AI 访谈日报 · 5月19日｜非共识才有超级回报，Anthropic 超越 OpenAI，龙虾热退潮的真相

今日共追踪到来自投中网、华夏基金、CNBC、Fortune、21 世纪经济报道、小宇宙等平台的 8 场访谈，按重要程度排序整理如下。

1｜叶冠泰（启明创投）：AI 时代，超级回报只属于非共识的公司

受访者：叶冠泰，启明创投合伙人　来源：投中网专访（今日发布）

叶冠泰在专访中以投资影石 Insta360 为案例，拆解了早期投资的判断逻辑。2015 年叶冠泰领投影石 B 轮时，创始人刘靖康还是未毕业的大学生，彼时 360° 全景相机既无市场验证，也无行业共识。1

三个核心判断：

早期投资的本质是在看不清的地方下注。 叶冠泰认为，真正能带来超级回报的项目，起点往往是没有市场验证、没有行业共识的"非共识判断"。按图索骥找赛道第一名，得到的通常是市场平均回报。
AI 时代的消费硬件机会，正在被低估。 叶冠泰预判，大模型能力向端侧渗透，将为消费硬件打开新的产品形态空间——类似影石当年的机会，可能正在硬件和 AI 的交叉点上重新涌现。
优秀创业者的核心特质：对产业链有敬畏心，同时保持率性判断。 叶冠泰坦言，他最担心的是年轻创始人对硬件复杂性估计不足，但刘靖康在这两者之间的平衡打动了他。

2｜Anthropic 超越 OpenAI 登顶：企业级可靠性正在定义下一轮 AI 竞争

来源：CNBC Disruptor 50 榜单发布（今日）2

Anthropic 在 2026 年 CNBC Disruptor 50 榜单中超越 OpenAI，位列第一。几个关键数据值得关注：

2026 年 Q1 收入同比增长 80 倍，是企业软件史上增速最快的公司之一
整个榜单 50 家企业总估值达 2.4 万亿美元，其中近 2 万亿来自前五名
Anthropic 正在洽谈的新一轮融资，估值上限为 9000 亿美元，超过 OpenAI

投资人的判断是：Anthropic 的优势不是模型绝对能力，而是企业客户在可靠性和安全性上的信任积累。Claude Code 在开发者复杂任务上的一致性表现，让它成为 B 端采购决策的首选。

当前 AI 市场正在经历从"模型能力比拼"到"企业级信任竞争"的结构性转移，Anthropic 是这一转移的最大受益者。

3｜DeepSeek 引入政府资本：中国 AI 投资格局的一次结构性重排

来源：Fortune，今日发布 3

DeepSeek 创始人梁文锋此前多年拒绝外部投资、几乎独控全部股权，这次首次引入外部融资，投资方是中国国家集成电路产业投资基金（大基金），估值从 4 月的 100 亿美元迅速攀升至 450—500 亿美元。

Fortune 基于 Pitchbook 数据呈现的宏观趋势更值得关注：

指标	2018 年前	2025 年
中国政府关联 AI 投资笔数（年）	< 10 笔	> 140 笔
AI 交易中位数规模	400 万美元（2020）	740 万美元（2026）
半导体融资中位数规模	—	3048 万美元（2026）

中国政府资本的介入策略不是直接对标英伟达，而是向半导体、算力基础设施这类可快速切入的环节集中下注。与此同时，2026 年 4 月中国监管机构要求 Moonshot AI、字节跳动等企业接受美国资本投资须事先获批——中美 AI 投资的双向门槛都在抬高。

4｜华夏基金 DeepTalk：Token 是 AI 时代的"数字石油"，供需缺口仍在扩大

受访者：智谱全球 AI 负责人李子玄、经济学家郝景芳、华夏基金基金经理高翔　来源：华夏基金 DeepTalk 第四期，5 月 18 日发布 4

李子玄的数据： 2026 年 3 月，中国市场日均 Token 调用量突破 140 万亿，两年前这个数字是 1000 亿，实现约 1400 倍增长。需求端 Agent 时代的 7×24 小时自动调用是非线性爆发，供给端芯片产能是线性提升，缺口持续拉大。

郝景芳的类比： Token 像水电油气，不同场景、不同模型对应不同"品质"的 Token，正在形成分层定价体系。AI 对各行业的渗透率目前不足 0.1%，价格下降将引发千倍级需求增长。

高翔的投资框架： AI 重构的不只是产品，还有投研本身——线性信息整理交给 AI，投研人员聚焦"非线性拐点判断"。当前处于价值创造阶段，远未到终局。

5｜OpenClaw 龙虾热退潮：AI Agent 正在从泡沫走向应用深水区

来源：21 世纪经济报道，今日发布 5

几个核心数据：60 天 GitHub Star 突破 25 万（超越 React 成为 GitHub 史上增速最快开源项目）、3 月当月 Token 调用量 10.4T，是 OpenClaw 热度的峰值。但 4 月访问量腰斩至 1420 万，腾讯衍生项目 QClaw 月环比暴跌 99.19%。

退潮的直接原因是：Anthropic 宣布订阅服务不再支持第三方工具（仅留一天缓冲期），叠加 OpenClaw 自身架构调整引发大面积体验中断。但报道认为更深层的原因是："一人公司"和"数字员工"的叙事预期，被实际的部署门槛和维护成本打破了。

留下的是真正摸透用法的高粘性用户，以及两个进化方向：Hermes 这类具备自我复盘能力的进阶版、以及深耕垂直工作流的场景化 Agent。从这个角度看，退潮是筛选，不是终结。

6｜Sohn 2026 投资峰会：Gavin Baker 论 AI 与技术投资，Orlando Bravo 论软件的下一步

受访者：Gavin Baker（Atreides Management 创始合伙人兼 CIO）、Orlando Bravo（Thoma Bravo 创始人）　来源：Sohn Investment Conference 2026，5 月 15 日发布

Gavin Baker（28,119 次播放）：25 分钟深度对话涵盖其投资哲学、当前 AI 市场判断和技术变革路径。Atreides 是专注科技的对冲基金，Baker 被视为美股技术板块最具影响力的投资人之一。6

Orlando Bravo（7,178 次播放）：重点讨论 AI 对企业软件和私募股权的影响。Thoma Bravo 是全球最大科技 PE 之一，Bravo 的判断通常代表 PE 视角对软件行业的长期押注逻辑。7

两场演讲视频已公开，完整字幕尚未提取，以上为视频基础信息。后续期次将在字幕可用后补充具体观点提炼。

7｜「晚点聊」陈哲：具身智能的下一步，不在对话框里

受访者：陈哲，Alphaist Partners 创始合伙人（前五源资本机器人方向负责人）　来源：晚点聊 LateTalk 第 157 期，4 月 2 日发布，播放量 26,418 8

陈哲的几个判断：

宇树春晚表演的核心价值在于一致性展示，而非单次表演，这直接降低了下游工厂的采购决策门槛
英伟达连续发布 DreamZero、DreamDojo、EgoScale 数据框架，提出 WAM（世界动作模型）——陈哲认为这是比 VLA 天花板更高的方向，且底层研究偏向大厂，灵巧手创业相对友好
宇树上市是"高质量公司的上市，不是泡沫"；机器人终局可能高度集中
从云端到车载到机器人，英伟达 GPU 的统治力逐步减弱，国产芯片（地平线、地瓜）在量产机器人市场领先

8｜「十字路口」黄柏特 × 李一豪：AirJelly 想重新定义 Enter 键

受访者：黄柏特（AirJelly 创始人）、李一豪（CreekStone 合伙人/天使投资人）　来源：十字路口 Crossing，3 月 25 日发布，播放量 14,214 9

24 岁的黄柏特在字节做过开源项目 MineContext，亲历过这代 Agent 创业最残酷的一课——Claude Code、OpenClaw 一路演进，"很多看上去成立的产品形态，转眼就会被更强的基础能力吞噬"。

AirJelly 的切入点不在对话框，而在 Context——捕获用户表达意图的瞬间（每次按下 Enter），再在恰到好处的时候主动介入。「Cursor 重新定义了 Tab，AirJelly 想重新定义 Enter。」

投资人李一豪的判断：2026 年"主动式 AI"正在成为越来越强的行业共识，Agent 产品的真正分野将不再是"能不能做事"，而是**"知不知道你为什么此刻要做这件事"**。

本期共覆盖 8 场访谈，来源：投中网 1 篇、CNBC 1 篇、Fortune 1 篇、21 世纪经济报道 1 篇、华夏基金 DeepTalk 1 期、YouTube Sohn Conference 2 场、小宇宙 2 期。