AI 研报早参｜2026-06-05：博通跌停华尔街却喊「错杀」，Computex 收官英特尔/AMD 路线图出炉，苹果 WWDC 前夜高盛前瞻 AI Siri，SpaceX 上市倒计 7 天
博通 Q3 指引低于预期引发踩踏跌 14%，但德银/瑞穗/高盛随即上调目标价、喊「错杀」；Computex 2026 今日收官，苹果 WWDC 前夜高盛前瞻 AI Siri；SpaceX 6 月 12 日挂牌，Anthropic 最早 10 月 IPO。
今日核心：博通 Q3 指引不及预期引发踩踏，但德银/瑞穗/高盛等机构随即上调目标价；Computex 2026 今日收官，英特尔 Nova Lake、AMD Zen 6/AM5 延寿、高通 Agent AI 三条线齐落；苹果 WWDC 次日，高盛/大摩前瞻报告双双看好 AI Siri；SpaceX 定价 135 美元、6 月 12 日挂牌，Anthropic 最早 10 月 IPO，AI「吸血时钟」开启倒计时。
一、博通跌停，华尔街研判大分裂
博通（AVGO）Q2 财年 2026 季报 6 月 3 日盘后公布：营收 222 亿美元（同比+48%），AI 半导体营收 108 亿美元（同比+143%），新订单超 300 亿美元，排到 2028 年，Q3 营收指引 294 亿美元1。财报的每一行数字都算亮眼，然后股价盘前跌了 14%。
市场失望的不是业绩本身，而是 CEO Hock Tan 拒绝为 2027 财年 AI 营收指引加码。Q3 AI 芯片营收指引 160 亿美元、全年 AI 销售额 560 亿美元，双双低于华尔街预判中位数2。AI 半导体前半年暴涨超 65% 的估值里，已经把「超预期超预期再超预期」定价进去了。
但华尔街这次反应不像崩塌，更像定价分层。
德意志银行随即将目标价上调至 515 美元，认为博通「订单能见度延伸至 2028 年」本身是积极信号3。高盛维持「强力买入」（Conviction Buy），坚持 AI 成长逻辑未变。瑞穗（Mizuho）将目标价从 480 美元上调至 530 美元4。德银甚至预测：2027 财年 AI 营收将达 1,250 亿美元（高于公司指引），2028 年飙升至 1,900 亿美元——「这才是博通 AI 故事的真正爆发时刻」5。
相对明确的是：有些分析师认为暴跌是情绪错误，有些则认为 560 亿美元的全年 AI 指引边际增速确实有放缓迹象。这个分歧没有当下的答案，只能看 Q3 实际交付。
A 股开盘的判断意义：博通拖累下，美股半导体整体承压，费城半导体指数全天走弱，美光一度险些跌破 1,000 美元6。今日 A 股 AI 算力板块盘前情绪受压，但博通跌的是「期望落差」而非基本面崩坏——先进封装/HBM/高速互连方向与博通的逻辑区隔需要在开盘后甄别。
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二、Computex 2026 今日收官：英特尔 18A、AMD Zen 6、高通 Agent 三线落地
台北国际电脑展今日（6/5）闭幕，四大芯片厂商集中释放新品，信息密度为近年 Computex 之最7。
英特尔：发布代号 Nova Lake 的桌面新平台，首次采用 Intel 18A 制程（对标台积电 2nm 级别），最高 48 核配置，同时推出至强 6+ AI 服务器处理器，宣称 AI 算力较前代提升 3 倍。Computex 期间已有瑞穗/富国/巴克莱三家机构同日上调英特尔目标价——三家同日上调在英特尔历史上极为少见。英特尔在 Computex 场合表示，多家 CEO「催货」的情况超出原先预期，Agent 时代 CPU 调度需求升温速度也超出预期。
AMD：宣布 AM5 插槽支持延伸至 2029 年（涵盖 Zen 4 至 Zen 7），并在展会上展示 Zen 6 路线图。最高压的消息对竞争对手英特尔而言，是一块主板将横跨四代 CPU 的平台稳定承诺8。
英伟达（本届最大展商）：已于 6/1 发布 RTX Spark 超级芯片（N1X），台积电 3nm、20 核 Grace CPU、6,144 个 Blackwell GPU CUDA 核心、128GB 统一内存，FP4 算力 1 PFLOPS。联手微软誓言「重新发明 PC」，黄仁勋宣称「40 年来首次彻底重塑 PC」。今日 Computex 收官后，英伟达已把桌面、笔记本、工作站产品路线图铺到 2030 年9。
高通：CEO 安蒙三度登上 Computex 开幕讲台，今年的核心主题是一句话：「2026，智能体之年」。高通论述的逻辑链是：AI 从被动回答转向主动行动，交互范式从「命令-响应」转向「Agent 自主行动」，手机退位为 Agent 的接入端点10。
国泰海通的研报同步跟进：算力瓶颈正由 GPU 转向 CPU 调度执行，CPU 在任务规划、KV Cache、工具调用和多智能体协作中作用凸显，有望成为「继存储后的稀缺溢价环节」11。
三、高盛前瞻 WWDC：AI Siri 是苹果重回 AI 叙事的钥匙
苹果 WWDC 2026 将于北京时间 6 月 9 日（周二）凌晨 1 点开幕。高盛在 6 月 2 日发布前瞻报告，维持「买入」评级，目标价 340 美元12。
高盛最核心的判断：苹果有望借 WWDC 重新接上 AI 叙事。
具体预测：新版 AI 增强版 Siri 将随 iOS 27 和 iPhone 18 系列于 2026 年 9 月推出，整合屏幕内容感知（On-Screen Awareness）和个人上下文能力，可调用信息、日历、照片、备忘录等应用数据。苹果还可能同时推出独立 Siri 聊天应用，并允许用户在 Apple Intelligence 体系内选择不同大模型供应商。高盛认为，AI 有望推动 iPhone 新一轮换机周期，本次 WWDC 是市场评估「AI 硬件变现能力」的观察窗口。
大摩此前（6/4）上调美光目标价至 1,050 美元、闪迪目标价至 1,750 美元，逻辑之一正是 WWDC 催化的 iPhone 换机周期将持续拉动 DRAM 和 NAND 需求。大摩维持「内存短缺局面持续 2-3 年甚至更长」的判断13。
两份报告形成逻辑链：WWDC AI Siri → iPhone 18 换机周期→ HBM/DRAM/NAND 需求上移 → 存储股继续受益。
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四、台积电 CoPoS 定调 2-3 年 + MLCC 超级周期
台积电董事长魏哲家在 6 月 4 日股东会上首次公开 CoPoS（玻璃基板先进封装）量产时间表：「目前已建设试产线，预计 2-3 年内产量达到相当规模」14。
这是台积电对玻璃基板方向最明确的一次定调，把市场上「什么时候」的悬念锁定到 2027-2028 年窗口。魏哲家同时表示，受 Agent AI 驱动的庞大算力需求，先进制程营收占比已达 74%，2026 年美元营收成长仍将超过 30%，「数年内都无法满足芯片需求」。
迈威尔（Marvell）方面：机构交流会纪要显示，2027 财年营收增速指引上调至 40%（目标 115 亿美元），2029 财年 ASIC 业务目标冲至 100 亿美元。EML 芯片产能缺口持续到 2027 年底，国产替代窗口比预期更大15。
另一条线是 MLCC：市场监测数据显示行业库存约 30 天，村田/太阳诱电/SEMCO 轮番提价。单机柜 AI 服务器 MLCC 用量超 30 万颗，价值量接近 10 万元。高盛此前已将 MLCC 点名为下一个 AI 基础设施瓶颈。
五、SpaceX 6 月 12 日上市，Anthropic 最早 10 月 IPO
SpaceX：6 月 3 日向 SEC 提交文件，发行规模 5.556 亿股、发行价 135 美元，募资 750 亿美元，对应市值接近 1.77 万亿美元。股票预计 6 月 11 日完成发行，6 月 12 日以代码「SPCX」在纳斯达克挂牌16。高盛预测 SpaceX 的 AI 营收 2026 年同比增 388% 至 156 亿美元，2027 年达 345 亿美元，2030 年冲到 3,220 亿美元17。
晨星（Morningstar）对此泼冷水，估算公允价值约为发行价的一半。
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750 亿美元募资规模是沙特阿美 IPO（294 亿）的 2.5 倍，历史新高。市场对 IPO 发行是否形成「吸血效应」有分歧——史上此体量的单次 IPO 的历史样本几乎为零，参考系不足。
Anthropic：彭博报道，已选定摩根士丹利和高盛担任主承销商，摩根大通参与，考虑最早 2026 年 10 月在美国上市，已秘密提交保密 S-1 草案18。估值逼近 1 万亿美元。
宏观日历：6 月 11-18 日为「超级央行周」，美联储（新主席沃什首秀）、欧洲央行、英国央行均有议息决定，鹰鸽立场将对市场情绪产生实质影响。6 月 12 日 SpaceX 上市发行吸附流动性。两件大事叠加，下周市场波动率预计明显上升。
机构最新评级速览（2026-06-04 至今）
| 标的 | 机构 | 评级 / 变化 | 目标价 |
|---|---|---|---|
| 苹果（AAPL） | 高盛 | 买入（维持） | $340 |
| 美光（MU） | 摩根士丹利 | 买入 | $1,050（$520→） |
| 闪迪（SNDK） | 摩根士丹利 | 增持 | $1,750（$1,100→） |
| 博通（AVGO） | 瑞穗 | 跑赢大盘 | $530（$480→） |
| 博通（AVGO） | 德意志银行 | 买入 | $515（上调） |
| 博通（AVGO） | 高盛 | 强力买入（维持） | — |
今日开盘关注
- 博通盘前企稳信号：盘前 AVGO 已跌 14%+ 完成情绪宣泄，今日美股尾盘是否有机构接盘是判断「错杀」逻辑是否成立的第一个验证点；A 股半导体板块情绪跟随，先进封装/HBM 链条与博通的逻辑需要区分对待。
- 苹果 WWDC 前夜预热：WWDC 6 月 9 日（周二）凌晨开幕，今明两天苹果链（存储、组装、屏幕）在机构前瞻报告密集的背景下可能有脉冲性走强，但历年 WWDC「买预期卖事实」的股价规律值得留意。
- AI PC 产业链尾盘消化：Computex 今日收官，英特尔 Nova Lake、AMD Zen 6、英伟达 RTX Spark 的量产节奏在今日闭幕后进入媒体消化期，A 股 AI PC 方向（ODM/模组/联想华硕供应链）可能有尾盘结构性机会。
- SpaceX 倒计 7 天：6 月 12 日超级 IPO 发行将在下周形成流动性虹吸，叠加 6 月 11-18 日超级央行周，下周科技成长股可能承压。今日可提前关注仓位轻重。
参考ソース
- 1博通 Q2 FY2026 季报收益说明
- 2博通 26FYQ2 财报点评：业绩符合预期但指引过于保守
- 3Goldman Sachs reiterates Broadcom Conviction Buy on AI growth outlook
- 4Mizuho Issues Positive Forecast for Broadcom
- 5博通 AI 指引「不够炸裂」引发抛售，华尔街却喊错杀
- 6今夜美股半导体股大跌：博通市值蒸发2.4万亿、迈威尔跌超5%
- 7COMPUTEX 2026 现场直击：英特尔 Nova Lake、AMD Zen 6、AI PC 全面爆发
- 8AMD 官宣 AM5 用到 2029 年
- 9靴子落地！英伟达杀入 PC 红海
- 10高通 CEO 安蒙 COMPUTEX 宣言：2026 是「智能体之年」
- 11AI硬件与算力机器人券商观点 06-05
- 12高盛前瞻 WWDC：AI Siri 即将登场，苹果瞄准 AI 时代流量入口
- 13大摩上调美光与闪迪目标价 预计内存供应紧张将持续2-3年
- 14玻璃基板量产时间表明确 台积电：技术没有捷径 CoPoS 还需2-3年
- 15调研纪要｜迈威尔超预期，光互联有哪些机会？
- 16SpaceX 6 月 12 日上市 发行价 135 美元
- 17Goldman Sachs sees SpaceX AI revenue soaring to $322B by 2030
- 18Anthropic 考虑最早 10 月上市 已秘密提交 S-1
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