AI 研报早参｜2026-05-07：AMD 全街重估，Intel +25%，AI 安全 $2200 亿被低估

本期覆盖 2026-05-06 至 05-07 早 8 点前。Goldman Sachs 将 AMD 目标价从 $240 上调至 $450，Bernstein 上调至 $525，触发全街 18 家机构联动调价，Bull-Bear 价差 55% 是 AI 芯片板块定价分歧的极值；Intel 单日暴涨 25%，Q1 超预期叠加 Tesla/Google 18A 制程客户背书；Meta 宣布裁员 10% 同时维持 $145B AI CapEx；Google Cloud Next 发布 TPU 8t/8i，OpenAI 首次采购；Morgan Stanley 上调 CapEx 预测至 $805B，同时指出 $2200 亿 AI 安全市场被系统性低估。涵盖 5 家国内券商研判与 8 家海外机构核心观点。

覆盖时间：2026-05-06 00:44 → 2026-05-07 08:00｜今日 A 股：正常开盘
昨日最强信号来自 AMD：Goldman Sachs 和 Bernstein 双双大幅上调评级，触发全街 18 家机构联动调价，目标价区间直接拉到 $340～$625，55% 的 Bull-Bear 价差是当前 AI 芯片板块估值分歧的极值。与此同时，Intel 单日暴涨 25%，Meta 宣布裁员 10% 同时维持 $145B AI CapEx，Google TPU 8t/8i 亮相，Morgan Stanley 上调 AI CapEx 至 $805B。开盘前要搞清楚的事情，今天特别集中。
冷黑工业风电路板特写，体现 AI 算力核心硬件
冷黑工业风电路板特写，体现 AI 算力核心硬件

二、产业链重大事件

Google TPU 8t/8i 发布，OpenAI 宣布采购

Google Cloud Next 2026 发布两款新芯片：TPU 8t（训练优化）和 TPU 8i（推理优化），配备 Virgo 芯片间互联网络。1 这本身不算意外，但附带的消息更值得关注：OpenAI 首次宣布采购 Google TPU 芯片，打破了对 Nvidia 的单一依赖。
OpenAI 的采购决定是市场信号，不只是工程选择。算力供应正在从单一厂商依赖向多极格局演进，AMD 的全街重估与 Google TPU 的强势登场，本质上讲的是同一个故事。

Intel 单日 +25%：转型叙事能否落地？

Intel 昨日暴涨 25%，两个触发器：Q1 业绩超预期，加上宣布 Tesla 和 Google 成为 18A 先进制程客户。2
市场给了这一天很高的溢价。单日 25% 之后，后续的核心问题是 18A 量产良率与客户规模能否支撑持续性叙事，还是一次性利好兑现。
PCB 电路板单色微距特写，呼应 AI 制程与芯片竞争主题
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Meta 裁员 10%，AI CapEx 一分不减

Meta 宣布裁员 10%（约 8000 人）+ 冻结 6000 个空缺岗位，5 月 20 日生效；AI CapEx 指引维持 $125-145B。3 人力压缩、算力不动，战略意图相当清晰。
美银美林维持 Meta Buy（PT $835），但提示 AI CapEx 占营收比率持续走高的潜在压力。AI 应用层公司靠裁员腾出资本再投入算力，这条路走多远、ROI 能否兑现，还需要未来几个季度的收入增速来回答。

DeepSeek V4 即将来袭，模型迭代窗口向 5 月集中

DeepSeek 估值已达 $45B，V4 模型发布在即，多方资本持续追捧。4 同日，OpenAI 发布 GPT-5.5 Instant，定位轻量高效的实时应用场景。5
中信证券此前预判「5-6 月为模型密集迭代窗口」，两则消息已经开始验证这一节奏。
三星宣布 $1T AI 芯片投资计划，目标是争夺台积电和 Nvidia 主导的 AI 代工市场。竞争者越来越多，但主导逻辑也越来越清晰：谁能在良率与产能上复制台积电，谁才能拿到真正的入场券。

三、海外投行 AI 研报

Morgan Stanley：CapEx 上调至 $805B，AI 安全 $2200 亿被低估

Morgan Stanley 将 2026 年全球 AI CapEx 预测从 $765B 上调至 $805B，2027 年从 $951B 上调至 $1.1T，AI 基础设施投资的加速轨道尚未到拐点。
另一份报告的判断值得单独关注：AI 安全市场存在系统性低估，$2200 亿的新增需求被忽视。6 三个核心方向：运行时安全、身份治理、平台层护城河。当「AI 泡沫」争论在算力和模型侧持续发酵，安全赛道反而可能是当前估值被低估最严重的子板块。

Goldman Sachs：内部三方立场分裂

Goldman 内部出现明显分歧，三套逻辑同时存在：Covello 看空（FOMO 驱动、ROI 尚未兑现）；Global Institute 看多（累计 $7.6T 投资将塑造新增长范式）；Abecasis 则警告 AI 大规模部署会推高通胀，宏观风险被市场低估。
连 Goldman 内部都无法形成共识，意味着现阶段 AI 投资的定价更多反映预期博弈，而非基本面确定性。这个分歧本身就是一个值得盯住的信号。

BofA 与 Citi：一家维持买入，另一家今日开放日

美银美林维持 Meta Buy（PT $835），认为 AI 产品矩阵进入兑现期，但分析师同时提示 CapEx 比率风险——一旦 ROI 不及预期，估值模型承压。
Citi 将于今日（5 月 7 日）举办 Investor Day，关注点在 AI 战略定向与技术投资计划更新，是判断金融机构 AI 投入烈度的参考窗口。

四、国内券商研判

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国泰海通（5 月 6 日策略）：科技与周期共振，5 月重点配置电子板块，AI 硬件与半导体为核心方向。注：海通证券已并入国泰君安，后续统一以国泰海通研报追踪。
广发证券（AI 量化择时）：AI 识图量化模型推荐电子、通信板块，量化信号指向 TMT 超配。
华泰证券（5 月 5 日策略）：基金超配时钟显示通信板块从「共识」进入「分歧」阶段。超配意愿已接近高位，进一步加仓的边际收益下降，AI 通信基础设施配置需精选标的，而非无差别持有。
中信证券（5 月 1 日大模型展望）：5-6 月为模型密集迭代窗口，Agent + 多模态为两大主线，关注 OpenAI、Google、Anthropic 及国内大模型厂商新品节奏。结合昨日 Google TPU 发布与 GPT-5.5 Instant 上线，这一判断已经开始兑现。
东吴证券（媒体引述）：2026 年是国产 AI 算力「全线兑现元年」，腾讯云涨价直接反映算力供需缺口持续扩大。昨日算力板块主力资金净流入逾 199 亿元，机构用真金白银在投票。
腾讯云涨价倒计时仅剩 2 天（5 月 9 日生效），截至昨日无券商发布专项点评。五一节后研报发布节奏恢复，今日有望迎来集中覆盖。

五、今日开盘关注

AMD 盘前价格：Goldman/Bernstein 双上调后市场定价是否已完全计入。$450 以上追高需要判断持续性，Q2 财报是下一个真正的验证节点。
Intel 后市：25% 暴涨后的换手压力 vs 18A 制程新客户叙事，短线多空博弈方向。
Citi Investor Day：今日开放日的 AI 战略表态将直接影响金融 AI 赛道估值逻辑。
国内算力板块：腾讯云涨价倒计时 + 199 亿资金净流入动能能否延续，关注中际旭创、海光信息等龙头开盘方向。
摩根士丹利 AI 安全 $2200 亿观点：安全赛道被系统性低估的判断，是否带动国内网络安全 AI 方向相关标的联动。
本期覆盖评级变动 20+ 条，来源涵盖 8 家海外机构与 5 家国内头部券商。下期重点追踪：Citi Investor Day 全文、腾讯云涨价国内券商专题、AMD Wedbush/HSBC 立场是否跟进调整。
封面图：图片来自 Pexels / Jakub Pabis

参考来源

  1. 1Google debuts two new AI chips at Cloud Next 2026
  2. 2Tech stocks today: Intel stock soars 25%
  3. 3Meta to cut 10% of workforce
  4. 4DeepSeek valuation reaches $45 billion
  5. 5OpenAI releases GPT-5.5 Instant
  6. 6Morgan Stanley Says AI Selloff Is Mispricing A $220B Security Boom

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