恒指涨1.74%、科指涨2.27%，美股三大指数收跌：非农推高加息预期，芯片反弹、软件消费承压 (2026)

2026 年 9 月 4 日，港股在科技股带动下明显修复，恒生科技指数涨幅超过恒指；美股三大指数则收低，强于预期的非农就业数据推高了 9 月加息的市场定价。港股在高弹性主题内部轮动，美股在利率压力下出现芯片相对强、软件与可选消费相对弱的分化。

数据截止： 港股为 2026 年 9 月 4 日 16:00（香港时间）收盘；美股为 2026 年 9 月 4 日 16:00（美国东部时间）收盘。

港股：科技带动修复，但强弱并不整齐

指数	收盘点位	较前一交易日
恒生指数	25,650.87	+1.74%
恒生科技指数	4,569.80	+2.27%
恒生中国企业指数	8,555.03	+2.02%

恒生科技指数比恒生指数多涨 0.53 个百分点。财联社收盘稿称，恒生科技指数盘中一度上涨近 3%，科技股率先推动市场修复；东方财富 Choice 数据给出的恒生指数和恒生科技指数终值与财联社一致。1 2

领涨与领跌：地产、软件、物理 AI 走强，PCB、半导体、医药走弱

方向	板块与代表性个股	日涨跌幅	盘面线索
走强	房地产：融创中国、龙湖集团、碧桂园	+14.29%、+8.40%、+6.42%	财联社将上涨与 8 月 28 日五部门发布的房地产文件组合联系起来，文件涉及现房销售制、项目公司制、主办银行制和个人住房贷款制度优化。1
走强	软件与 AI 应用：迈富时、金蝶国际、汇量科技	+13.52%、+7.69%、+6.55%	收盘报道提到 Snowflake、Samsara、DocuSign 业绩或指引超预期，美股 AI 应用板块的业绩表现成为港股软件股的盘面线索。1
走强	物理 AI：优必选、禾赛-W、商汤-W	+8.28%、+6.31%、+5.86%	9 月 2 日成立的中国具身智能 Tier1 产业联盟，成为相关公司当天被市场关注的消息。1
走弱	PCB：建滔积层板、广合科技、建滔集团	-5.27%、-4.39%、-4.29%	市场预期 9 月玻纤布平均售价涨幅较 8 月放缓，收盘报道将这一预期与 PCB 产业链的阶段性估值重估联系起来。1
走弱	半导体与算力：华虹宏力、天数智芯、上海复旦	-8.43%、-4.62%、-3.81%	收盘报道引用高盛对 AI 推理定价的观察：SDLLMTK 指数 8 月单月跌 29%，Token 单价下降、开源模型迁移和竞争加剧令收入叙事承压。1
走弱	医药：金斯瑞生物科技、昭衍新药、药明生物	-13.33%、-3.73%、-3.00%	金斯瑞宣布拟分拆蓬勃生物并推动其在港交所主板独立上市，相关消息出现在收盘报道的个股异动中。1

港股当天呈现的是指数修复和板块筛选同时发生。房地产、软件和物理 AI 领涨，PCB、半导体和医药走弱；恒生科技指数虽然上涨更快，科技内部仍然有明显分歧。恒生指数成分股中，龙湖集团、联想集团和美团-W 涨幅居前，药明生物、东方海外国际和中芯国际跌幅靠前，也能看到这种差异。1 2

美股：三大指数收低，芯片与软件走出相反方向

指数	收盘点位	较前一交易日
道琼斯工业平均指数	53,413.60	-0.51%
标普 500 指数	7,718.41	-0.38%
纳斯达克综合指数	26,506.99	-0.29%

路透社收盘报道显示，三大指数均收低。标普 500 的 11 个主要板块中，非必需消费跌幅最大，工业和信息技术板块小幅上涨；半导体板块上涨 3.4%，软件与服务板块下跌 2.1%。3

方向	板块与代表性个股	日涨跌幅	盘面线索
走强	半导体	+3.4%	半导体是路透社报道中当天表现最强的主要方向，和软件服务的下跌形成对照。3
走弱	软件与服务	-2.1%	利率预期重新升温的背景下，软件板块当天弱于半导体。3
走弱	可选消费：露露柠檬	-17.4%	公司下调全年利润和营收指引，个股跌幅放大了可选消费板块的压力。3
走弱	软件：Adobe	-6.7%	CEO 换任消息成为公司股价下跌的直接盘面线索。3
走弱	信用评分相关：Fair Isaac、TransUnion、Equifax	-16.7%、-5.9%、-6.4%	美国联邦住房金融局要求房利美和房地美批准所有贷款机构使用 VantageScore 信用评分系统，相关公司股价下跌。3

非农把焦点重新推回 9 月利率会议

美国劳工统计局 9 月 4 日发布的 8 月就业报告显示，非农就业增加 16.2 万人，市场预期约 5.6 万人；失业率为 4.1%，与前一个月持平。6 月新增就业从 2.0 万人上修至 3.1 万人，7 月从减少 2.3 万人修正为增加 2.1 万人，两个月合计比此前报告高 5.5 万人。3 4

这组数据先改变了利率交易，再传导到股票板块。路透社称，市场对美联储 9 月加息 25 个基点的定价概率由前一交易日的 49.4% 升至 58.4%。就业增长强于预期，意味着美联储在 9 月 15—16 日会议上继续维持偏紧政策的理由增加；市场随后把软件和可选消费定价得更谨慎，而半导体仍然吸引了部分资金。这个定价反映的是市场概率变化，不能等同于美联储已经作出决定。3

两边在交易什么

港股交易的是修复行情里的主题筛选。 恒生科技指数上涨 2.27%，房地产、软件和物理 AI 同步走强，说明资金愿意回到高弹性方向；PCB、半导体和医药下跌，又说明资金没有按“科技”或“成长”整体买入。房地产政策、AI 应用公司业绩、具身智能产业联盟，以及推理 Token 定价变化，分别给出了不同主题的上涨或下跌线索。1

美股交易的是强就业数据带来的利率重估，同时保留 AI 硬件偏好。 非农新增就业远超预期，9 月加息定价上升，三大指数因此收低；可选消费与软件服务承压，半导体却上涨 3.4%。当天的市场主线由两部分组成：利率上行预期压低对估值更敏感的板块，AI 硬件方向则因自身交易逻辑仍在而相对坚挺。3 4

一句话概括：港股在交易科技修复中的房地产、软件与物理 AI 轮动，美股在交易非农推高加息预期后的指数回落，以及芯片相对软件和可选消费的分化。

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