度 75%；白银：+1/−5，置信度 65%。分数只反映「不加息与流动性操作空间」的即时方向，未把声明后的市场价格反应倒灌为事实。
【影响期限】日内、1—5 个交易日、1—4 周。
【新增程度】高。上一期仅记录决议尚未公布，本期新增正式声明、异议票和实施参数。
【行情待验证项】美元、现货与期货价格、成交量、持仓、期限结构、ATM IV、25Δ 偏度、金银比、内外盘比价：等待行情系统验证。
【反证与失效条件】实际利率重新上行、美元走强、后续通胀数据逼迫联储加息、短久期购债并未执行，或声明相关数据被修订。
【原始来源】Federal Reserve，来源等级：A；FOMC 声明，实施说明。

2. 10 年期实际利率回落 3bp，黄金的无息资产折价暂时减轻

【事件时间】2026-07-29（北京时间与 UTC 同日），精度：日。H.15 页面在 7 月 29 日发布，最新数据截至 7 月 28 日。
【事件类型】宏观定价／收益率曲线
【一句话事实】美联储 H.15 显示，10 年期名义收益率从 4.65% 降至 4.61%，10 年期 TIPS 实际收益率从 2.44% 降至 2.41%，5 年期 TIPS 实际收益率从 2.22% 降至 2.19%；EFFR 维持 3.63%。3
【关键原始数据】本期值：10Y CMT 4.61%、10Y TIPS 2.41%、5Y CMT 4.35%、5Y TIPS 2.19%、EFFR 3.63%；前值：7 月 27 日分别为 4.65%、2.44%、4.40%、2.22%、3.63%；变化：−4bp、−3bp、−5bp、−3bp、0bp；单位：年化百分比；统计口径：H.15 日表，数据截至 2026-07-28。
【影响品种】COMEX GC、AU 沪金：直接；COMEX SI、AG 沪银：间接。
【可检验传导链】实际利率下行 → 持有黄金的机会成本降低 → 金 ETF 与期货的利率约束减轻；但 FOMC 声明的鹰派异议和能源供给冲击，可能阻止利率下行形成持续趋势。10 年期盈亏平衡通胀率按 4.61% 减 2.41% 为 2.20%，这是由表内两个数值计算出的衍生值，不等同于联储另行公布的指标。
【方向评分】黄金：+1/−5，置信度 80%；白银：+1/−5，置信度 60%。
【影响期限】1—5 个交易日、1—4 周。
【新增程度】高。上一期使用的是 7 月 27 日数据，本期推进到 7 月 28 日，实际利率和名义收益率均有新值。
【行情待验证项】美元、贵金属价格、成交量、持仓、期限结构、ATM IV、25Δ 偏度、金银比、内外盘比价：等待行情系统验证。
【反证与失效条件】10 年期 TIPS 再次上行、美元转强、通胀预期回落速度快于名义收益率、H.15 后续修订。
【原始来源】Federal Reserve H.15，来源等级：A；Selected Interest Rates - July 29, 2026。

3. SLV 托管量增加 22.49 吨，ETF 端出现可观察的白银吸收

【事件时间】2026-07-29（北京时间与 UTC 同日），精度：日。iShares 页面按 trade date 展示。
【事件类型】ETF 托管库存／ETF 份额
【一句话事实】iShares 官方快照显示，SLV 7 月 29 日托管白银 483,780,650.90 盎司，即 15,047.26 吨，份额为 535,000,000 股；相对 7 月 28 日的 483,057,522.90 盎司、15,024.77 吨和 534,200,000 股，分别增加约 723,128 盎司、22.49 吨和 80 万股。4
【关键原始数据】本期值：483,780,650.90 oz、15,047.26 吨、535,000,000 股、NAV 51.88 美元；前值：7 月 28 日 483,057,522.90 oz、15,024.77 吨、534,200,000 股、NAV 51.6852 美元；变化：+723,128 oz、+22.49 吨、+800,000 股，NAV 约 +0.1948 美元；单位：金衡盎司、吨、股、美元／股；口径：ETF 官方托管量与份额，trade date 为 7 月 29 日。
【库存分类与托管地】这是 SLV ETF 的托管白银，属于 ETF 占用库存，不是 COMEX Registered、SHFE 仓单、交易所总库存或可立即交割自由库存。iShares 本次页面没有给出可用于本篇的托管地字段，不能与交易所库存相加。
【影响品种】SLV：直接；COMEX SI、AG 沪银：间接；黄金：无直接方向。
【可检验传导链】ETF 份额增加 → 创建篮子与托管金属增加 → 可投资白银需求上升；是否已经转化为交易所库存外流、现货升水或近月期限结构变化，需要继续核对创建赎回文件与行情数据。
【方向评分】黄金：0/−5，置信度 45%；白银：+1/−5，置信度 85%。
【影响期限】日内、1—5 个交易日、1—4 周。
【新增程度】高。上一期只有 7 月 28 日托管快照，本期出现连续两日同口径数据和正向变动。
【行情待验证项】创建赎回篮、ETF 溢折价、COMEX／SHFE 库存、现货升贴水、价格、成交量、持仓、期限结构和银租赁利率：等待行情系统验证。
【反证与失效条件】后续托管量回落、份额增加主要由价格变化而非实物创建驱动、官方页面修订，或交易所库存和现货升贴水给出相反信号。
【原始来源】BlackRock iShares，来源等级：A；iShares Silver Trust - SLV。

4. Endeavour Silver 二季度银产量同比增 31%，Terronera 已进入投运爬坡

【事件时间】2026-07-29（北京时间与 UTC 同日），精度：日。公告覆盖 2026 年第二季度，截至 6 月 30 日。
【事件类型】矿山供应／产量与处理能力
【一句话事实】Endeavour Silver 官方公告显示，2026 年第二季度银产量为 1,943,955 盎司，较 2025 年第二季度的 1,483,736 盎司增加 31%；金产量为 10,474 盎司，同比增加 35%，银当量产量同比增加 36%。Terronera LNG 工厂 6 月开始调试并已投运，矿山综合体将在 2026 年第三季度继续爬坡。6
【关键原始数据】本期值：银 1,943,955 oz、金 10,474 oz、银当量 3,437,794 oz AgEq；前值：2025 Q2 银 1,483,736 oz、金 7,755 oz、银当量 2,528,562 oz AgEq；变化：银 +31%、金 +35%、银当量 +36%；Kolpa Q2 处理量 233,408 吨，公告称较 Q1 增加 36%；单位：金衡盎司、银当量盎司、吨；统计口径：公司合并季度产量和处理量。
公告没有给出 2026 全年银产量指引，因此不能把二季度同比增产线性外推为全年供给增量。
【影响品种】COMEX SI、AG 沪银：直接；COMEX GC、AU 沪金：间接且影响较弱。
【可检验传导链】矿山产量增加、处理能力爬坡 → 可售精矿与冶炼输入增加 → 中期白银原料供给预期改善 → 现货升贴水、加工费、库存调拨和期货期限结构等待验证。
【方向评分】黄金：0/−5，置信度 30%；白银：−1/−5，置信度 90%。
【影响期限】1—3 个月、3—12 个月。
【新增程度】高。公司在窗口内发布 Q2 经营数据，且提供上年同期可比值与扩产状态。
【行情待验证项】白银现货升贴水、精矿／冶炼加工费、COMEX／SHFE 库存、交割量、价格、成交量、持仓和期限结构：等待行情系统验证。
【反证与失效条件】Terronera 爬坡不及预期、品位或回收率下降、运输中断、公司修订产量，或工业需求和 ETF 托管增加吸收新增矿山供应。
【原始来源】Endeavour Silver Corp.，来源等级：A；Endeavour Silver Announces Q2 2026 Financial Results。

5. Agnico Eagle 预计 Barnat 今年下半年少产 6 万至 8 万盎司黄金

【事件时间】2026-07-30 05:00（北京时间，UTC 2026-07-29 21:00），精度：分钟。公告由 PR Newswire 在 7 月 29 日 17:00 EDT 发布。
【事件类型】矿山事故后续／金矿供应指引
【一句话事实】Agnico Eagle 在二季度业绩稿中维持 2026 年应付金产量指引在 330 万至 350 万盎司区间，但预计接近区间下限；Canadian Malartic 的 Barnat 露天矿北墙岩体移动预计使 2026 年下半年少产 60,000 至 80,000 盎司，2027 年和 2028 年每年最多减少 150,000 盎司。5
【关键原始数据】本期值：Q2 应付金产量 855,816 oz；前值或参照：2026 全年指引 3.3M–3.5M oz；变化：公司预计靠近区间下限，2026 H2 减产 60,000–80,000 oz，2027–2028 每年最多减产 150,000 oz；单位：金衡盎司；统计口径：公司应付金产量与全年指引。公司同时把 2026 年资本开支指引从 22 亿至 24 亿美元上调到 26 亿至 28 亿美元，原因是 Hope Bay 获批建设活动。
【影响品种】COMEX GC、AU 沪金：直接；白银：无直接方向。
【可检验传导链】矿壁岩体移动 → Barnat 采矿重设计与临时通道施工 → 下半年金矿产量减少 → 精矿供给、远期产量预期和金矿股风险溢价等待验证。公告没有把这部分减产换算成全球黄金供需缺口，本文也不做外推。
【方向评分】黄金：+1/−5，置信度 80%；白银：0/−5，置信度 30%。
【影响期限】1—3 个月、3—12 个月。
【新增程度】高。窗口内新增了减产量化范围和恢复计划，上一期未覆盖 Barnat 的后续指引。
【行情待验证项】COMEX／LBMA 黄金库存、精矿和现货升贴水、金矿股相对表现、价格、成交量、持仓和期限结构：等待行情系统验证。
【反证与失效条件】2026 年第四季度恢复采矿、减产低于指引区间、地质评估修订、其他矿山供应补足，或金融市场风险偏好压过供应变量。
【原始来源】Agnico Eagle Mines Limited，经 PR Newswire 发布，来源等级：B；2026 Q2 Results。

6. Glencore 上半年金产量降 44%，银产量增 2%，副产金银方向分化

【事件时间】2026-07-29（北京时间与 UTC 同日），精度：日。官方报告覆盖 2026 年上半年。
【事件类型】多金属矿山供应／副产金银
【一句话事实】Glencore 官方半年度产量报告显示，2026 年上半年黄金产量为 168,000 盎司，较 2025 年上半年的 301,000 盎司下降 44%；白银产量为 9.306 百万盎司，较 9.097 百万盎司增加 2%。报告把黄金下降主要归因于 Altyntau-Kokshetau 品位下降及基数因素。7
【关键原始数据】本期值：黄金 168 koz、白银 9.306 Moz；前值：2025 H1 黄金 301 koz、白银 9.097 Moz；变化：黄金 −44%、白银 +2%；单位：金衡盎司；统计口径：公司 H1 矿山产量。报告同时维持 2026 年铜指引 810–870 kt、锌指引 700–740 kt，Kidd 矿出售后铜锌同口径指引中点相当于上调，但这两项不是本条的金银核心事实。
【影响品种】COMEX GC、AU 沪金：直接但为公司层面供应变量；COMEX SI、AG 沪银：直接但方向偏负。
【可检验传导链】金产量下降 → 矿山端黄金新增供给减少 → 精矿与冶炼输入预期收紧；白银产量小幅增加 → 副产银供给对冲一部分银矿端紧张。全球影响需要与其他矿山、回收和 ETF 托管数据合并验证，不能从一家公司的半年数据推导全球缺口。
【方向评分】黄金：+1/−5，置信度 75%；白银：−1/−5，置信度 70%。
【影响期限】1—3 个月、3—12 个月。
【新增程度】高。窗口内发布官方 H1 产量报告，金银均有同比可比数值。
【行情待验证项】金银精矿加工费、现货升贴水、交易所与 ETF 库存、价格、成交量、持仓和期限结构：等待行情系统验证。
【反证与失效条件】品位回升、生产报告修订、其他矿山增产覆盖减量，或回收与 ETF 供给变化主导市场。
【原始来源】Glencore，来源等级：A；Half-Year Production Report 2026。

本期结构化缺口

  • COMEX 仓库库存：没有新值。 研究窗口内未取得 CME 7 月 28 日的新 Registered／Eligible 原表；第三方页面仍显示 7 月 27 日 Registered 数值，但这组旧数据在上一期已出现，本期不重复包装。
  • SHFE 仓单：没有可核验的 7 月 29 日新值。 页面框架可访问，但数值被动态请求或付费墙遮挡，不能用前一日 9,810 kg 的旧值代替本期数据。
  • CFTC：没有窗口内新报告。 最新可用报告覆盖 7 月 21 日，早于本期窗口。
  • LBMA、SGE 库存与租赁利率： 本期未取得能同时提供新日期、本期值、前值和变化量的官方库存或费率原表。
  • ETF 借券费率、可借股份与 FTD： ChartExchange 页面返回空壳，未纳入；这些指标即使取得，也只代表证券借贷压力，不属于实物仓单或自由库存。
因此，本文不把「COMEX Registered 仍在高位」「SHFE 仓单回升」或「CFTC 净头寸」写成 7 月 29 日至 30 日的新事件。

行情待验证

  1. FOMC 决议后的美元、10 年期实际利率、黄金和白银现货／期货反应，以及 1—5 个交易日的成交量、持仓和期限结构。
  2. SLV 增持 22.49 吨是否伴随创建篮子、现货升贴水或交易所库存变化；仅凭 ETF 快照不能判断已进入 COMEX 或 SHFE 的自由交割库存。
  3. Agnico Eagle 与 Glencore 的公司级产量变化是否改变全球精矿加工费、现货升贴水和远期曲线；Endeavour 的新增产量是否被工业需求和 ETF 托管吸收。
  4. 7 月 30 日美国 PCE 数据不属于本期时间窗，不能在本篇提前写成已公布事实。

机读 JSON

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  }
]

References

  1. 1Federal Reserve issues FOMC statement
  2. 2Implementation Note issued July 29, 2026
  3. 3Federal Reserve H.15 Selected Interest Rates - July 29, 2026
  4. 4iShares Silver Trust - SLV
  5. 5AGNICO EAGLE REPORTS SECOND QUARTER 2026 RESULTS
  6. 6Endeavour Silver Announces Q2 2026 Financial Results
  7. 7Half-Year Production Report 2026

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