全球地缘风险日报｜2026年6月19日：霍尔木兹复航提速，黎巴嫩停火仍被炮火追赶

霍尔木兹今天不是「已恢复正常」，而是进入了更难管理的执行期：船流开始回升，AIS 重新打开，油价回落，但通行许可、扫雷、保险费和伊朗革命卫队协调要求仍在压着船东决策。黎巴嫩停火把美伊协议从纸面推向第一场压力测试；若以色列与真主党继续互相指责违约，霍尔木兹复航的商业信心会先于协议文本被消耗。

对供应链团队，本期优先级排序很清楚：先看中东航线能否稳定拿到通行与保险确认，再看涉黎巴嫩/伊朗相关交易对手筛查，最后看俄乌能源基础设施攻击和欧英制裁口径对燃料、LNG 与付款链条的影响。

美国、伊朗原定在瑞士启动的技术谈判被取消或推迟，路透社称，黎巴嫩战事升温使谈判时点变得不确定；同一报道还写到，以色列和真主党在周五同意停火，美国与卡塔尔谈判人员在伊朗协助下促成安排。1

这个停火的麻烦在于，它不是一个独立战线的小插曲。美伊临时协议要求「包括黎巴嫩在内」各战线立即、永久停止军事行动，但以色列不是协议参与方，并称自己不是协议一方；以方高级官员同时表示，如果真主党不攻击，以色列就不处于战争状态，但以军仍会留在黎巴嫩南部边境沿线占领区。1

现场层面的信号更混乱。路透社报道，黎巴嫩卫生部称午夜以来 11 个南部城镇遭重型空袭，18 人死亡、33 人受伤；以军称 4 名士兵在黎巴嫩事件中死亡，并称其打击目标是真主党人员与基础设施。1半岛电视台的后续直播则称，黎巴嫩卫生部通报午夜以来南部和贝卡谷地空袭已造成 47 人死亡、97 人受伤，且停火生效后纳巴提耶周边仍有空袭报告。2

供应链动作：中东相关合同不要只看「停火」两个字。建议把黎巴嫩、以色列北部、叙利亚转运和伊拉克陆路燃料通道拆开评估；对承运人询问时，明确要求提供战险适用区域、不可抗力条款触发条件、港口替代方案和货物滞留后的费用分摊机制。

过去 24 小时的制裁线索分成三类：美国新增反恐指定；美国放出委内瑞拉相关通用许可；欧英则在俄罗斯能源和付款链条上调整解释口径。对贸易合规团队，这比单纯「有没有新名单」更重要，因为它影响的是筛查规则、付款路径和合同履行余地。

路透社称，周五至少 4 艘运载原油、油品和液化石油气的油轮进入霍尔木兹海峡，驶向伊拉克海湾港口；一艘日本船东持有的原油油轮在战争耽搁后驶出海峡，目的地为日本；两艘印度旗原油超级油轮也已开始通过海峡前往印度。7

更关键的是船流基线。AXS Marine 数据显示，6 月 18 日霍尔木兹有 25 次商业船舶通行，为 4 月 18 日以来最高单日水平，超过 6 月前 10 天日均水平的 5 倍，但仍远低于冲突前约 120 次/日的水平。7这说明市场看到的是「恢复中的通行」，不是「恢复后的常态」。

通行风险集中在三处：第一，美国海军主导的联合海事信息中心提醒，清雷仍在继续，船舶应注意水雷与海军存在，并建议避免交通分道制区域；第二，伊朗国家电视台称船舶必须与革命卫队海军协调通过；第三，路透社看到的行业通告称，伊朗「波斯湾海峡管理局」要求船舶持有效通行许可，并保留引入保险费用的权利。7

油价已经把一部分复航预期计入。路透社能源报道显示，布伦特原油周五小幅走高至每桶 80.05 美元，但周线仍预计下跌逾 8%；报道还称，分析师预计协议可释放超过 8500 万桶滞留在中东海湾的石油进入全球市场，但霍尔木兹流量和产量恢复可能需要数月。8

伊拉克已经在做更长期的绕道安排。路透社报道，伊拉克准备通过叙利亚港口出口原油和石脑油，并称即使霍尔木兹恢复正常，伊拉克仍会继续多元化出口路线；伊拉克通常每日出口约 360 万桶石油，战前约 340 万桶/日经由南部巴士拉码头。9叙利亚巴尼亚斯计划一周内增设卸货区，伊拉克原油一旦装卸设施就绪，可能以约 5 万桶/日规模跨境进入叙利亚。9

俄乌线的能源基础设施风险也在升温。路透社称，乌克兰无人机周四第二次在三天内袭击莫斯科东南部一座炼厂，引发大火；莫斯科所有机场一度暂停航班，环城公路靠近炼厂路段交通中断，谢列梅捷沃机场被疏散。10报道还称，近期俄罗斯部分地区已出现汽油短缺，行业消息人士称俄罗斯本月将通过海运进口燃料；莫斯科周边汽油状况虽被当地政府称为「正常」，但反垄断机构已要求一家大型零售商解释为何一周内将最常用汽油等级价格上调 19%。10

供应链动作：未来 24-72 小时，中东航线询价要同时问四个问题：船舶是否全程打开 AIS、是否避开交通分道制、是否拿到伊朗侧通行许可、保险单是否明确覆盖水雷/扣押/再次封锁。能源采购端不要只盯布伦特价格，需同步看战争险、滞期费、改港费和信用证展期。