段永平：FSD「睡着理40分钟也没事」，同期举牌泡泡玛特、对拼多多保持沉默

步步高创始人、OPPO/vivo 幕后推手段永平，是华人投资圈最具影响力的价值投资者之一，人称「大道」（雪球账号：大道无形我有型），曾被称为「中国巴菲特」。他以重仓苹果、茅台、腾讯知名，最近通过举牌泡泡玛特跻身其第二大股东。

5 月 31 日，他在雪球平台上罕见分享了一段亲身驾车体验：

他补充描述了一段具体经历：

戴了墨镜所以没察觉睡着，他坦言知道「不应该睡觉」，但也补了一句：除停车外几乎没有接管过。他说不清楚 FSD 是几级自动驾驶，但够用就够用了。

这段表态的背景，是特斯拉 5 月 21 日宣布监督版 FSD 最新布局，其中提到该版本可在中国使用。同期，特斯拉中国发布多个智能驾驶测试相关岗位，市场对 FSD 落地中国的猜测升温。1

5 月 25 日，段永平通过 H&H 基金会以每股 150 港元均价买入 982.32 万股泡泡玛特，交易金额 14.7 亿港元，合计持股 5.69%，正式跨过港股 5%举牌线。2

他在雪球上对「泡泡玛特能否像苹果、茅台一样长期提供差异化」的问题回答只有一句：「情绪价值上，他们显然是可以的啊！」他还写道：「我不懂泡泡玛特，但我懂『喜欢就是喜欢』这几个字。」从 2025 年 8 月说「看不懂，skip」，到 2026 年 1 月仍说「无法理解人们为什么会需要这个东西」，再到 4 月确认「right business, right people! right price」、5 月完成举牌——这中间经历了约 9 个月的观察。3

有网友质疑腾讯管理层持续增发期权，损害老股东利益。段永平算了一笔账：腾讯总股本约 90 亿股，5 年发了约 2 亿股期权，稀释比例为 2%多一点，平均每年不到 0.45%。他把问题换了个角度：「如果你是老板，5 年稀释 2%多一点都不舍得，你是不是太孤寒了？」他的逻辑是：股权激励换来的是核心团队留存和产品竞争力，算的应该是「生意能不能活得更好」，而非「我手里的股数有没有被稀释」。4

5 月 26 日，段永平委托其兄长，向江西省安福县慈善会捐赠所持贵州茅台股票 1 万股，专项用于支持当地教育事业。他特意说明计量单位是「股数」而非「市值」，原因是他认为十年后这 1 万股茅台比现在更值钱。5

5 月 27 日，拼多多发布 Q1 财报：营收 1062 亿元，同比增长 11%，低于市场预期；净利润 125 亿元，同比下滑 15%；股价当日跌约 10.4%，触及 52 周新低。此前，根据 3 月 31 日提交的 13F 文件，段永平旗下 H&H 基金当季加仓拼多多超过 800 万股，持仓从 7.5%升至 10.09%，成为基金第四大重仓股。3

财报发出后，他没有在雪球上就拼多多发表任何评论。这与他围绕泡泡玛特的密集表态形成对比。

来源：段永平雪球平台（ID：大道无形我有型），2026 年 5 月 31 日至 6 月 1 日