2026-08-25

本地工厂、欧盟调查、SHEIN 港股：中国公司出海一周观察

覆盖 8 月 18—25 日：本地化产能下沉、中欧补贴调查对峙，以及 SHEIN 港股定价等关键出海动作。

本周（2026 年 8 月 18 日—8 月 25 日）中国公司的海外动作，集中在三条线上：一是本地化产能与供应链继续下沉到工厂、数据中心和欧洲合作伙伴；二是合规对峙升级——欧盟补贴调查与中方阻断令再次对撞；三是跨境消费与资本市场降温后仍要上市，估值被重新标定。

对做出海的创业者、产品与运营来说，值得先看的不是「又签了哪个大单」，而是这些动作各自改写了什么约束：进场门槛、本地交付能力、以及合规冲突下还能不能按时交材料。

本周速览

公司	类型	市场	一句话
京东 / 欧盟	合规	欧盟	中方阻断协助欧盟对京东收购案的外国补贴调查
SHEIN	资本市场	香港	启动港股发售，上限估值约 270 亿美元
阿里云	基础设施	韩国	韩国第三座数据中心上线，全球可用区扩至 104
宁德时代 × 舍弗勒	本地化合作	欧洲	共研 BMS 与多合一能量仓，服务欧洲车企
大族数控	产能出海	马来西亚	拟投不超 1.8 亿美元建 PCB 设备生产研发基地
达力普	产能出海	沙特	与 SPARK 签土地使用协议，一期投资 6 亿美元
萝卜快跑	市场进入	迪拜 / 香港 / 伦敦	财报披露全无人运营、测试与开放道路进展
中国电建	订单结构	境外	前 7 月境外新签合同同比增 28.66%

合规与监管：调查还在，交材料更难

京东收购案：中方再次对欧盟外国补贴调查下阻断令

8 月 19 日，南华早报报道，中国司法部与商务部联合发声，禁止中国组织和个人执行或协助执行欧盟对京东的外国补贴调查（Foreign Subsidies Regulation，FSR）。京东拟收购德国零售商 Ceconomy 的交易，此前已进入欧委会深度调查。1

这是继今年 5 月同方威视（Nuctech）案之后，中方第二次对欧盟同类调查使用阻断令。南华早报指出，FSR 要求被调查企业在短时限内提交大量信息；中国企业已抱怨这些材料要求难与国内规则并存。1

对从业者： 若你的欧洲并购、合资或大额补贴相关交易还在走 FSR 时间表，本周信号是「中欧两边都在收紧」——合规材料清单、律师分工和「哪些文件不能出境」要提前写进项目计划，而不是等调查函到了再拆。

华联控股阿根廷锂矿：加拿大国家安全审查介入

界面新闻汇总的公司公告显示，华联控股拟以约 1.75 亿美元现金收购 Argentum Lithium S.A. 全部股份，从而获得阿根廷 Arizaro 项目 80% 权益；8 月 14 日公司收到加拿大 FIRES 通知函，认为交易可能影响加拿大国家安全，并可能在 45 日内启动进一步审查。公司表示暂无法评估影响，交易仍存不确定性。2

资源类出海常被「项目所在国」和「卖方或中间结构所在国」双重卡关。阿根廷是矿权所在地，审查却可能来自加拿大一侧——尽调清单里要把股东结构、历史控制权与各国外资安全审查触发条件拆开列。

本地化：工厂、云与欧洲零部件一起下沉

阿里云：韩国第三座数据中心上线

8 月 18 日，多家媒体报道阿里云韩国第三座数据中心正式上线；本轮在法国、日本、马来西亚、墨西哥等市场扩建完成后，阿里云全球基础设施覆盖 30 个地域、104 个可用区，并同步布局智能体相关企业服务。3 4

云与 AI 基础设施本地化，往往先于应用出海：数据驻留、时延和政府采购门槛，都逼着厂商把可用区铺到客户门口。对做 SaaS / AI 应用的团队，选型时要问清目标国可用区是否已开、是否支持本地合规分区，而不是只比价格。

宁德时代 × 舍弗勒：欧洲车企要的是「本地化电控」

宁德时代官网 8 月 20 日发布消息，公司与德国驱动技术企业舍弗勒（Schaeffler）签署合作备忘录，将在电池管理系统（BMS）与多合一能量仓方向合作，共同打造适配欧洲车企需求的本土化电控方案：一边是舍弗勒的车载充电机与高低压直流转换器，一边是宁德时代的电芯采集与高压配电单元。5

电池出海早期比的是电芯与产能；进入欧洲主机厂供应链后，比的是能否按当地标准做电控集成、减少线束与零部件、把交付落在欧洲体系里。这是「卖模组」升级到「卖本地化系统方案」的典型一步。

大族数控：马来西亚 PCB 设备基地，上限 1.8 亿美元

证券时报转人民财讯 8 月 20 日消息，大族数控公告拟通过新设香港子公司在马来西亚设立孙公司，投资建设 PCB 专用设备生产、研发及配套服务项目，预计总投资额不超过 1.8 亿美元；建成达产后预计年产高端 PCB 专用设备 400 台/套，建设期 2 年。6

界面新闻同日还提到，控股股东大族激光拟追加 1.15 亿美元，将东南亚海外运营中心总投资由 1.5 亿提至 2.65 亿美元。7

PCB 设备跟着算力与服务器扩产走。把生产研发放到马来西亚，既靠近东南亚客户，也在关税与供应链重构背景下给「中国设备 + 区域交付」留余地。

达力普：沙特达曼一期 6 亿美元制造基地

8 月 24 日，达力普与沙特萨勒曼国王能源城（SPARK）签署沙特达曼智能制造基地土地使用协议。界面新闻援引公司披露：项目一期投资 6 亿美元，用地约 100 万平方米，设计年产能 30 万吨，计划 2028 年建成投产，主要生产油井管（OCTG）、氢气输送管等高端能源管材；公司今年 5 月已取得沙特阿美无条件供应商资质。8

港股公告侧消息亦确认，集团直接全资附属公司于 8 月 24 日与 Energy City Development Company 订立为期 25 年的租赁协议，用于在沙特建设生产设施。9

中东能源本地化采购在加强。先拿准供应商资质、再锁园区土地、最后按客户标准建厂——这条路径比「先出口成品再谈本地化」更重资本，也更绑定客户关系。

龙佰集团：英国钛白粉工厂全面复产

龙佰集团消息称，旗下钛奥彩英国哈特尔浦格雷瑟姆工厂近日全面重启生产。该厂原为泛能拓（Venator）氯化法钛白粉基地，龙佰 2026 年 4 月完成收购；预计 2027 年初满负荷，满产后公司氯化法钛白粉总产能由 66 万吨/年增至约 81 万吨/年。2

收购现成海外产能并复产，比绿地建厂更快进入本地供应链与客户认证周期，但整合成本、环保许可与劳工体系都是「买下来之后」的主战场。

旗滨集团 × 马士基：玻璃出海绑上海运与仓储

界面新闻援引中国航务周刊 8 月 18 日消息，旗滨集团与马士基中国签署战略合作备忘录，围绕全球供应链布局、脱碳与数字化合作，支持印度、美国及东南亚等市场；马士基已升级马来西亚沙巴与丹戎帕拉帕斯之间的海运服务。10

制造业出海后，物流往往是隐性瓶颈。把船期、关务、仓储和脱碳方案写进战略合作，说明「出货量起来了」本身已经倒逼供应链升级。

进入新市场：无人车、研发中心与消费首店

萝卜快跑：迪拜全无人商业化，香港与伦敦推进测试

百度 8 月 18 日发布 2026 年第二季度财报相关信息显示，萝卜快跑海外布局扩大：在迪拜开启全无人商业化运营，乘客可通过自有 App 与 Uber App 叫车；在香港获得当地首批全无人测试牌照并在机场岛启动测试；在伦敦联合 Uber、Lyft 启动开放道路测试；并与哈萨克斯坦 TPH 签署战略合作。截至披露，萝卜快跑覆盖全球 28 个城市，累计自动驾驶里程超 3.5 亿公里，其中全无人里程超 2.4 亿公里。10 11

Robotaxi 出海的关键变量是牌照与本地出行平台，而不是单纯把车开过去。迪拜走商业化 + Uber 入口，香港走右舵左行体系测试，伦敦走开放道路——三条路径对应三种监管与获客结构。

奇瑞：英国贝德福德郡设乘用车研发中心

界面新闻 8 月 19 日汇总称，奇瑞将在英国贝德福德郡设立乘用车研发中心，计划深秋投入运营，初期做英国路况适配，并长期招聘本土人才，远期覆盖自动驾驶与人工智能。12

欧洲市场对右舵、道路规范与本地工程人才的要求，往往比「多开几家展厅」更前置。研发中心是为本地化认证与产品改型铺路，而不只是品牌秀场。

锅圈：香港首店开业，把欧洲当下一站

据财新报道、界面新闻转述，锅圈香港首店于 8 月 18 日开业。董事长杨明超表示，该店是海外「试验田」，模型打磨约需一年；相较东南亚标准与口味分散，欧洲认证体系更统一，更适合作为整体市场。12

消费品牌出海常见打法：先用华人密度高、供应链近的市场验证模型，再把标准化能力搬到认证统一的大市场。锅圈明确把欧洲写进下一阶段，而不是在东南亚无限开店。

科兴制药：英夫利西单抗生物类似药在泰国获批

8 月 18 日，科兴制药宣布引进产品英夫利西单抗生物类似药类停®（Reminton）获泰国 FDA 批准上市。该药 2021 年已在中国获批，用于多种自身免疫相关适应症。10

医药出海的节奏由注册路径决定。泰国获批是进入东盟市场的一块砖，后续仍取决于定价、医保/医院准入与本地商业化团队。

康恒环境：越南五座垃圾焚烧项目，合同额超 20 亿元

康恒环境消息称，与越南顺城集团签约海防、胡志明等 5 座生活垃圾焚烧发电项目，合同总金额超过 20 亿元，处理规模超过 7000 吨/日，并签署更广的固废与静脉产业合作协议。7

环保装备与工程出海，合同金额大、落地周期长，当地政府关系、电价与垃圾收运体系比设备本身更难复制。

竞争格局与资本市场

SHEIN 港股发售：上限估值约 270 亿美元

8 月 24 日，SHEIN 在香港启动公开发售。财新报道：拟发售约 2.8 亿新股，发行价指导区间 47.60—49.50 港元，股票代码 00625.HK；按上限测算募资约 138.6 亿港元，IPO 估值约 2102 亿港元（约 270 亿美元），预计 9 月 1 日挂牌。13

BBC 中文援引港交所文件与公司披露称，该估值远低于 2022 年私人融资时约 1000 亿美元的峰值；美国取消小额包裹关税豁免后，SHEIN 今年一季度由盈转亏，录得约 9900 万美元亏损。14

跨境电商的资本市场叙事，已从「增速讲故事」切到「关税、合规与盈利质量」。对同行，港股定价会成为新一轮对标锚；对品牌与供应链商家，平台融资能力变化也会传导到流量补贴与账期。

零跑：海外销量目标上调至 2027 年 35 万—40 万辆

界面新闻援引零跑中期业绩会：预计今年海外销量约 20 万辆，2027 年目标 35 万—40 万辆；2026 年上半年出口 96294 辆，同比增 372.6%，1—7 月累计出口 113863 辆；截至 6 月底在超 45 个国际市场建有超 1000 家销售与售后网点，其中欧洲超 900 家。8

中国车企在欧洲拼的是网点密度与售后响应。出口增速亮眼之后，下一道题是库存、渠道质量和本地服务能力能否跟上销量目标。

中国电建：境外新签合同同比增近三成

8 月 18 日，中国电建公告 2026 年 1—7 月新签合同合计 6404.56 亿元，同比降 13%；其中境外 2008.15 亿元，同比增 28.66%，境内 4396.41 亿元，同比降 24.21%。10 15

建筑与能源工程央企的「境外补境内」仍在继续。对分包商与设备商，这意味着海外项目回款节奏、当地合规与汇率对冲会更频繁地进入日常经营。

本周还有

华友钴业：半年报显示印尼华飞、华越项目上半年营收合计超 130 亿元。10
小马智行：二季度 Robotaxi 收入 8192 万元，同比增 691.2%；称与海外合作伙伴锁定合计超 4000 辆部署计划。12
赣锋锂业：推进阿根廷 PPGS 锂盐湖项目整合，规划年产 15 万吨碳酸锂当量，预计三季度末完成整合。8
科达制造：拟投约 6825 万美元建设加纳陶瓷洁具二期与塞内加尔建筑陶瓷三期。8
山东电建三公司：当地时间 8 月 20 日签约阿曼米斯法 1700MW 联合循环电站 EPC；沙特红海公用事业项目转入商业运行。2