地缘风险日报·2026年6月12日

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板块	核心信号	风险评级
美伊协议	备忘录文本已定，签署「几天内」，巴基斯坦确认文本达成，最终差最高领袖盖章	🔴 高 — 方向性改变，但执行不确定性大
霍尔木兹	CENTCOM：139 艘商船被改道，9 艘被停用；协议若签，30 天内预计恢复通行但伊朗坚持保留过境费	🔴 高
俄乌	俄军逼近扎鲁日科夫卡（康斯坦丁诺夫卡方向）；乌克兰空军警告奥列什尼克导弹发射概率极高	🟠 中高
制裁	英国宣布 2027 年 1 月 1 日前全面禁止俄罗斯柴油/航空燃油进口；美国古巴能源企业 CUPET 被新增制裁	🟡 中
布伦特	6 月 12 日结算$87.33（-3.37%），周内跌幅 6.8%，两月低位	🟡 中
BDI	6 月 11 日 2,729 点（-42），连续下行	🟡 中

一、冲突动态摘要

中东：美伊「伊斯兰堡备忘录」进入签署倒计时

6 月 12 日是美伊外交进程的关键节点。1

巴基斯坦总理谢里夫上午在 X 平台宣布：「最终商定的协议文本已达成，巴基斯坦正与双方紧密合作完成后续步骤。和平从未如此接近。」这是迄今最明确的第三方确认。2

伊朗外长阿拉格奇随后告诉国家电视台，协议「从未如此接近」，可能在「一两天或未来几天」内签署——最新方案改为远程数字签署，随后公开宣布。3 美方一名高级官员对记者表示签署信心为「80-85%，但尚未越过终点线」，并把协议核心概括为三点：开放霍尔木兹海峡、拆除伊朗核计划、销毁并移除高浓缩铀。4

但双方对协议内容的公开表述存在明显落差。伊朗外长明确说，核问题及制裁解除均推迟至备忘录签署后 60 天的「第二阶段」谈判，高浓缩铀的处置方式伊朗倾向于「在境内稀释」，而非美方要求的移出境外。5 伊朗官方通讯社 IRNA 援引内部人士称，协议草本就控制权、弹道导弹计划均「无新承诺」。特朗普对此在 Truth Social 发文：「伊朗泄露给媒体的内容与已在书面上商定的条款毫无关系，非常不诚实。」3

伊朗外交部发言人巴加伊表示，最终缺口是最高领袖莫杰塔巴·哈梅内伊的背书，内部审议仍在最后阶段。2

停泊在霍尔木兹海峡附近的船只，摄于 2026 年 6 月 11 日 — 霍尔木兹海峡阿曼马桑达姆一侧，锚泊等待通行的船只，6 月 11 日 1

以色列不是谈判方，但其立场是重要变量。防长卡茨声明：以色列「不会从黎巴嫩、叙利亚、加沙安全区撤军」，并要求特朗普确保任何协议包含防止伊朗获得核武的刚性条款。IDF 过去一周在南黎巴嫩出动逾 310 次打击，已杀死 10 余名真主党营级指挥官。协议设想结束包括黎巴嫩方向在内的全线战事，但以色列明确拒绝这一前提。4

**G7 峰会（下周在法国举行）**将把伊朗问题列为核心议题。特朗普此前与英、法、德、意领导人在是否援助美以军事行动上存在明显分歧。3

俄乌：奥列什尼克威胁升级，俄军逼近扎鲁日科夫卡

6 月 12 日，乌克兰空军发布警告：俄方从卡普斯京亚尔试验场发射奥列什尼克（Oreshnik）中程弹道导弹的概率「极高」，美欧盟友亦向基辅发出类似预警。该型导弹 2025 年 12 月首次使用，速度达 Mach 10，现有防空系统拦截能力有限。6

地面方向，俄军在康斯坦丁诺夫卡形成「包围态势」，部分单位已越过洛佐瓦亚河并控制罗斯科什诺耶村，切断乌方供给线。乌克兰炮兵对顿巴斯后方目标实施深度打击，同时向俄境内炼油厂及无人机生产设施发起打击，两处设施起火后已扑灭。7

6 月 12 日乌克兰战场态势：康斯坦丁诺夫卡方向俄军推进示意 — 康斯坦丁诺夫卡方向态势图，6 月 12 日 7

俄方 6 月 12 日空袭覆盖苏梅、哈尔科夫、扎波罗热、第聂伯罗彼得罗夫斯克、赫尔松、敖德萨、切尔尼戈夫、波尔塔瓦、米科拉伊夫及顿巴斯多个区域。

二、新增制裁清单

英国：6 月 12 日宣布将在 2027 年 1 月 1 日前全面禁止来自俄罗斯的柴油和航空燃油进口（含经第三国精炼路由）。8 此前英国对部分俄罗斯精炼油品已发放临时许可证，此次为明确叫停时间线。

美国：国务卿鲁比奥宣布对古巴国有能源公司 CUPET（Unión Cuba-Petróleo）实施新制裁，作为对哈瓦那政权施压的一部分。

美伊制裁解除路径：协议框架下，制裁解除为「基于表现的」渐进方案，伊朗满足对应义务后方可兑现，无预付现金。副总统万斯在 X 平台明确表态：「仅仅签署协议或参加会议，伊朗不会收到任何资金。」3 阿联酋外交部 6 月 12 日否认了「向伊朗转移 100-200 亿美元冻结资产」的相关报道，称其「不实、无任何事实依据」。4

三、航运与能源通道影响

霍尔木兹海峡

CENTCOM 6 月 12 日累计数据：自 4 月 13 日封锁令起，已改道 139 艘合规商船，停用 9 艘非合规船只。3

协议若签，美方描述的路径是：海峡「几乎立即」重新开放，美国解除对伊朗港口的封锁；此后约 30 天内商业航运恢复正常水平。但伊朗外长阿拉格奇明确表态，海峡未来管理方式「不会与战前相同」，伊朗将与阿曼联合负责通行管理，并对过往船只收取「服务费」。「我方的剑将永远悬在霍尔木兹上方」，他说。5

6 月 12 日凌晨，伊朗西里克港和格什姆岛附近传出爆炸声，当地居民和官员称系伊朗伊斯兰革命卫队海军对试图未经许可通过的船只鸣枪警示。1

红海与胡塞武装

胡塞武装发言人 6 月 9 日宣布「完全禁止以色列关联船只使用红海，视其为合法打击目标」。目前红海已成为中东原油出口替代通道——自霍尔木兹封锁后，该通道流量显著上升，胡塞的新威胁使双通道风险同步升高。4

美国国务院称「升级行为不可接受，将与伙伴合作确保两大水道通行自由」。

能源价格

布伦特 6 月 12 日结算**$87.33/桶（-3.37%），WTI 结算$84.88（-3.23%）**，均为 3 月以来最低，周内累计跌幅约 6.8%。主导因素是市场对备忘录即将签署的预期——油价已从 4 月战争初期高点约$110 回落逾 20%。9

布伦特结算价

$87.33

WTI结算价

$84.88

BDI（6月11日）

2,729

伊朗对华出口

~16万

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ING 分析师警告：若至 7 月底海峡流量仍未恢复，季节性需求叠加库存持续消耗，布伦特可能再度冲向$120-130。9

伊朗对华原油出口：冲突以来骤降至约 16 万桶/日（战前约 180 万桶/日）。阿联酋、阿曼向欧洲方向已有至少 6 艘超级油轮承运约 1,200 万桶原油，预计约一个月内抵达，部分替代中东供给。10

四、供应链风险要点

BDI 与运价

波罗的海干散货指数（BDI）6 月 11 日报2,729 点（-42 点），连续下行，距 5 月 12 日高点 3,063 已累计回落约 11%。11

关键商品信号

原油：全球贸易流持续重组。高盛将波湾出口恢复正常化预估推迟至 8 月底（原预计 6 月底），维持 Q4 布伦特预测$90/桶；当前二季度日均缺口估算为 500-600 万桶，需求损失与战前已存在的供给过剩部分对冲了缺口。
精炼油品：美国 5 月柴油库存较常规水平缺口约 13%，是支撑油价底部的结构性因素。英国 2027 年禁止俄罗斯柴油路由，欧洲炼油商面临进一步替代压力。
核材料安全：美国五角大楼与能源部已就「协议签署后迅速进入伊朗，定位、保全并移走高浓缩铀」拟定应急预案。部署地点包括多个中东国家的美军基地。这一动作落地的时间窗与铀价、精炼设施保险费率直接相关。3

次级信号追踪

信号	最新状态	值得追踪的理由
高盛布伦特预测	2027 年均价$80，Q4 2026 $90/桶	供给恢复时间线直接影响采购锁价窗口
UAE-伊朗冻结资产	UAE 否认已转移；路透社此前报道涉及 100-200 亿美元	若资产提前解冻将加速伊朗原油出口恢复，利空油价
英国俄油禁令	2027 年 1 月全面禁止	影响欧洲航空燃油及柴油供应链，需备选俄罗斯替代来源
奥列什尼克导弹	乌军警告 24 小时内发射概率极高	若实际使用，乌克兰基础设施受损+黑海谷物通道联动风险
伊朗 FIFA 世界杯签证	15 名伊朗足协官员被拒绝入境美国	外交关系晴雨表，签证僵局越久，备忘录签署的象征性受阻风险越高

本期时间窗：2026 年 6 月 12 日，覆盖当日北京时间 23:59 前主要公开信息。BDI 数据采用 6 月 11 日（T+1 发布机制）。备忘录签署结果可能在北京时间 6 月 13 日至 14 日明朗，建议持续跟踪。