OpenAI vs Anthropic：核心财务对比
2026 年 Q1-Q2 数据
OpenAI 想打价格战，然后它告诉投资人：我们每赚 1 块亏 1.22 块
OpenAI 正讨论大幅削减 token 价格，原因是 Anthropic 的年化营收五个月暴增 422%，Q2 预计首次盈利 $5.59 亿。问题是：OpenAI 的运营亏损率是 -122%，降价只会让账更难看——而两家公司同一周都递交了 IPO 申请。
「我们会有很多方式帮大家用更少的钱获得更多价值。」
Sam Altman 6 月初在某个活动上说了这句话。这话说完没多久，他的公司递交了估值 $852B 的 IPO 申请。
同一周，Anthropic 也排好队了。估值 $965B，比 OpenAI 高出 $113B。
现在 OpenAI 正在内部讨论大幅削减 token 价格——因为 Anthropic 的营收正在按 422% 的年化速度增长，两家的企业客户里已经有更多的在付钱给 Anthropic 而非 OpenAI，这对于一家准备上市的公司来说是个糟糕的数字。打价格战这个选项就这样摆上了桌面。
问题在于：这个价格战是在 IPO 路演途中开打的，打的人每赚进去 1 块钱就要亏出去 1.22 块。
一边说「让用户花更少」，一边递交 IPO 申请
根据 WSJ 的报道，OpenAI 正在讨论「大幅削减 token 定价」，原因是「预判 Anthropic 也会做同样的事」1。
目前 ChatGPT 订阅定价是 $8/$20/$100 起，Claude Pro 年付是 $17/月，Claude Max $100 起。
两家公司在大规模客户这端用的是 API token 计费，价格战的主战场是在这里。当一个企业客户把工作流接上 AI，用的不是包月套餐，而是按每次请求消耗的 token 数付费。这个钱堆起来，可以非常大。
所以 Altman 说的那句话——「用更少的钱获得更多价值」——在技术上不是谎言，但有一个问题：他说这话的时候，OpenAI Q1 的调整后运营亏损率是 -122%2。
-122% 的意思是：每进来 1 块钱，亏出去 1.22 块。这还是在现有定价下的结果。再降价，这个数字会往哪个方向走，不用推算。
对手刚刚走出了有史以来第一个盈利季
压力从哪里来，说清楚一点。
Anthropic 的年化营收，在 2025 年底是 $90 亿。到 2026 年 5 月，这个数字变成了 $470 亿，五个月涨了 422%2。这个增速比疫情高峰的 Zoom 还快。
Q1 营收是 $48 亿。Q2 的内部预测是 $109 亿，环比增长 130%3。而且这一季，Anthropic 预计首次录得季度经营利润：$5.59 亿。
这是史上第一次有前沿 AI 公司在上市前亮出盈利数字。
驱动这个增长的，几乎只有一件事：Claude Code——Anthropic 的代码辅助工具。企业客户在这上面的支出远远超过他们底层推理的成本。而 Anthropic 在这一季还做了一件事：把 Opus 4.7 换了新的分词器，相同文本现在会生成多出约 47% 的 token——per token 价格不变，per 请求的价格实际涨了 20-30%3。
这不是重要的事情，但很典型：用技术包装做了一次涨价，而且用户基本没有注意到。
另一个数字值得单独拿出来：Anthropic 的算力成本占营收的比例，从 Q1 的 71 分跌到了 Q2 的 56 分3。15 分的跌幅，在一个季度内完成。这是整个前沿 AI 行业两年来一直说「会发生但还没发生」的事情。
当然，Anthropic 自己也在提醒投资人，这个利润可能撑不过全年——因为他们在 SpaceX 的 Colossus 1 数据中心租了 22 万张 GPU，每个月付 $12.5 亿，合同到 2029 年3。盈利是真的，可持续性是另一个问题。
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OpenAI 的处境：降价赔更多，不降丢市场
OpenAI 不是没有试过，代码方向的工具叫 Codex，已经是公司级优先项目——但那是在追赶，不是在领跑。
与此同时，它的处境有点两难：
降价 → 运营亏损比 -122% 还要难看 → IPO 路演时更难跟投资人解释 → 估值下修 → 原来那些早期投资人的 $852B 估值变成什么？
不降价 → 继续往 Anthropic 送客户 → ChatGPT 在全球生成式 AI 流量里的份额从 2025 年 5 月的 77.6% 跌到 2026 年 4 月的 53.7%2 → 故事在上市前变难看。
这个两难里还夹着一个变量，名字叫 DeepSeek。
中国模型以开源方式提供接近 Claude Opus 级别的代码能力，价格是闭源方案的约 1/132。OpenAI 和 Anthropic 的价格战，打来打去，地板是由一个不需要盈利的对手定的。
有分析师指出这个结构很清楚：只要中国模型继续开源，美国 AI 推理服务的利润天花板就在那里。如果中国停止开源，才是美国两家能重新定价的信号——而中国目前没有停止开源的迹象2。
账单在膨胀，没有人知道钱花哪去了
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价格战开打之前，企业端已经先乱了。
Uber 的 CTO 把公司 2026 全年的 AI 预算，在 4 月就烧完了2。JP Morgan 的数据部门说，一些员工的 AI 用量账单已经超过了他们本人的月薪2。JP Morgan 的分析师发了一篇报告，标题叫「AI Bills Are Out of Control（AI 账单已失控）」。
这种现象在硅谷有个词：tokenmaxxing——尽可能消耗 AI token，通常没有明确的 ROI 依据。
Palantir CEO Alex Karp 在 AIPCon 上把这个现象比作 porn addiction——直接这么说的2。这是 Palantir 的 CEO，他的公司靠帮企业客户上 AI 收钱，他说客户的消耗方式是成瘾行为。
包月时代的逻辑是：用户每月付 $20，这个价格低于实际算力成本，是补贴来的拉新。真正的商业逻辑是：等用户上瘾之后，把他切到 API 计量计费，那才是真实单价。GitHub Copilot 6 月 1 日就这么干了，有用户月账单从 $29 跳到 $3000，然后 GitHub 说这样「更公平」4。
现在 OpenAI 考虑在这一段降价，是因为 Anthropic 在上面拿了太多生意。不是因为他们想让用户省钱，是因为不得不。
同一周排队上市，同一周开打价格战
这两件事放在一起，逻辑很完整。
两家公司在 2026 年 5 月下旬至 6 月初，前后脚递交了 SEC 机密 S-1 申请。Anthropic 估值 $965B，OpenAI 估值 $852B，合计 $1.817 万亿，这是有史以来两家 AI 公司同周上市的场面。
同一周，它们开始讨论降价。
在 IPO 路演里，每家公司都要对投资人解释自己的盈利路径。Anthropic 现在有一个可以讲的故事：我们 Q2 首次盈利了，compute cost 的下降速度超出预期，Claude Code 的增速比任何人预料的都快。这个故事有说服力，不管它能不能撑过一个季度。
OpenAI 现在的故事是：我们每进来 1 块钱亏 1.22 块，但我们正在考虑降价，因为我们认为将来可以变好。
然后两家公司同时在说：AI 安全很重要，我们是负责任的 AI 公司。
Bain 这一周也发了报告：全球只有 4% 的企业实现了预期 AI 投资回报率5。96% 的钱，在找 ROI 的路上。
这 96% 的企业，下周可能会收到 OpenAI 的通知：我们降价了。
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