DeepSeek请来中信，离科创板还有几道门 (2026)

原文定位

Reuters 于 2026 年 9 月 9 日刊发独家报道《China's DeepSeek taps CITIC Securities for domestic IPO, sources say》，署名为 Reuters staff。1

两名知情人士告诉 Reuters，DeepSeek 已聘请中信证券筹备上交所科创板 IPO，并计划在 2026 年内启动 IPO 进程。1

Reuters 称，中信证券参与 DeepSeek 上市准备一事此前未被报道。1

报道同时强调，潜在发行的时间、募资额和目标估值都还没有确定，DeepSeek 与中信证券也没有立即回应置评请求。1

DeepSeek 的 IPO 准备有了外部券商参与，但还没有一份公开申报文件。

作者丨 AI 科技评论编辑部

编辑丨林默

9 月 9 日早些时候，FT 调查了 DeepSeek 私人融资份额被转入多层特殊目的载体交易的现象；几小时后，Reuters 新增了上市机制上的进展——券商开始参与科创板准备。1 2

问题也因此变得更具体：DeepSeek 究竟走到了 IPO 的哪一步？

01｜券商进场了

Reuters 的原话是：

“Chinese artificial intelligence startup DeepSeek has tapped CITIC Securities to prepare for an initial public offering on Shanghai's tech-focused STAR Market, two people with knowledge of the matter said.”1

准确的中文意思是：两名知情人士称，DeepSeek 已聘请中信证券，为在上交所科创板首次公开发行股票做准备。1

这里的关键词是“做准备”。

Reuters 没有把这次委托写成“已经申报”，也没有写成“交易所已经受理”。1

两名信源给出的时间表，也只是“年内启动 IPO 进程”，不是年内上市。1

但券商进场仍然是一道分界线。

如果计划继续推进，中信证券需要协助公司梳理治理、会计、内控和板块定位，并为后续可能的辅导备案与申报准备材料。3

Reuters 称，DeepSeek 6 月融资约 74 亿美元，投后估值超过 500 亿美元；梁文锋个人承诺出资 200 亿元人民币，腾讯与宁德时代分别出资 100 亿元和 50 亿元，后两者成为最大外部股东。1

Reuters 还称，公司正在推进另一轮融资，该轮估值约为 5000 亿元人民币，但这不是 DeepSeek 潜在 IPO 的目标估值。1

私人融资可以围绕一个估值谈判，公开上市必须围绕一套证据接受审核。

02｜还在第一道门前

按照证监会现行辅导监管规定，拟上市公司与辅导券商要先签订书面辅导协议，协议要写清辅导人员、对象、内容、期间、费用和双方义务。3

协议签订后五个工作日内，券商应当向公司注册地的证监局办理辅导备案；备案完成后，辅导机构、辅导对象、备案时间和辅导状态要被公开。3

规则规定辅导期不少于三个月，但对落实国家重大战略具有重要意义的项目设有例外；Reuters 没有说明 DeepSeek 会按哪一种情形处理。1 3

Reuters 也没有披露 DeepSeek 是否已经签署正式辅导协议，或者辅导备案是否完成。1

即使辅导验收完成，证监局也只评价辅导工作及其成效，不会在这一环节对公司是否符合发行上市条件作实质判断。3

正式申报以后，发行还要经过交易所审核，再报证监会注册。4

所以，这条新闻能证明的边界很清楚：据 Reuters 匿名信源，DeepSeek 已经把科创板计划推进到券商参与准备的阶段；这条新闻还不能证明辅导备案、交易所受理、注册生效或发行完成。

中信证券进场，只把 DeepSeek 带到了辅导与申报材料的准备阶段。

03｜上市准备要回答三件事

第一件事是，谁拥有 DeepSeek。

辅导备案材料要列出持股 5% 以上的股东和实际控制人；辅导验收材料则包括经内核会议审定的招股说明书、近三年及一期财务报表和审计报告。3

DeepSeek 刚刚引入大额外部资金，下一步不只是确认“谁投了钱”，还要把 IPO 主体、股权层级和控制关系变成可以披露的结构。1 3

第二件事是，钱怎么赚、又怎么花。

辅导工作的目标包括建立上市公司应有的会计基础、内部控制和公司治理，辅导材料还要说明公司如何符合拟上市板块的定位与产业政策。3

Reuters 称，DeepSeek 寻求新资本，是为了投入算力基础设施、模型开发以及人才留存与招聘。1

如果公司正式申报，DeepSeek 就要在招股说明书等申报文件中披露募集资金用途、业务模式、财务信息与重大风险。4

第三件事是，核心团队是否稳定。

证监会的发行条件要求，科创板发行人的核心技术人员应当稳定，最近两年内不能发生重大不利变化。4

Reuters 援引另一名消息人士称，梁文锋希望借 IPO 募资提供更强的激励，以留住关键员工和研究人员；报道还称，DeepSeek 近期有人才流向资金更充裕的字节跳动和小米，但没有披露人数、岗位或名单。1

这项报道不等于 DeepSeek 已经触碰发行条件。

“人才流失”与规则意义上的“核心技术人员发生重大不利变化”，不是同一个结论。

AI 科技评论更关心的是，IPO 把 DeepSeek 的组织能力，放到了模型能力旁边。

产品发布可以展示一次模型进步，公开市场会持续检查公司治理、财务信息和核心团队。

04｜同叫 IPO，进度并不相同

中国 AI 公司正在同时向不同公开市场移动。

Reuters 称，智谱 Z.AI 和 MiniMax 已于 2026 年在香港上市；月之暗面则已秘密递交香港 IPO 文件，据匿名信源拟募资约 30 亿美元。1 5

DeepSeek 目前公开可见的进度，比“已经递交文件”更早。

在美国资本市场，Reuters 报道称，Anthropic 的招股书预计不早于 9 月底提交，IPO 营销拟最早于 10 月中旬启动；公司另在敲定 150 亿美元循环信贷，参与银行包括摩根士丹利、高盛、摩根大通和花旗。6

DeepSeek 目前被报道出来的是券商参与和一个拟启动年份，Anthropic 则已经给出招股书与营销窗口，两者不是同一个阶段。

AI 公司进入公开市场，进度不由“准备上市”四个字决定，而由辅导、申报、受理、审核和发行等可验证节点决定。

如果 Reuters 报道的科创板计划推进，DeepSeek 就要把技术明星的市场认知，转化为境内公开市场能审核的治理、财务与业务材料。

接下来，四个信号比任何估值传闻都重要：

证监会辅导监管系统是否出现 DeepSeek 的辅导备案，以及备案使用哪一家法律主体。
申报材料是否披露 IPO 主体与主要股东结构。
上交所是否受理申报，招股说明书是否公开。
文件如何解释商业化、算力支出和核心技术团队稳定性。

第一份辅导备案会证明 DeepSeek 进入公开可查的上市辅导程序。

第一份招股说明书，才会让外界看见这家公司的资本结构、账本和真正的上市路径。

DeepSeek请来中信，离科创板还有几道门

原文定位

01｜券商进场了

02｜还在第一道门前

03｜上市准备要回答三件事

04｜同叫 IPO，进度并不相同

Fuentes de referencia

Contenido relacionado