地缘风险日报·2026年5月28日

本期覆盖 2026 年 5 月 28 日 全天动态（北京时间 08:00 截止）。

核心摘要

一、冲突动态摘要

伊朗战线：暂定协议＋科威特遭袭，停火依然脆弱

• 美伊谈判代表 5 月 28 日达成暂定谅解备忘录（MOU），核心条款包括：
  • 停火延期 60 天，期间启动伊朗核计划专项谈判
  • 伊朗承诺不对霍尔木兹海峡商船收取通行费，并须在 30 天内清除海峡水雷
  • 美方将逐步解除对伊朗港口的海上封锁，并放宽部分制裁（允许伊朗增加石油出口）
  • 伊朗 440.9 公斤 60%纯度高浓缩铀（HEU）的处置问题留待后续谈判，仍是最大分歧
• 副总统万斯晚间证实「有暂定协议」，但表示「语言措辞仍有几处来回」，尤其是高浓缩铀库存与未来浓缩权问题；「总统何时、是否签字很难说」
• 伊朗迄今未公开确认任何协议
• 财政部长贝森特预测：协议一旦落实，油价将「迅速下跌」

• 科威特 5 月 28 日启动防空系统，拦截来袭导弹与无人机；伊朗 IRGC 称系报复美方 5 月 27 日前后的打击行动
• 科威特外交部谴责伊朗「公然侵略」；美国 CENTCOM 将此次袭击定性为「严重违反停火」
• 伊朗在霍尔木兹海峡附近城市 Jam 上空也摧毁了一架「敌方飞机」（据伊朗官方 IRIB）
• 美方同日承认：5 月 28 日当天仍对伊朗推进新的制裁措施

• 伊朗 5 月 28 日开始逐步恢复互联网接入（持续数月的断网后首次），但仍有重度限制和过滤

黎巴嫩战线：贝鲁特南郊遭袭，绑架停火谈判

• 以色列 5 月 28 日空袭贝鲁特南郊 Choueifat 住宅区（贝鲁特国际机场附近），为 5 月 6 日以来首次逼近贝鲁特的打击
• 同日以军对推尔（Tyre，黎巴嫩第四大城市）及赛达（Sidon）实施大规模空袭，推尔发布疏散令
• 当天全国南部死亡至少 14 人：推尔和赛达各有平民（含妇女儿童）遇难；一辆逃难家用车（含 4 名儿童及父母，共 6 人）被无人机击中
• 黎巴嫩总理萨拉姆将上述打击定性为「集体惩罚」，呼吁立即停火
• 真主党 1 名士兵阵亡于以军无人机袭击；以方 1 名士兵死于真主党无人机
• 以色列-黎巴嫩停火安全谈判已定于 5 月 29 日（星期五）在华盛顿举行，这是 4 月 17 日停火以来首次正式安全级别对话
• 黎以战争累计死亡：至少 3,269 人（据黎巴嫩卫生部）；超过 100 万人流离失所
• 伊朗坚持：美伊协议须包含「结束以色列在黎巴嫩军事行动」条款，此为协议潜在障碍

俄乌战场：乌无人机逼近战略转折点，俄国内动员讨论浮出水面

注：ISW 5 月 28 日俄乌评估截至发稿时尚未发布，本节使用 5 月 27 日评估（覆盖 5 月 27 日当天动态）。

• 俄动员内压上升：泽连斯基公开称已获情报，克里姆林宫内部正讨论新一轮强制预备役动员；ISW 评估认为俄军内部正面临「自愿招募显著下滑、训练瓶颈加剧、战场损失持续偏高」三重压力——任何新动员的效果均受到乌军中程无人机打击物流的严重制约
• 乌军「物流锁死」行动：乌防长费多罗夫 5 月 27 日宣布「物流封锁」（logistics lockdown）计划，重点扩大对俄罗斯 M-14 Rostov-克里米亚公路沿线的无人机打击，已有俄军补给卡车在距前线 80 公里处被摧毁记录
• 战线变化：乌军在苏梅州北部（解放 Zapsillya）、哈尔科夫方向（解放 Shesterivka）、博罗瓦方向（推进至 Nove 附近）局部取得进展；俄军在波克罗夫斯克方向（Rodynske 区域）小幅推进
• 俄军无人机袭乌：5 月 26-27 日夜间俄发射 163 架无人机，150 架被乌军击落；切尔尼希夫、第聂伯、敖德萨、扎波罗热各州能源基础设施受损
• 乌打击俄战略目标：乌军使用 Storm Shadow 导弹打击塔甘罗格空军基地（Rostov 州）及沃罗涅日机场修理厂，乌无人机再次袭击图阿普谢炼油厂（克拉斯诺达尔边疆区）
• 俄油品出口或受限：俄副总理诺瓦克 5 月 26 日召开会议讨论暂时禁止柴油与航空燃油出口（1-2 个月），背景是乌持续打击俄炼油厂——4 月俄炼油平均日产量降至 469 万桶/日，为 2009 年 12 月以来最低

• 泽连斯基 5 月 28 日赴瑞典，在 F-16 联队发表讲话，继续向美国和国会施压要求更多爱国者拦截弹
• 俄军维持对乌克兰后方持续打击，各方警告基辅或面临更大规模综合袭击

二、新增制裁清单

OFAC 5 月 28 日（伊朗相关制裁）

合规关注：制裁实体覆盖香港、印度、卡塔尔、新加坡、马绍尔群岛、巴拿马多个司法管辖区，任何与上述实体或船舶的商业往来均面临次级制裁风险。OFAC 原文：https://ofac.treasury.gov/recent-actions/20260528_33

近期 OFAC 行动一览

三、航运与能源通道影响

霍尔木兹海峡：从「收费站」到「可能清扫水雷」

• 当前状态：伊朗战时有效封闭霍尔木兹，每日仅放行约 20-25 艘（战前逾 100 艘/日）；部分船只已被要求缴纳高达 200 万美元/艘的通行费
• 暂定协议条款（AP 报道）：伊朗 30 天内清除水雷；美方逐步解除海上封锁；伊朗放弃收费权
• 美国新制裁（5 月 27 日），打击「波斯湾海峡管理局」——该机构月初成立，专司审批通行并收取通行费
• 欧盟表态：外交负责人卡拉斯 5 月 28 日在塞浦路斯呼吁部署更多舰艇保障战后霍尔木兹航行自由
• 英国皇家海军：已在直布罗陀部署反水雷无人机力量，准备就绪等待战后入场
• ADNOC 警告（历史参考）：霍尔木兹恢复完全通航最早预计 2027 年 Q1-Q2（来源：5 月 23 日 ADNOC 评估）

俄乌能源通道：炼油厂持续受损

• 俄中部多处炼油厂（含斯兹兰、图阿普谢、塔甘罗格周边）接连遭打击，4 月日均产量降至 469 万桶，为十六年新低
• 俄政府讨论暂停 1-2 个月柴油/航空燃油出口，将优先保障国内供应
• 新罗西斯克油码头此前连续多次遭打击，黑海石油出口仍存在扰动风险

波罗的海干散货指数（BDI）

BDI 已连续四日上涨，美伊停火延期协议预期驱动市场情绪，同时全球干散货需求结构性偏紧（部分航线绕航红海补货周期延长）。

四、供应链风险要点

风险矩阵（以 5 月 28 日为基准）

关键判断

1. 特朗普是否签字是霍尔木兹解封进程的关键节点。万斯透露「还有几个核问题要谈」，协议在技术上仍属暂定状态。
2. 科威特遭袭暴露了停火机制的脆弱性——任何一次新的军事对抗都可能破坏谈判进程，需关注 CENTCOM 次日回应。
3. 5 月 29 日以-黎巴嫩华盛顿谈判若取得进展，将进一步提振以-巴-黎整体降级预期。

1. 霍尔木兹水雷清扫（如协议生效）需 30 天，期间通航量仍低于正常水平，保险费率预计维持高位。
2. 俄国内动员若真启动，将显著延长俄乌战场低烈度对峙格局，进一步压缩黑海通道稳定预期。
3. 俄成品油出口禁令若落地，欧洲柴油进口商（已高度依赖替代来源）将面临新一轮价格压力。

采购/供应链建议：波斯湾采购方应持续追踪美伊谈判签字进展；现有绕好望角替代航线计划近期无需调整，但可提前规划霍尔木兹恢复通航后的运力释放窗口（ADNOC 预测最早 2027 年 Q1-Q2）。